Estanflación: ¿Llegará el peor escenario de 2026?
In a Nutshell
La estanflación (inflación alta + estancamiento + desempleo) es improbable para 2026 pese a riesgos como el cierre del Estrecho de Ormuz y caída del crecimiento global (FMI: 3,3% a 3,1%), ya que el petróleo se estabilizará, EE.UU. es exportador neto, los bancos centrales no repetirán errores de los 70 y la IA impulsará productividad deflacionaria. Activos ganadores en caso de estanflación: oro, Bitcoin, inmuebles apalancados, materias primas y acciones value/IA (Meta, Google); evitar bonos largos, growth especulativo y cash. Recomendación: cartera diversificada con renta variable indexada (S&P 500/Nasdaq para IA), oro, Bitcoin e inmuebles; invertir es esencial ante inflación pegajosa, salarios estancados y erosión fiscal en España.
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Esta inflación es la palabra de moda y la que más miedo mete a los inversores. La última vez que vivimos una estanflación fue en 1970. Los bonos se hundieron, muchas acciones también se hundieron y la sociedad sufrió muchísimo. Estanflación significa crecimiento económico estancado con inflación disparada y desempleo disparado. Este combo es de lo peor que se puede vivir en cuanto a sufrimiento económico, tanto en términos financieros del valor de tus inversiones como en términos reales de que la gente realmente lo pasa mal.
Es el peor escenario y contra el que es más difícil luchar desde el punto de vista de los políticos y de los banqueros. Porque cuando hay una recesión normal, los banqueros tienden a bajar los tipos de interés, se estimula la economía y se sale de la recesión. Cuando solamente hay inflación, se suben los tipos de interés, se frena la inflación y se sigue con la vida normal. Pero cuando hay inflación alta a la vez, desempleo disparado y no hay crecimiento económico, los banqueros centrales están totalmente atrapados de manos y no saben qué hacer para salir de la estanflación.
La última vez, en 1970, la inflación llegó al 14% en Estados Unidos, el desempleo superó el 10% y duró prácticamente una década entera. El origen de aquella estanflación se parece relativamente a lo que estamos viviendo ahora con el Estrecho de Ormuz cerrado, el conflicto con Irán y Estados Unidos. En 1970 fue el embargo del petróleo por la OPEP.
En este vídeo se analiza qué está pasando, si de verdad nos vamos a acercar a la estanflación, razones a favor, razones en contra, cómo invertir para protegerse y qué está haciendo el presentador con su dinero hoy para garantizar que va a seguir multiplicándolo con seguridad en los próximos meses y años.
Lo primero es desgranar los argumentos a favor y en contra de una posible estanflación. Empezando con los motivos a favor, el más claro va de la mano de la inflación. Actualmente con el Estrecho de Ormuz cerrado y aunque el conflicto esté relativamente congelado, parece que va a seguir así varios meses, un 20% de todo el petróleo mundial pasa por este estrecho, especialmente el petróleo que va a Asia. No solamente pasa petróleo, sino también un montón de químicos que se utilizan para la manufactura y productos derivados. Con un shock de energía de este estilo es previsible que la inflación pueda subir.
El Fondo Monetario Internacional ha estimado que la inflación global va a pasar del 3,8% al 4,4%, una subida considerable de prácticamente un 30% en inflación. Concretamente, en regiones americanas se estima que va a pasar del 2,6% al 3,2% y en Europa la inflación por energía se va a disparar hasta el 4,9%.
Si ya fuera poco que el Estrecho de Ormuz estuviese cerrado, hay otros vientos de cola que hacen que se vaya a demandar muchísima energía en un momento en el que el 20% del petróleo mundial está atrapado: con el desarrollo de los modelos de inteligencia artificial, las LLMs y la tendencia a crear centros de datos, se dispara el precio no solamente del petróleo, sino del resto de materias primas que se utilizan en la fabricación de microchips, centros de datos e infraestructura para IA. Esto ha hecho que suban materias primas como el oro, plata, cobre y muchas otras.
Por tanto, el primer factor para una posible estanflación es la inflación subiendo.
El segundo factor de riesgo para estanflación es estancamiento económico o incluso decrecimiento. Lamentablemente, el FMI ha dicho que el crecimiento global va a pasar del 3,3% al 3,1%. Seguimos con crecimiento, pero más bajo del estimado a nivel global, que incluye países como India, China o Estados Unidos que crecen a más ritmo. En Europa, el Banco Central Europeo corrige sus expectativas de crecimiento de la eurozona del 1,2% al 0,9%, otro recorte del 30% en el crecimiento europeo.
Por tanto, hay dos de tres riesgos que se podrían materializar: inflación y estancamiento económico.
