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Horacio Marín: Por qué YPF puede valer cuatro veces más? | Invertir en dólares

Club de Inversores June 22, 202655m
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Comparación de productividad entre Vaca Muerta y Permian0:00Factores que impulsaron el crecimiento de Vaca Muerta1:00Primer inversión privada en infraestructura petrolera3:30Rol del Estado y funcionamiento de YPF4:30Estatización de Repsol y desarrollo de Vaca Muerta7:30Proyección de exportaciones9:30Composición de Vaca Muerta y estrategia de desinversión10:30Razones para salir de los campos maduros12:30Competitividad y ciclos de commodities14:30Creación de un ecosistema de empresas medianas y pequeñas15:30Potencial de producción de YPF18:30Cuellos de botella y evacuación19:30Demanda estacional de gas y exportaciones21:30Reservas de gas y limitaciones de exportación regional24:30Proyecto de LNG con ENI y ADNOC26:00Gasoducto de 48 pulgadas y planta de licuefacción28:29Proceso de licuefacción de gas natural (LNG)29:03Buques de GNL más grandes del mundo30:31Duplicación del tamaño de YPF con LNG31:30Posición de YPF como exportador de LPG33:01Upstream, Downstream y valor generado en Argentina34:00Transformación de la refinería de La Plata35:30Estaciones de servicio y experiencia del cliente37:00Ventas de alimentos y cross-selling38:33Incentivos de productividad en Vaca Muerta42:01Instituto Vaca Muerta42:30Infraestructura y aportes provinciales44:31Comparación de productividad con Permian45:00Mejora en perforación y ritmo de pozos47:01Contribución a la balanza energética48:30Escasez de diésel y estrecho de Ormuz50:01Valorización de YPF y programa 4x452:32
In a Nutshell

Horacio Marín, CEO de YPF, explica que Vaca Muerta es más productiva que el Permian y que la empresa pasó de 95.000 a 220.000 barriles diarios, con meta de triplicar la producción para 2031. El RIGI y la salida de campos maduros que generaban pérdidas de USD 1.000 millones anuales permitieron destinar USD 4.000-4.200 millones por año a pozos no convencionales y construir el oleoducto y el proyecto de GNL con ENI y ADNOC que exportará 18 millones de toneladas anuales. Estos cambios, más la refinería de La Plata en primer cuartil de productividad, generan superávit energético de USD 12.000 millones y proyectan cuadruplicar el valor de YPF en cuatro años.

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La inversión de YPF es de 6 millones de dólares por año. En las fracturas, una de las más fáciles de realizar por el porcentaje de bombeo de las bombas, YPF pasó de 14 horas a 20 horas. Se creó el Instituto Vaca Muerta para certificar 3.000 operarios por año, capacitados para las operaciones en Vaca Muerta y en seguridad.

Horacio Marín, presidente y CEO de YPF, explica que se generó un círculo virtuoso. Durante 20 años la acción de YPF cayó de valor y luego comenzó a subir hasta alcanzar valores récord. Tres elementos fueron clave: el cambio macroeconómico del gobierno, un gobierno business friendly, el RIGI y los cambios regulatorios que crearon condiciones de contorno para las inversiones.

Argentina venía de 38 años de regulaciones que impedían mantener infraestructura constante. Para desarrollar Vaca Muerta se necesitaban inversiones grandes en infraestructura. Vaca Muerta es más productiva que Estados Unidos en términos de roca, pero Argentina tiene desventaja logística: Estados Unidos tiene 450 equipos frente a los 35 de Vaca Muerta. El RIGI compensó esa diferencia.

El oleoducto de 30 pulgadas que se está construyendo entre todas las empresas es la primera inversión privada en infraestructura de Argentina. Antes, el Estado realizaba estas inversiones mediante subsidios. Con el RIGI se obtuvo el project finance más grande registrado en Argentina, permitiendo desriskear el proyecto.

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