Domingo de VIVO
In a Nutshell
El Banco Central está capitalizado y sin pasivos contingentes, con reservas en ascenso y sin riesgo de corrida ni default en 2027. Se recomienda refinanciar deudas a tasas más bajas y pasar de dólares billete a bonos en dólares (AO27, AO28, AN29) o plazo fijo UBA. Se aconseja mantener soja sin vender y evitar acciones volátiles ligadas al petróleo como YPF o Vista.
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Buenas noches. Son las 7 en punto en toda la República Argentina. Se inicia el vivo del día anterior a la apertura de mercados. Mañana abren los mercados y se espera que todos estén atentos para operar. Se agradece a quienes siguen el programa permanentemente. En Instagram ya hay mucha gente conectada y en YouTube se está ingresando en vivo.
Se conversa sobre economía, mercados y novedades. Esta semana hubo mucha información económica. Se agradece a la gente de Banco Nación por la charla en San Nicolás. Mañana se estará en Azul a las 11 de la mañana con agrotecnos de Azul. El miércoles se estará en Saladillo con Moscoloni. El jueves a la noche en Peguajó con Vera y Pérez Alicendo. El 9 de julio también se estará en la zona. El viernes 29 se realizará una reunión privada en Cava. Se realizará una gira por provincia de Buenos Aires y Capital Federal.
El INDEC trajo mucha información. Los datos de consumo no fueron buenos, pero hubo mejora sustancial en datos de estimación.
Se agradece a Informes Privados de Salvador Distefano y a la firma FIVE de Capital Federal. El jueves se realizará reunión con los 20 que se anotaron en el grupo para charlar mano a mano sobre economía. El informe privado sale semestral a 399.300 pesos y anual a 665.500 pesos. Se agradece al Congreso PYME por el lugar otorgado. Se estará el lunes 29 de junio. FIVE permite invertir y también asistir en liquidez, cambio de cheque con sociedad de garantía recíproca. Se nombran otros auspiciantes: Luparini, Dunod, Estudio Pabrito Tango Software, Yo Invierto, Maquinar, Legumbres Donelio, Agro Spray, Altina Fertilizadoras, Tierra Fértil, Situar Inmobiliaria, Barbi Prosario, Bien Protegido, Grupo Creolani, Balanza Cup, ID, Grupo Uniformes, Pascual Construcciones. Se recuerda el link para comprar el libro que se presenta el 24 de junio en Córdoba.
En Córdoba se presentará el libro acompañado por el vicepresidente del Banco Central, Vladimir Werling. El presidente Javier Milei y el ministro de Economía Toto Caputo ya lo presentaron.
Se responde a comentarios sobre el estado de las rutas. El gobierno prioriza gasto social (95% del presupuesto) por derechos adquiridos de gobiernos anteriores. No hay presupuesto para rutas porque no se pueden bajar gastos de jubilados. Se aclara que no se aumentarán impuestos y que el plan de obra pública se realizará con peaje. En combustible se paga impuesto a la autopista, pero ese dinero se destina a jubilados. La ley asigna porcentaje a cada rubro. De 10 millones de jubilados, 3 aportaron y 7 no aportaron. Los aportes de toda la vida fueron robados por gobiernos anteriores.
El Banco Central siguió comprando dólares y adquirió más de 8 mil millones. Se espera que el dólar supere los 1.400 pesos a fin de mayo.
Se monitorea la posible firma de paz entre Estados Unidos e Irán y apertura del Estrecho de Hormuz. El petróleo crudo WTI vale 90 dólares con 66 y el Brent 96 dólares con 30. Hubo baja de casi 25 dólares desde los 115 y 120 dólares respectivamente.
Se anunciaron bajas de retenciones: un cuarto de punto para soja en meses siguientes. Hasta diciembre 2026: retención soja 24% y maíz 8,5%. Abril 2027: soja 22,75% y maíz 8%. Diciembre 2027: soja 21% y maíz 7,5%. Diciembre 2028: soja 15% y maíz 5,5%. Trigo bajó de 7,5% a 5,5%. Trigo posición diciembre 2026 a 229 dólares, enero 2027 a 232 dólares. Se esperan subas de 5 a 10 dólares por menor oferta de Rusia y Ucrania y campaña fallida en Estados Unidos.
Soja mayo 2027 a 342,80 dólares y noviembre 2026 a 348 dólares. Ventas con precio: soja 7,4 millones de toneladas, trigo 15,5 millones, maíz 19,6 millones de toneladas. Los productores aprovechan el mayor valor del maíz.
No hay más restricción externa de dólares. Se exportarán 100 mil millones de dólares. RIGI anotado por 100 mil millones y cerrado por 30 mil millones. Entran dólares por inversiones concretas, no por liquidación de exportaciones del campo, que está liquidando muy poco. Hay abundancia de dólares por mayor exportación y entrada de inversiones.
