Domingo de VIVO
In a Nutshell
Inocencia Fiscal 2 permite declarar dinero sin inspecciones previas, mientras el BCRA acumula reservas y se avanza hacia una dolarización endógena. Las empresas que redujeron costos y ajustaron inventarios (Hardcore, Grimoldi, Habana) resistieron la caída del consumo, y la balanza comercial ya suma US$18.250 millones. Los bonos en pesos a tasa TAMAR (TXMD9, TMG28, TMB8) ofrecen retornos atractivos por debajo de la par, con cobertura contra inflación y posible revalorización futura.
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Se inicia el programa Domingo de VIVO con problemas de conexión en Instagram. Se verifica la transmisión en vivo tanto en YouTube como en Instagram. El programa está auspiciado por los informes privados de Salvador de Stefano y por la empresa Five, que permite comprar acciones, bonos y financiarse.
Se advierte sobre una campaña de estafadores en Facebook, Instagram y YouTube que usan una imagen similar a la del conductor con voz en off para pedir dinero. Se aclara que no existe ningún grupo de WhatsApp, no se solicita dinero, y se recomienda denunciar a los estafadores. Se bloquea a Fabián Brites por comportamiento inadecuado en Instagram.
Se aprobó esta semana Inocencia Fiscal 2, permitiendo que las personas declaren dinero sin problemas, depositándolo en bancos y asesorándose con un contador. El beneficio es el bloqueo de inspecciones hacia atrás. Se recomienda pasar al régimen simplificado para bloquear años anteriores y evitar inspecciones.
El segundo trimestre del año mostró una caída del consumo y un PIB negativo del 0,6% en abril, mayo y junio. El precio del diésel pasó de $1.600 a $2.400, perjudicando la recuperación económica. Se requiere que el precio del diésel baje y las empresas realicen mayor inversión para una recuperación fuerte.
Se anuncia participación en La Nación más con Luis Majul aproximadamente a las 21 horas, y posteriormente se informa que Gasulya reemplazará a Majul a las 20:50.
Se analizan empresas que se defendieron en el trimestre abril-junio:
- Hardcore: se defendió mediante reducción de costos
- Importadora y Exportadora Patagonia: facturación de supermercados reducida 1%, perdió dinero en negocios de tarjeta del mar, pero aportó liquidez
- Habana: defendió cantidad sin subir precios, realizando ofertas
- Pharmacity: incrementó ventas en rubros no tradicionales, farmacia tuvo mejor desempeño
- Grimoldi: dejó de comprar zapatos para la próxima temporada por stock elevado, generó caja con el stock
- Cartocor (del grupo Hardcore): aumentó precios para ganar rentabilidad, probablemente perdiendo ventas
Habana es considerada la empresa estrella de Argentina por su rentabilidad sobre capital superior al costo de oportunidad de mercado. Su estrategia de franquiciados (donde los franquiciados aportan capital y Habana la estrategia comercial y productos) es muy efectiva.
Los informes privados incluyen todos los martes un informe empresa con relato de management y planillas Excel para mediciones propias. Se ofrece servicio de medición con Luciano Quiroga encabezando el equipo de CDS, incluyendo reunión telefónica informativa y dos reuniones presenciales.
Se observa confusión en el manejo del ciclo de conversión de efectivo: días para cobrar mercadería vendida, días para pagar proveedores, y manejo del stock. Grimoldi achicó su ciclo de conversión de efectivo para quedarse con dinero en efectivo, afrontar pasivos y distribuir dividendos, posible por su bajo endeudamiento. Pharmacity tiene alto endeudamiento y debió implementar otra estrategia.
En julio, agosto y septiembre los negocios están vendiendo más que en abril-mayo-junio. No se ve desaceleración, aunque hay datos de Centia. Las empresas ligadas al consumo manifiestan que mucha gente se vuelca al e-commerce, lo que distorsiona escenarios. Las empresas deberán adaptarse y vender también en e-commerce.
La Reserva Federal aumentó un cuarto de punto la tasa de interés. La tasa de corto plazo en Estados Unidos está entre 3,75% y 4%, pero la tasa a 10 años está en 5% anual. Esto se debe a empresas de inteligencia artificial y tecnológicas que buscan dinero en el mercado, generando mayor demanda de dólares.