El tercero es el desempleo. El desempleo en Estados Unidos está en el 4%, que es paro técnico, cuando no existe gente que quiera trabajar y no pueda, sino que están transicionando de un empleo a otro y en 15-20 días, un mes o dos encuentran nuevo empleo. En Europa el mercado laboral está bastante fuerte según el BCE.
Entendidos los factores que podrían acercarnos a la estanflación, ahora los que nos alejan. El primero es que el shock inflacionario derivado del Estrecho de Ormuz parece que va a empezar a solucionarse en los próximos meses. Los futuros del petróleo dan precios cercanos a 30-40 para diciembre, una rebaja sustancial del nivel actual. Estiman que lo peor del conflicto bélico ha llegado a su fin, no se ha expandido globalmente y van a encontrar una solución para que el petróleo fluya por el Estrecho de Ormuz.
Adicionalmente, comparado con 1970 (que tuvo que ver con Oriente Medio, petróleo y EE.UU.), la situación en 2026 es totalmente distinta. En 1970, EE.UU. dependía del petróleo de Oriente Medio, les hicieron un embargo, cerraron gasolineras y explotó el precio de la gasolina. Hoy EE.UU., gracias a nuevas tecnologías de extracción, es exportadora de petróleo y vende al resto del mundo. Oriente Medio no es el único jugador principal como entonces. El precio del petróleo hoy está mucho más barato que en 1970 ajustado por inflación.
Además, la evolución de la nuclear, solar, eléctrica y tecnologías renovables bajas en carbono hace que se dependa menos del petróleo, lo que reduce la presión inflacionaria respecto a 1970.
Otro factor: en 1970 la Fed se equivocó y cuando el petróleo se disparó optaron por bajar tipos, lo que fluyó más dinero, más préstamos y crédito, disparando la inflación a 10, 12 y 14%. Hoy, aunque la inflación está en niveles del 3%, está lejos de eso. Los bancos centrales han dicho que mientras el petróleo y el conflicto estén así, no van a bajar tipos y se plantearían incluso subirlos, contrario a lo que causó la gran estanflación de los 70.
Adicionalmente, el Tribunal Supremo de EE.UU. ha tumbado los aranceles de Trump. Los aranceles son un impuesto a los consumidores e inflacionario. Tras esto, el tipo medio efectivo ha pasado del 13,7% al 8%, por lo que el consumidor tendrá más dinero disponible a final de mes.
Con esto, el tema de la inflación no es tan grave. El primer objetivo para estanflación queda eliminado.
Para el crecimiento económico, se avecinan unas cuantas décadas de bastante crecimiento. Estamos viviendo el nacimiento de una nueva revolución tecnológica: la inteligencia artificial. Jugando con Claude, ChatGPT, Llama y otros modelos, se multiplica la productividad, haciendo más en menos tiempo y mejor. Esto acaba de empezar. Hace un año ChatGPT parecía inútil, pero las mejoras cada 2-3-4 meses hacen replantearse cuánto trabajaremos en 10, 15 o 20 años.
Escuchando a Elon Musk y genios actuales, lo mejor está por llegar: grandes avances que aumenten productividad, generen más con menos, más dinero disponible y mejor vida. Aunque en corto plazo algunos pierdan empleo, como en la revolución industrial y digitalización/internet, surgen trabajos nuevos mejor pagados.
Muchos pensadores, economistas y empresarios creen que la IA va a ser deflacionaria, alejando la estanflación. El futuro presidente de la Fed dice que la IA hará que casi todo cueste menos, cerca de un boom de productividad, crecimiento no inflacionario por recortes de costes y aumento de productividad.
El segundo factor (crecimiento económico) queda descartado: habrá crecimiento sano, fuerte y no inflacionario.
El desempleo no es preocupante: EE.UU. en pleno empleo, Europa mercado laboral fuerte.
Por si se diese estanflación, activos que brillarían:
- Oro: En los 70 pasó de $75 a $500 la onza, rentabilidad de más del 2.300% en una década. Brilla con incertidumbre geopolítica, monetaria e inflación alta.
- Deuda a tipos fijos a largo plazo: Hipoteca al 2% (como hoy), si inflación al 7-8%, deuda barata para activo real como inmueble que se revaloriza y rentas actualizables, pagando misma cuota.
- Activos reales: Bitcoin, oro, inmuebles, tierras de cultivo, edificios, pisos (bienes escasos).
- Materias primas: Son la inflación misma. Índice S&P GSCI subió 586% en los 70; petróleo 1.000%, trigo x4. ETF de materias primas buena opción.
- Acciones value y sectores defensivos: Consumo, salud, energía. Empresas con pricing power (trasladan subidas de costes a clientes): Meta, Google, Microsoft (servicios indispensables).
- Renta fija a muy corto plazo: Fondos monetarios o TIPS (bonos ligados a inflación), cubren la inflación, no pierdes en términos reales.
