👉El mundo se complica… pero Argentina cambia el juego 😎
In a Nutshell
Mientras el mundo enfrenta tensiones geopolÃticas en Medio Oriente que elevan el petróleo, tasas e inflación, afectando activos de riesgo, Argentina muestra fortaleza con oferta abundante de dólares por deuda privada y cosecha gruesa, permitiendo bajar tasas reales negativas para reactivar crédito y consumo sin disparar el tipo de cambio. En mercados, renta fija en pesos comprime rendimientos (Lecaps/Boncaps a 24-26%, Bonos CER lÃderes), dólares se lateralizan con riesgo paÃs en 600 puntos, y renta variable favorece bancos (Macro, BBVA) por tasas bajas vs. toma de ganancias en energÃa. La economÃa crece vÃa agro y minerÃa (récord EMAE), pero con desempleo alto y rezago en industria/comercio/construcción.
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Buen comienzo de semana. Bienvenidos a este episodio del dÃa de la fecha de nuestro podcast RGEN10, el mercado al dÃa. Nico por acá quien les habla. La semana pasada dejó un escenario bastante particular tanto a nivel global como en Argentina.
Seguimos en un entorno complicado. La tensión geopolÃtica en Medio Oriente volvió a ser protagonista e impacta directamente en el precio del petróleo, reactivando el temor a la inflación. Cuando el petróleo sube, el mercado recalibra todo: inflación más alta, tasas más altas por más tiempo, y eso pega directo sobre los activos de riesgo. Se vio en la curva de bonos de Estados Unidos con rendimientos al alza. Los inversores son más cautelosos. Hubo intentos de recuperación con negociaciones entre Estados Unidos e Irán, pero el optimismo se frenó al no prosperar. El ruido sigue y el mercado lo siente.
En Argentina, escenario bastante distinto e interesante: fuerte oferta de dólares mientras afuera es más tenso. Fuentes: colocaciones de deuda privada y el inicio de la cosecha gruesa. Genera presión bajista sobre el tipo de cambio, incluso con el Banco Central comprando dólares. Permite bajar tasas sin que se dispare el dólar.
El gobierno pasa de una postura más ortodoxa enfocada en bajar la inflación a una más flexible para reactivar la economÃa. Cómo: más liquidez en el sistema y tasas más bajas. Hoy las tasas son negativas en términos reales. Esto incentiva el crédito, el consumo y el crecimiento de la actividad económica. Riesgos: si se corta el flujo de dólares, aparece presión sobre el tipo de cambio y la inflación. Por ahora, equilibrio se mantiene.
Semana tranquila. Tasa overnight se mantuvo en 19-20%, marcando un piso claro. Fuerte demanda por instrumentos en pesos. Lecaps y Boncaps comprimieron de rendir cerca del 32% a 24-26% en el tramo corto. Bonos CER lideran el rendimiento en el año con SUA muy fuerte, lógica en contexto de tasas bajando y búsqueda de cobertura inflacionaria. Tasas reales comprimidas, incluso negativas en corto plazo: postura cautelosa, duration corta, más liquidez y esperar mejores puntos de entrada.
Panorama desafiante. Mercados emergentes flojos con caÃdas en deuda latinoamericana. Argentina mostró estabilidad tras castigo previo fuerte. Riesgo paÃs alrededor de 600 puntos sin grandes cambios. No hay drivers claros en corto plazo para compresión fuerte del riesgo paÃs. Probable lateralización en estos niveles por ahora.
Impacto del contexto global directo. Equity argentino condicionado por escenario internacional; tendencia general débil más allá de rebotes puntuales. A nivel sectorial: durante 2025 fuerte suba del mercado, pero rotación reciente. Inversores salieron de bancos (golpeados por tasas altas y mayor morosidad) hacia energÃa y reguladas. Ahora podrÃa revertirse: con tasas más bajas y estabilidad cambiaria, sistema financiero mejora márgenes (menos morosidad, más crédito, mejor rentabilidad). Oportunidad en bancos cotizando con múltiplos bajos. Estrategia: aumentar exposición, especialmente Banco Macro o BBVA. Sector energético podrÃa mostrar toma de ganancias en corto plazo.
EconomÃa argentina creciendo, pero no homogéneamente. EMAE marcó máximo histórico, impulsado por agro y minerÃa. Problema: no generan tanto empleo. Sectores intensivos en trabajo como industria, comercio o construcción rezagados. Resultado: crecimiento con aumento del desempleo y caÃda en confianza del consumidor. EconomÃa reconfigurándose con ganadores claros y otros sectores sin despegar.
Con esto hemos llegado al final del episodio. Que comiencen bien su semana, que terminen bien su lunes. Nos volvemos a encontrar mañana en nuestro podcast diario. Saludos a todos.
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