No hay demanda de pesos ni incremento de depósitos en pesos desde 2023. Los depósitos en pesos ajustados por inflación prácticamente no se han modificado. La tasa TAMAR está en torno del 24-25% para depósitos a 30 días, pero no convence al mercado. Los bancos compran y venden plata, pero si los argentinos no demandan ni ahorran en pesos, es difícil que haya más préstamos en pesos.
La gente está ahorrando en dólares. Se observa exteriorización de dólares guardados. Los depósitos en dólares pasaron de 14.000 millones a 24.000-40.000 millones. Se está yendo a un escenario de dolarización endógena: la gente compra dólares en el Banco Central e invierte en obligaciones negociables o plazos fijos.
Desde que asumió Milei, el Banco Central compró 36.000 millones de dólares en reservas. En lo que va del año se compraron más de 14.000 millones. El stock de reservas está en 49.798 millones de dólares. Si Inocencia Fiscal es exitosa, habrá mayor dolarización y aumento de reservas.
César Litwin estima que podrían exteriorizarse cerca de 50.000 millones de dólares entre ahora y diciembre 2027. El presidente del Consejo Profesional de Ciencias Económicas en CABA estima 30.000-40.000 millones. Si se logran 20.000 millones, todos se darían por satisfechos.
El petróleo abre con leve suba en Estados Unidos. Irán anunció posible acuerdo, Estados Unidos dice que puede estar cerca de un acuerdo o bombardeando. Qatar sería negociador de peso. En la batalla de los hutíes con Arabia Saudita, Estados Unidos acercó aviones F35 a Arabia Saudita. Turquía se sumaría a la batalla contra los hutíes por acuerdo con Arabia Saudita. Pakistán tiene acuerdo con Arabia Saudita y Turquía: si atacan a uno, los tres se defienden. Pakistán es enclave de China en Medio Oriente.
Los mercados abren con petróleo al alza +1%. La semana comenzaría con llamado de apertura del mercado nocturno en Chicago, potencialmente positiva para granos. La soja, harina, maíz y trigo muestran mejoras. El clima es protagonista en Estados Unidos con lluvia de 50-125 milímetros en sectores del Cornbelt, limitando avance de cosecha. Pronósticos mantienen nuevas precipitaciones, con ventana más seca de aproximadamente día y medio hacia mitad de semana. Nueva demora en cosecha podría reducir disponibilidad inmediata de soja y maíz, fortalecer la base y generar movimiento en spreads.
Central Puerto: vendió empresa ligada a minería y repartirá dividendo en efectivo a partir del día 26 para tenedores de acciones.
Transportadora del Norte: ampliará gasoducto de Vaca Muerta a La Carlota, vehiculizando gas hacia Brasil, generando exportación importante. Es empresa del grupo Techint que hasta ahora tenía poca inversión, pero con este cambio de actitud generará más utilidades futuras.
Las empresas ligadas a energía, petróleo, gas y electricidad tienen problema de caja porque tienen más proyectos por delante que negocios actuales. Toda la caja (flujo de fondo operativo) se invierte en proyectos, sin generar flujo de fondo libre. Pampa, Vista e YPF ganan mucha plata pero reinvierten todo automáticamente.
Estas empresas salen al exterior a colocar obligaciones negociables, trayendo dólares a Argentina para inversiones que generan exportación y nueva generación de dólares. Los argentinos que no quieren demandar pesos se manejan con dólares, comenzando a circular dólares en el sistema.
La dolarización quitará el riesgo devaluatorio pero será más exigente para tener rentabilidad. En el fin de semana se reunió con gente del campo, encontrando que se convalidan precios de $25.000, $28.000 y $30.000 la hectárea en ruta hacia Córdoba, en la provincia de Santa Fe.
El intercambio comercial de bienes (INDEC, por lo devengado) muestra que hasta agosto las exportaciones se ubican en 67.248 millones de dólares. En agosto se exportaron 8.883 millones de dólares, faltando 4 meses para llegar a 100.000 millones. Con promedio de 8.000 millones mensuales en los próximos 4 meses, se llegará sin problemas.
Las importaciones suman en los primeros 8 meses 48.999 millones de dólares, con caída del 2,6% respecto a 2025.
