La economía y sus variables clave en Argentina | Fernando Marull en Invertir en Dólares
In a Nutshell
La economía argentina muestra solidez macroeconómica con acumulación récord de reservas (6500 millones de dólares en 4 meses de 2026), manejo fiscal y monetario anclado, y compras del Banco Central que reflejan fuerte demanda de pesos, pese a una inflación transitoria en 30% anual y caída de salarios reales por 7 meses que se revertirá con paritarias en abril. El dólar planchado genera inflación en dólares similar, pero un reacomodamiento del 10% no preocupa; sectores como minería, energía y construcción lideran el crecimiento heterogéneo del PIB (4,4% en 2025), mientras industria y consumo masivo rezagados se recuperarán con desinflación. Recomendación en bolsa: constructoras como Loma Negra e inversores institucionales rotan de bonos (subieron 20% en dólares) a acciones con potencial post-guerra.
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Si el central compra dólares y hay más demanda de pesos que los que se quieren ir, venden 2600 millones de dólares, la demanda que se quiere ir son 1000 millones de dólares y sobran 1100 millones de dólares porque hay una demanda de peso tremenda. Si el dólar del 31 de diciembre termina en el mismo lugar que el 1 de enero y tenés una inflación del 30%, efectivamente tenés una inflación en dólares del 30%. ¿Es así o en realidad el tipo de cambio va por otro lado? Acá capaz tenemos una inflación en dólares mucho más alta que en el mundo. Sí, más o menos la inflación es 30%, la inflación internacional es 3%, 27% para mantenerte en el nivel actual. Si cambian los flujos en un par de meses y el dólar sube, recupera 10%, no me preocupa lo más mínimo. Tuviste 4 meses de inflación al 3% con el dólar bajando. Tampoco es tan lineal.
Buenas noches a todos. Estamos en otra edición de Invertir en Dólares y hoy tenemos como invitado a Fernando Marull, economista. Hoy vamos a hablar de cuestiones de actualidad y variables importantes como inflación, reservas, lo que puede pasar con el dólar. En una frase, la economía argentina está muy firme en la macro y la mejor prueba es que tuvimos una guerra en marzo y no la afectó, solo indirectamente por la suba de naftas, etcétera, pero en otro tiempo pasado hubiese afectado muy negativamente. Muy firme en la macro y más débil en la calle, en algunos sectores que les está yendo bien, otros rezagados. Lo más positivo es el manejo fiscal, monetario bastante con sus giros que hubo en 2025. Eliminación de las LEFIs, parte fiscal y monetaria relativamente anclada. La tercera pata es la política cambiaria: al principio Crawling Peg, después bandas cambiarias, después elecciones y no compraba reservas en los últimos meses. Entramos a 2026 con upgrade importante en la parte cambiaria. El Banco Central compró casi 6500 millones de dólares en 4 meses de 2026 y sorprendió a todo el mundo.
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