🔥SEMANAL RG 😎 Reforma del BCRA, Tasas de la FED, APPLE y META decepcionan al mercado👎
In a Nutshell
Milei presentó una reforma a la carta orgánica del BCRA que fija una única misión de preservar el valor de la moneda, prohíbe explícitamente el financiamiento al Tesoro y endurece las condiciones para remover al presidente del Banco Central. El BCRA compró dólares por 135 ruedas consecutivas hasta el martes y acumuló más de US$13.100 millones netos en el año, mientras el Tesoro logró un rollover del 144% en su licitación. Meta y Apple decepcionaron al mercado tras reportar cargos legales, indemnizaciones por despidos e incertidumbre en la guía de chips, y sus acciones cayeron entre 8-9% y más, respectivamente, a pesar de crecimientos operativos.
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El video comienza con la bienvenida y presenta el contenido de la semana: la reforma de la carta orgánica del Banco Central que impulsa el presidente Milei, la licitación del Tesoro, las compras del Banco Central, la reunión de la Fed y los balances de empresas como Apple, Meta y Microsoft.
El presidente Milei presentó el jueves 30 de julio por cadena nacional el proyecto para reformar la carta orgánica del Banco Central. Esta ley define la misión del Banco Central, sus facultades, cómo se organiza el directorio, cuáles son los límites y qué puede o no hacer la institución. La última modificación importante fue en 2012, que amplió sus objetivos y facultó al Banco Central a financiar al Tesoro.
El primer eje establece que el Banco Central tenga una misión única: preservar el valor de la moneda. En Argentina, el dólar pasó de 15 pesos en 2017 a 1500 pesos actualmente, representando un aumento de 100 veces.
El segundo eje prohíbe de manera explícita el financiamiento del Tesoro nacional, las provincias y los municipios, incluyendo adelantos transitorios. Cuando el gobierno pide dinero al Banco Central y no ingresan dólares como reserva, hay más pesos en circulación con la misma cantidad de dólares, lo que reduce el valor del peso.
El tercer eje busca reforzar la estabilidad de las autoridades del Banco Central, poniendo más restricciones para remover a su presidente. Desde 1991, los presidentes del Banco Central duraron en promedio apenas 28 meses.
El cuarto eje restringe la distribución de dividendos derivados de operaciones de liquidez y elimina las letras intransferibles. En los últimos dos años, el Banco Central puso a disposición del Tesoro 36 billones de pesos entre 2025 y 2026.
Para que estas reformas funcionen, es necesario abordar el problema estructural de Argentina: el nivel de educación bajo de la población. La mayoría de las personas no sabe leer, escribir ni interpretar textos, y menos hacer cálculos matemáticos o calcular tasas de interés. Además, hay capital acumulado muy bajo en industrias y pymes, que son mayoritariamente mano de obra intensiva. Esto hace que los productos argentinos sean más caros en comparación con los de China, India o Estados Unidos.
La solución tradicional de Argentina ha sido devaluar la moneda para que los bienes nacionales resulten baratos y se puedan vender al exterior, pero esto destruye el salario y la calidad de vida. Si no se cambia el sistema educativo y la concepción del capital, el país seguirá en crisis con devaluaciones.
El Ministerio de Economía realiza licitaciones quincenales. El lunes presenta el menú de instrumentos, el miércoles se opera la licitación y el viernes aparecen los instrumentos nuevos. En la última licitación, el gobierno enfrentó vencimientos por 8.5 billones de pesos. Logró un rollover del 144%, adjudicando 12.2 billones de pesos, lo que significa que no solo renovó los vencimientos sino que capturó 3.7 billones adicionales de circulación.
El día previo al viernes (jueves), la tasa de caución de un día para el otro cerró en 40% por el miedo a la falta de liquidez tras el retiro de 3.7 billones de pesos del sistema.
Los bonos duales son instrumentos que pagan una tasa de interés en pesos o la variación del dólar, eligiendo el que más beneficie al tenedor. Pueden ajustar por tasa TAMAR (tasa de plazo fijo mayores a un millón de pesos) o por dólar link. En esta licitación, el gobierno emitió bonos duales Dollar Link TAMAR, siendo el segundo instrumento con mayor adjudicación de pesos.
