Salvador Di Stefano junto a Vladimir Werning. Dos miradas, un mismo escenario

Name: Salvador Di Stefano junto a Vladimir Werning. Dos miradas, un mismo escenario
Uploaded: 2026-06-26T15:15:29.000Z
Duration: 48 min 29 s
Channel: Salvador Di Stefano

Salvador Di StefanoJune 26, 202648m

Topics35

Introducción y contexto de la charla0:00 Enfoque macro y microeconómico complementario1:31 El miedo como motivación y la curva de Gauss2:03 Costo de oportunidad y visión de riesgo-retorno3:30 Encuentro con Javier Milei y reunión en el Banco Central4:30 Situación al asumir en el Banco Central7:31 Situación real peor que la percibida públicamente9:30 Problema de la economía real y la deuda de importaciones11:30 Evitar ser un fusible sacrificado13:02 Desequilibrio macro y equilibrio micro previo14:00 Recomendaciones de instrumentos financieros por etapas15:30 Acuerdo con el Fondo Monetario Internacional de abril de 202516:01 Deslizamiento cambiario como ancla de certidumbre17:31 Necesidad de reservas para crear un mercado cambiario real19:01 Liberación del cepo para empresas y ahorristas20:32 Compra récord de dólares antes de la elección legislativa22:30 Uso de instrumentos para manejar la crisis de confianza23:01 Uso del libro de futuros con credibilidad24:31 Resistencia del programa ante shocks extremos26:01 Comportamiento del ahorro y depósitos en dólares27:14 Sistema financiero y confianza del ahorrista28:32 Nuevo régimen cambiario30:30 Esquema monetario y control de agregados31:00 Transición y volatilidad de tasas32:01 Mercado de capitales y sistema bimonetario33:30 Mora crediticia y cambio cultural35:02 Cantidad de dinero, tasa y tipo de cambio36:01 Demanda de dinero y compra de reservas36:32 Carry trade vs. proyectos concretos38:02 Creación secundaria de dinero y ciclo de crédito39:31 Información geográfica y economías regionales40:31 Cambio geográfico y creación de valor41:30 Potencial exportador y equilibrio externo43:32 Desafíos de la transición y reducción de pobreza45:30 Cierre del evento46:30

In a Nutshell

El vicepresidente del Banco Central explica cómo el gobierno implementó un programa de estabilización que eliminó el déficit fiscal y los pasivos remunerados, liberó el cepo para empresas y ahorristas, y pasó a un régimen de flotación cambiaria con bandas. El Banco Central controla estrictamente la cantidad de dinero mientras la tasa y el tipo de cambio fluctúan libremente. Los ahorristas depositaron 42.000 millones de dólares en el sistema bancario, demostrando confianza y sentando las bases para un crecimiento sostenido sin ciclos de stop and go.

AI-Generated Notes

These notes were generated by AI and may contain inaccuracies.

Salvador Di Stefano recibe a Vladimir Werning, vicepresidente del Banco Central de la República Argentina. Werning destaca que los vicepresidentes y presidentes de bancos centrales se reúnen en Basilea, Suiza, y construyen credibilidad al mostrar preocupación por el futuro. Señala que el mercado interpreta esta preocupación como señal de que se está trabajando para resolver problemas. Agradece la invitación porque permite analizar la economía de manera más entretenida y no solo desde la perspectiva de las preocupaciones.

Werning menciona que le interesó el enfoque de Di Stefano porque combina macroeconomía y microeconomía, involucrándose en la problemática de las empresas. Afirma que no existen macro y micro como conceptos antagónicos, sino que son complementarios y es necesario entender ambos para comprender la economía. Los economistas se nutren de la realidad que cuentan los clientes, industrias y empresas sobre las trabas y situaciones que enfrentan.

Di Stefano mencionó el miedo como motivación para tomar decisiones. Werning señala que la Biblia recomienda no tomar decisiones por miedo de forma permanente. Explica que esto no significa que no existan desafíos, sino que se debe evitar el pánico permanente, irracional y sistemático. Presenta el concepto mediante una curva de Gauss de probabilidades de escenarios. Los economistas suelen mirar el lado izquierdo de la curva, enfocándose en el promedio de escenarios y todo lo que puede salir mal. Los clientes valoraban este enfoque porque esperaban un golpe, citando a Mike Tyson: "Todo el mundo tiene un plan hasta que te pegan un golpe".

Werning introduce el concepto de costo de oportunidad: no hacer nada puede proteger el capital, pero implica perder oportunidades de rentabilidad. Un buen asesoramiento debe explicar tanto los escenarios malos como los buenos. El desafío era generar una visión de largo plazo para Argentina junto con una visión de riesgo-retorno. El enfoque excesivo en el riesgo había llevado a desenlaces de crisis. La propuesta de Javier Milei, el ministro Caputo y Santiago Bausili consistía en considerar escenarios del lado derecho de la curva de Gauss.

Di Stefano relata que conoció a Javier Milei cuando este lo llamó por teléfono para conversar. Recuerda una reunión en el Banco Central antes de agosto de 2024, siendo la primera vez que entraba al edificio. Estuvo sentado con Werning y Bausili. Posteriormente fue invitado a otra reunión donde discutió con un representante del Bank of America que pedía devaluación. También recibió una invitación del presidente para reunirse el martes a las 7 de la tarde mientras tenía programada una charla en Saladillo. Decidió priorizar a su cliente y propuso reunirse otro día, argumentando que se debía a sus clientes y no al presidente. Su oficina y su esposa lo cuestionaron, pero finalmente logró coordinar la reunión.

Sign in to read the full notes

Get access to AI-generated notes, topic timestamps, and more.

Salvador Di Stefano junto a Vladimir Werning. Dos miradas, un mismo escenario

Introducción y contexto de la charla00:00

Enfoque macro y microeconómico complementario01:31

El miedo como motivación y la curva de Gauss02:03

Sign in to read the full notes