El Banco Central se está capitalizando. El martes llegan mil millones de dólares del FMI que comprarán bonos al BCRA para dotarlo de liquidez. Reservas llegarán a 47 mil millones de dólares. El Tesoro absorbe pesos mediante colocación de letras. El viernes se anunció nueva colocación para el martes. Esos pesos se usan para comprar dólares y pagar bonos el 9 de julio.
En 2026 hay que pagar 4.500 millones de dólares: 3.000 millones por bonares y globales el 9 de julio y 1.500 millones al FMI y organismos multilaterales. El gobierno ya tiene el dinero. En 2027 hay que pagar 22.500 millones: 7.500 millones por bonares, globales y bonar 2027 (comienza amortización del AE-38 en julio 2027), 7.000 millones al FMI y organismos, y 8.000 millones en BOPRE, ALES y REPO que se refinanciarán para 2028-2029. Si se refinancian los 7.000 millones del FMI, quedarán 14.500 millones a pagar en 2027. No hay riesgo de default.
El BCRA está limpio de pasivos contingentes: no hay más LEFIs, franquicias, LELIC, PASES ni PUT. La cantidad de pesos en circulación real es la misma que en noviembre 2023. Los argentinos compraron 45 mil millones de dólares en 2025. No hay escenario para gran devaluación porque hay superávit fiscal, no emisión y deuda 2027 cubierta. Argentina es antifrágil: las crisis generan más fortaleza. La crisis del petróleo generó mayor ingreso de dólares y contratos de gas con Alemania.
Los que compraron dólares billete en diciembre 2023 los tienen a 4.390 pesos de hoy, mientras el MEP está a 1.400 y el blue a 1.435. Se perdió valor y no se quiere vender. Para recuperar hay que convertirlos e invertirlos.
El mejor negocio es invertir en actividad económica. Muchas PYME trabajan con dinero de terceros y se financian. El año pasado las tasas subieron desproporcionadamente por corrida cambiaria.
En 2025 hubo una suba proporcional desproporcionada de la tasa de interés porque mucha gente se volcó a pensar que la economía iba a tomar un recorrido muy negativo y que el presidente iba a perder las elecciones. Toda esa gente que dijo compren dólares, que vendió el apocalipsis y que dijo un montón de barbaridades, generó una gran suba en la tasa de interés.
Las empresas que necesitaban financiarse porque no tienen capital de trabajo abundante tuvieron que convalidar tasas usurarias en los bancos. Lo mismo pasó con muchísima gente que sacó un crédito personal. En el segundo semestre del 2025, la suba de tasa castigó muchísimo el capital de trabajo de las empresas.
Cuando se recibe una empresa se mira el resultado operativo y se verifica si con ese resultado operativo las empresas pueden pagar los intereses que deben durante un año. Se observa que hay muchas empresas que no pueden pagar los intereses con su resultado operativo.
Las empresas necesitan tres cosas: tomar nueva deuda, reestructurar la deuda existente o aportes de capital de trabajo.
Muchísimos bancos han bajado notablemente la tasa de interés. La recomendación es ir a los bancos a refinanciar la deuda. Mucha gente tomó deuda a tasa del 80% anual y hoy la tasa está al 25% anual.
El proceso consiste en ir al banco y pedir refinanciar la deuda. El banco cancela la deuda existente y arma un nuevo crédito a mayor plazo y menor tasa. La refinanciación genera que el pago de la cuota mensual descienda y eso le dé más aire al capital de trabajo del emprendedor. Se paga la deuda vieja y automáticamente se saca la nueva, pagando menos por mes.
Lo mismo deberían hacer los bancos con los préstamos personales que se dieron a tasas usurarias.
Respecto a la lechería, se recomienda trabajar cada vez más con el pasto, teniendo cuidado con el precio del maíz.
Sobre la moratoria de ARCA, no se ve por el momento moratoria de ARCA.
Respecto a la Invernada de Ternero, se recomienda comprar todo lo que se pueda ahora porque en mitad del segundo semestre el ternero va a estar en la inversión, no aumenta, vuela.
Para pymes de venta de ropa, especialmente de niños, se señala que cada vez hay menos niños, con lo cual la venta de ropa de niños le va a tener que poner una carga de marketing y comercialización cada vez más importante.
La economía ajusta por precio, por cantidad o por rentabilidad. Con toda la suba del precio del combustible se aumentó muchísimo la logística en el mercado y muchas veces no se puede convalidar un aumento de precios, con lo cual a veces se ajusta por rentabilidad.
Grimoldi no le fue bien en el primer trimestre pero está apuntando a que la ecuación de importado y nacional se vuelque más para el importado. Está por traer la firma Mango a la República Argentina.