También se licitó el bono AO29, que paga en dólares mensualmente. Tiene un tope de hasta 2.000 millones de dólares; cuando se alcanza ese límite, se corta la licitación.
El martes de esta semana, el Banco Central cerró la rueda sin comprar dólares, cortando una racha de 135 ruedas consecutivas comprando dólares desde el 3 de enero. Esta es la tercera racha compradora más extensa desde 2004. En julio, el Banco Central compró 1.963 millones de dólares, y en lo que va del año las compras netas suman más de 13.100 millones de dólares.
El miércoles 29 de julio, la Reserva Federal de Estados Unidos mantuvo la tasa en el rango de 3.5-3.75% por quinta reunión consecutiva. Kevin Warsh asumió el cargo en mayo por designación de Donald Trump, reemplazando a Jerome Powell. La votación fue 9 a 3, donde tres presidentes de bancos regionales pidieron subir la tasa un cuarto de punto.
Tasas más altas en Estados Unidos encarecen el financiamiento externo para Argentina.
Las empresas que cotizan en bolsa presentan balances cada tres meses. El mercado se mueve por expectativas, no solo por los resultados reales. Si una empresa gana 8 cuando el mercado esperaba 10, la acción puede bajar a pesar de que el balance sea positivo.
Stellantis pasó de perder a ganar plata en el trimestre, pero la acción bajó casi 5% porque mantuvo el guidance sin modificarlo, mientras competidores como Ford y General Motors lo subieron.
Microsoft presentó ingresos por más de 90.000 millones de dólares, creciendo 18% interanual. Azure creció 43% y la ganancia por acción fue de 4.81 dólares, creciendo 32%. La acción subió casi 16% tras los resultados.
Apple presentó su mejor trimestre de junio de la historia y superó las expectativas del mercado, pero la acción cayó por la guía floja del próximo trimestre debido a la escasez de chips de memoria. Las ventas bajaron en Gran China y se anunció el cambio de CEO, con John Ternus reemplazando a Tim Cook.
Meta tuvo un trimestre de dos caras. El negocio principal, que es la publicidad, sigue creciendo con fuerza, superando expectativas, pero la ganancia final terminó decepcionando por dos golpes puntuales. No tienen que ver con el negocio en sí, pero terminó castigada de igual manera.
Primero tuvo que enfrentar cargos legales por más de 2,000 millones dólares. No está especificado sobre qué o qué fueron esos cargos. Y después algo que vienen haciendo las empresas periódicamente es despidos masivos apostando a que a reemplazar a esa gente con inteligencia artificial. Esos despidos conllevan indemnizaciones a pagar. Es otro número que afectó el balance de Meta y eso terminó generando una ganancia floja por acción y terminó castigada Meta que también bajó entre un 8 y un 9% esta semana.
Amazon tuvo un trimestre operativamente excelente, ingresos y utilidad operativa creciendo realmente con fuerza. Amazon Web Service, que es el motor del crecimiento que tiene esta empresa en los últimos años, casi que cuadruplicó su ganancia.
Amazon venía siendo muy castigada. Todas las empresas lo hacen, se le llama quemar caja. Queman el efectivo que tienen invirtiendo en capex. El capex es la inversión que hace la propia empresa en activos de largo plazo de la empresa, por ejemplo, comprar un data center. Son activos de largo plazo. Es la inversión en Capex.
Amazon venía quemando caja para invertir no solamente en inteligencia artificial, sino que también le va a competir a Starlink con un internet satelital. Ya tiene 90 satélites en órbita Amazon. Uno de los mercados en los que se va a meter quemando caja, castigada, venía castigada con balances anteriores, terminó subiendo más o menos un 15% después de ver que toda esa quemada de caja está dando sus frutos.
La idea es que se encuentren con esto todos los domingos. Los sábados lo grabamos porque la semana termina los viernes. Los viernes dejamos este tipo de informes más extenso para nuestros clientes y los domingos le damos un repaso a toda la comunidad porque crecimos de esa manera y lo vamos a seguir haciendo así.
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Le mandamos saludos a todos. Gracias, Nico, ahí del otro lado. Ahora sí nos tomamos el fin, así que ya nuestro fin de laboral terminó. Descanso.
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