Salvador Distefano nos cuenta qué va a pasar con el dólar en este año.
In a Nutshell
Salvador Di Stefano proyecta una devaluación del dólar del 23% en el próximo año (mayorista a 1.724, CCL/MEP a 1.881), basada en letras del Tesoro que implican inflación esperada del 29,3% y ajuste a inflación internacional del 5%, para evitar un desequilibrio económico. El sector agropecuario debe elevar productividad (de 40 a 45-50 quintales/ha) ante suba de costos, mientras las empresas necesitan gerenciamiento integral de flujos financieros, productivos, impositivos y comerciales, midiendo free cash flow para inversiones viables y evitar quiebras por financiamiento inadecuado. Ejemplos como Mercado Libre destacan reinvertir ganancias para maximizar valor sobre dividendos.
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El presidente habla siempre de la inflación internacional. Si la inflación en Argentina es del 25%, es difícil que el dólar se quede planchado hasta fin de año, porque eso implicaría una inflación en dólares del 25%, golpeando la economía. El dólar debería acomodarse para que la inflación en dólares termine entre el 3% y 5%.
Se analiza la letra que vence en abril de 2027 (T30A7), que rinde 32,5%. Una letra que ajusta por inflación y vence en la misma fecha rinde 2,5% inflación + 2,5%. Despejando, (1 + 32,5%) / (1 + 2,5%) = 1,293, lo que implica una inflación esperada del 29,3% para los próximos 12-13 meses (hasta 30 de abril de 2027). Las letras que ajustan por CER y las fijas deberían rendir lo mismo si vencen el mismo día.
Inflación internacional esperada: 5% (EE.UU. 3%, break even inflation 5%). Dividiendo 1,293 / 1,05, la devaluación debería ser del 23% para igualar la inflación internacional. Así, el dólar mayorista a un año valdría 1,724 (1,23 x 100 asumiendo valor actual implícito). Agregando 5% para MEP o CCL, estaría en 1.881.
Esto es una cuenta, no que yo sea Tusan.
Se basa en bonos con volumen, inflación internacional y declaraciones del presidente.
Si el tipo de cambio sube 23%, granos estables e inflación 2 puntos arriba, los costos de vida suben más que proporcionalmente. El productor necesita más grano para financiar gastos familiares. Solución: aumentar productividad (de 40 a 45-50 quintales/ha) con más fertilizante, mejores semillas y tecnología.
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