Activos a evitar:
- Renta fija a largo plazo: En 1970 tipos subieron del 6% al 13%, bonos a 15-20-30 años se hunden.
- Acciones especulativas de crecimiento: Con PER elevados, en estanflación con desempleo se contraen valoraciones, las de PER altos sufren más.
- Cash: En cuenta sin remunerar o efectivo, con inflación 5-10-15% pierde poder adquisitivo.
Personalmente, no estamos cerca de estanflación. Vamos a tener inflación pegajosa: no cerca del 1,5-2% que querían bancos centrales. Con déficits estructurales como EE.UU. al 7%, y Francia o España con deuda/PIB altos, difícil bajar al 2%. Jamie Dimon (CEO JP Morgan) prevé inflación no baja para bajar tipos sin riesgo.
Pese a eso, dos vientos de cola para crecimiento:
- Inteligencia artificial: Revolución más importante de la historia, escalar cerebro humano trae mejoras tremendas. Evoluciona mes a mes, Elon Musk dice mejora exponencial cada 6 meses.
- Energía abundante: Inversión masiva (decenas de miles de millones o billones) en nuclear, petróleo, solar, eólica, espacio, interior Tierra. Petróleo más barato ajustado inflación. Carrera India, China, EE.UU. por renovables y nuclear, abaratará energía, subirá productividad.
Con inflación más alta pero crecimiento importante, crear cartera que proteja y beneficie de ambas. Pata más grande: renta variable indexada mundial, apuesta a crecimiento, boom productividad, optimismo mundial.
Exposición a IA fácil vía indexados: Grandes del S&P 500/Nasdaq son dueñas.
- OpenAI: 27% Microsoft, 12% SoftBank, 5% Amazon, 3,5% Nvidia (>50% en S&P 500).
- Anthropic: 14% Alphabet (Google), 8% Amazon (~22% cotizando).
- xAI: Nvidia inversora, otras con % pequeños.
- DeepMind (Gemini): 100% Alphabet.
- Meta AI: 100% Meta.
Invertir en fondos indexados ya es invertir en revolución IA.
Siempre hay ruido: Miedo con guerra Irán, Estrecho de Ormuz, mucha gente dejó de invertir o vendió, se perdió recuperación. Mercado en máximos. Cartera del presentador en máximos históricos, subió 8,56% en últimos 30 días. Mantener calma, invertir largo plazo: bolsa se recupera de todo (estanflaciones, pandemias, crisis). Nada es tan grave como parece en titulares.
No olvidar inflación pegajosa: Renta variable protege (empresas suben precios), pero pata de activos reales: inmobiliario apalancado con deuda fija 2%, oro, Bitcoin.
Porcentajes varían por peso a protección o especulación/crecimiento. No invertir por invertir, tener plan ajustado a necesidades, horizonte temporal.
Desde Método Invest (servicio híbrido formación/consultoría), ayudan a crear plan financiero, cartera, invertir y automatizar. Tres llamadas individuales, sesión grupal semanal, formación de por vida. Con equipo de banca, family office, analistas. Carteras con cinco activos: renta variable, oro, Bitcoin, inmuebles, renta fija, ajustado a necesidades.
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Sí o sí hay que invertir, porque si no, en España salarios estancados en términos reales 30 años (datos OCDE). Gobierno sube impuestos indirectamente sin deflactar tramos IRPF: ganas más por IPC, pero pagas más impuestos. Esto se ve en esta tabla de la
En la tabla de la Universidad de las Espérides, se explica que 18,000 € de 2026 equivalen a 14,000 € de 2019 con el mismo poder de compra. En 2019 se pagaban 157 € de IRPF, mientras que hoy se pagan 624 €. Por ejemplo, con 35,000 € de 2026, equivalen a 23,000 € de 2019 y hoy se pagan un 22% más de impuestos que hace 7 años. El coste de la vida sube, los impuestos suben y el poder de compra se erosiona totalmente.
En otra tabla de la Universidad de las Espérides, desde 2018 la vivienda nueva ha subido un 80%, mientras que el salario neto ajustado a impuestos solo ha subido un 20%. Por tanto, hay que invertir en activos o la vida se pondrá muy difícil.
En España, desde 2008 ajustado a la inflación, el único grupo poblacional que se ha enriquecido han sido los jubilados, porque tenían inversiones y sus pensiones están subidas y linkeadas al IPC. El resto de los españoles están más empobrecidos.
La solución es invertir, crear tu cartera de inversión, formarte profesionalmente, ahorrar e invertir un poquito más cada mes, y ver cómo la vida se vuelve mucho más barata.
Espero que te haya gustado este vídeo, que hayas entendido cómo funciona la estanflación y cuál es mi opinión y mi posición respecto si va a haber estanflación o no. Espero que lo compartas, le des like y te suscribas si no estás. Nos vemos la semana siguiente con un nuevo vídeo. Muchísimas gracias.
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