Se va a hacer un análisis entre Grimoldi, empresa más familiar, y Habana, empresa más profesional, y las diferencias entre una y otra son muy importantes.
Hay un fondo árabe que quiere comprar MetroGas y puede ir muy arriba.
Respecto a trigo y cebada por la baja de retenciones, se indica trigo toda la vida, se tiene precio futuro.
La minería en Salta está muy pero muy bien.
La activación de los corralones depende de dónde se viva. No es lo mismo la construcción en Salta, Neuquén, CABA o Rosario. No hay peor lugar en este momento de la República Argentina que tenga menos metros cuadrados en construcción que Rosario. Sin embargo, en Rosario se cree que puede tener una mejora importante en los próximos meses.
En Bahía Blanca va a andar muy bien el tema de la construcción y los corralones porque es una zona que va a tener crecimiento.
Respecto a Ecogás, si viene la eliminación de la zona fría, Ecogás está en la región centro en donde va a tener tarifas más altas por ende va a ganar más dinero.
Se recuerda que es 25 de mayo, día de la patria. Se solicita a los espectadores en YouTube dar likes hasta llegar a 800. Se indica que hay muy poca gente en Instagram y se decide pasar toda la transmisión a YouTube.
Se finaliza la transmisión en Instagram y se continúa exclusivamente en YouTube.
Se ven créditos hipotecarios pero son muy caros todavía.
Se menciona Marketplace de la Maquinaria para comprar y vender maquinaria de forma rápida y segura.
Se menciona Agro Sprite, soluciones en mat para una agricultura en evolución.
Se menciona Altina Fertilizadora, empresa que trabaja con aplicaciones de precisión variable y permite obtener 75, 80, 90 dólares y más por hectárea de ganancia extra.
Se menciona Five, empresa que ayuda a las compañías en la gestión del capital de trabajo, cuidado patrimonial, manejo de excedente de liquidez y acceso a financiamiento a través del mercado de capitales. También brinda solución para pago a proveedores en el exterior, cobertura ante movimiento de tipo de cambio y planificación financiera. Contacto: 549 11 49 80 14 02, www.five.com.ar.
Se menciona Tierra Fertil Inmobiliaria Rural para venta o inversión en campos.
Se menciona My Coin Indian inmobiliaria y el arquitecto Jorge Fernando Moscatelli con 25 años de experiencia en pozo en Palermo, Belgrano, Colegiales y Puerto Madero.
Se menciona Barbie Rosario ubicado en la esquina de Río Jael frente al Monumento Nacional a la Bandera.
El AO27 sigue siendo una opción. El AO27 tiene una rentabilidad del 5% anual. Vale 101 dólares con 85 y paga 0.50 dólares por trimestre. Se compra a 101 dólares con 50 y se cobra 0.50 desde mayo hasta octubre del 2027, cuando se devuelven 100 dólares.
Se recomienda comprar el AO28 que cotiza prácticamente a 95 dólares con 40, por debajo de la par, paga 0.50 centavos de dólar todos los meses hasta octubre del 2028 cuando devuelve 100.
Se menciona el TZX28 que rinde inflación más 7,7% y el TZB28 que ajusta por dólar mayorista y paga una tasa del 6,6%.
El TZXM9 rinde inflación más 7,7% y vence en marzo del 2029.
El AN29 es un bono en dólares que vence en noviembre del 2029, vale 96 dólares con 30 y paga una renta de 6 dólares con 50 sobre 100, lo cual da una TIR del 8,9% al año.
Se menciona el TY30 que vence el 30 de mayo del 2030 y rinde el 24%.
Los rendimientos de los bonos en pesos son muy bajos. El mercado está descontando una menor inflación para los próximos meses.
Si la menor inflación viene acompañada de mayores ventas, paritarias, mayor poder adquisitivo, crédito a tasa baja y el aguinaldo en julio, se pueden estar sentando las bases en junio y julio para una recuperación de agosto en adelante. Agosto, septiembre, octubre, noviembre y diciembre pueden ir muy arriba.
En la reunión del jueves de los informes privados se va a hablar de la no corrida que se va a tener en el año 2027, cómo cubrirse para el 2027 si se está asustado con el dólar, cuáles son los indicadores de gestión que se tienen que llevar adelante para que un comercio sea próspero y gane dinero, y cómo evaluar el negocio en esta coyuntura.
También se darán indicadores para quienes están en agricultura y en el campo porque hay un cambio y receteo para todo el sector agropecuario. Están bajando retenciones en mayor velocidad, retenciones del dólar que las retenciones de maíz, de girasol, de sorgo, de maní que no van a bajar. Si la agricultura empieza a bajar retenciones, le están sacando el pie de encima, con lo cual puede ganar protagonismo la soja y perder protagonismo todo el mercado de agregado de valor.
Se va a tratar el efecto sobre la ganadería vacuna, porcina y aviar por la baja de retenciones, y qué números tiene que mirar una pyme para poder seguir adelante.
El valor de los informes privados es de 339.300 pesos por 6 meses o 665.000 por un año.
No hay novedades del MSCI. Se cree que Argentina debería dejar de ser país standalone para ser país de frontera. La baja del petróleo del día de ayer debe generar una baja al riesgo país mañana, yendo a la zona de 450 puntos de riesgo país.
Se recomienda tener soja y no venderla porque hay una producción muy importante pero el que guarde soja va a tener su recompensa en los meses que vienen.
No se ve todavía invertir en cobre, litio, uranio a mediano plazo. Hay mucha expectativa por cobre pero la mejora sustancial se va a dar en el tiempo, no bajo esta coyuntura. Se estudian empresas mineras que trabajan con cobre.
No todas las empresas lácteas están muy mal. Hay empresas lácteas y usinas extranjeras que no están mal.
Balanza Cook adquirió el paquete accionario mayoritario de Básculas Gama. Una empresa fuerte en balanzas agrícolas y ganaderas ahora suma balanzas camioneras y pasa a tener solución integral para todo el circuito productivo. Contacto: 346 240 7080.
Todas las proyecciones de bonos que se han hecho
Todas las proyecciones de bonos realizadas durante la tarde indican que el dólar aumenta al mismo ritmo que la inflación. El pronóstico personal es que el dólar va a superar el aumento de la inflación, aumentando más que la inflación.
No se recomienda comprar dólares ni mantenerlos en efectivo. En su lugar, se sugiere tomar los dólares y comprar bonos en dólares como el O27, O28 o N29, o bien un plazo fijo en dólares.
Plazo fijo UBA
El plazo fijo UBA de pago de renta mensual que ofrece el Banco Nación sirve. Se puede acceder a un plazo fijo UBA que ajusta por inflación a un año, dos años, tres años o cuatro años, pagando mensualmente los intereses sobre el plazo UBA, con tasas en torno al 4% anual.
Comparación entre opciones conservadoras
El perfil conservador puede optar por un plazo fijo en dólares, pero se recomienda priorizar la compra de los bonos AO27, AO28 o AN29, que son relativamente cortos. Si existe temor, se sugiere comprar el bono más corto. Otra opción es adquirir una ON (obligación negociable), ya que existe una amplia oferta con rendimientos del 3% al 4%, permitiendo obtener renta de corto plazo.
Se prefieren los bonos largos como el AL35 porque representa un mix entre un bono largo y una acción. Se puede comprar el AL35 a 77 dólares con 87. Tiene volatilidad similar a una acción y paga cada 6 meses 2 dólares con 0.6. Aunque no tiene un cupón grande como una ON, posee volatilidad parecida a una acción y puede aumentar un 10% de su capital si Argentina logra una baja sustancial del riesgo país.
Se abordarán en los informes cómo cubrirse frente al año 2027, que será un año electoral. El dólar futuro para marzo de 2027 está en 1.760 pesos. Para abril de 2027, el relevamiento de expectativas de mercado proyecta un dólar entre 1.790 y 1.700 pesos, siendo 1.790 la media del mercado y 1.700 lo que ve el top 10. La proyección personal se ubica en torno a 1.870 pesos, considerándose un valor un poco más alto. Se espera que en el segundo semestre haya un dólar más pedido, lo cual también conviene al gobierno para impulsar la actividad económica, aunque están entrando muchos dólares.
No se recomienda mantener Vista ni YPF. Si hay una baja del petróleo, habrá un reacomodamiento del papel y no se ve favorable. Vista cotiza en 76 dólares y puede bajar si disminuye el precio del petróleo. No se recomienda estar posicionado en empresas con alto nivel de volatilidad petrolera. YPF cotiza en 48 dólares.
Comentario sobre anuncios públicos
Si alguien anuncia públicamente que tiene algo, es porque lo está vendiendo. No se debe creer que esa persona está anunciando algo para hacer un favor.
Empresas recomendadas del sector gas
Pampa es una empresa distinta, ligada al petróleo, al gas y a la electricidad. MetroGas está siendo comprada por un fondo árabe. Se cree que todo el complejo de gas puede estar para arriba, por lo que Pampa, Central Puerto, MetroGas y ECOGAS son empresas que pueden tener una mejora sustancial.
TransCenter ya dio todo lo que tenía para dar. Va a tener por delante un flujo de fondos interesante, pero ya entregó su potencial.
Se menciona que YPF y Vista caen como piano si el petróleo llega a 70 dólares. Respecto a la proyección del dólar a fin de año en 1.800 pesos, se indica que los detalles están en los informes privados. El próximo encuentro será el domingo siguiente a las 19 horas, extendiéndose 15 minutos adicionales.
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