El saldo de balanza comercial en 8 meses del año alcanza los 18,249 millones de dólares y a este ritmo se calcula que llegará a los 25,000 millones de dólares. Con el ingreso de dólares por exportaciones y colocación de obligaciones negociables en el exterior no se tendrían problemas con el dólar.
En agosto de 2026, los precios de exportaciones aumentaron en promedio 16% y las importaciones un 11%, lo que representa una mejora en los términos de intercambio. Acumulado hasta agosto de 2026, los precios de exportación aumentaron 10,4% y los de importación 7,3%, con una mejora en los términos de intercambio del 2,9% en los primeros 8 meses del año.
En valor, las exportaciones aumentaron 21,4% y las importaciones cayeron 2,6%. En cantidades, las exportaciones aumentaron 10% y las importaciones 9,2%. Se está recibiendo muchísimos dólares, lo que aleja la posibilidad de devaluación en los próximos días.
El programa recibe comentarios positivos de espectadores como Huberto. Se menciona que el programa sigue mejorando.
Los precios actuales son muy buenos. La soja disponible está en 370 dólares y la soja noviembre en 378 dólares. El maíz disponible está en 195,50 dólares, con diciembre en 205,60 dólares (10 dólares más) y la próxima campaña en 204,50 dólares. El trigo está en posición diciembre en 228,20 dólares y disponible en 232 dólares.
Se advierte que el maíz es un insumo de la cadena ganadera y si la gente no tiene plata para comprar carne, el maíz no puede subir indefinidamente.
Queda sin liquidar de soja cerca de 21,718 millones de dólares, de maíz 8,614 millones de dólares y de trigo 3,118 millones de dólares, totalizando 33,449 millones de dólares. Se recomienda revisar lo que falta de liquidar para quienes dicen que 2027 va a ser complicado.
La posición agosto del dólar futuro está en 1,861 pesos. Se está acercando a octubre de 2027 cuando habrá elecciones. La tasa efectiva anual del dólar agosto está en 27,1%.
El mayor beneficio que tuvo el campo argentino fue que el gobierno le sacó la brecha. La soja entre noviembre de 2023 y hoy aumentó 90% en términos de dólar billete y la rentabilidad del campo se duplicó. Sin embargo, la rentabilidad duplicada no significa que se esté mejor trabajando en el campo porque antes se tenía renta financiera, crédito a tasa negativa, inflación y devaluación, que eran muy dañinos para el país.
La relación insumo-producto está muy importante.
Hubo una anomalía en marzo donde el ternero valía 7,000 pesos y hoy vale 6,000 pesos. En marzo la soja valía menos que ahora, mientras que actualmente la soja, el maíz y el trigo valen más que en marzo. Se debe arbitrar soja, trigo y maíz por ganadería.
Los tamberos tienen problemas muy complicados. La falta de una mirada global en el campo argentino genera que se viene una baja de retenciones que subirá el costo de la tierra, una suba en el precio del maíz que aumentará el costo de alimentación y un precio de la leche estancado.
Se recomienda hacer un estudio serio de la lechería para resolver el problema del tambero en el conjunto de la cadena.
El informe privado semestral cuesta 399,300 pesos y el anual 665,500 pesos. Five es el broker de confianza que maneja la cartera con gestión activa. WhatsApp 54911 4980 1402, www.fibesa.com.ar.
Luparini Repuestos fabrica partes para semirremolques y acoplados. DUNOD ofrece alquiler, administración y venta de propiedades en Rosario. Una torre grande en Rosario está vendida en 60%.
En Rosario el 46,9% de la población está empleada, superado solo por Gran La Plata (47,01%) y Ciudad Autónoma de Buenos Aires (53,1%). El desempleo en Rosario es del 11,5%, siendo la tercera ciudad con más empleo del país. La tasa de actividad en Rosario es del 53%, la segunda más alta del país después de CABA (56,2%).
Córdoba tiene 45,5% de empleo, 10,5% de desempleo y 50,9% de tasa de actividad. Mendoza tiene 46,2% de empleo, 8,1% de desempleo y 50,3% de tasa de actividad.
Las potencias no paran de comprar oro como reserva de valor ante la depreciación del dólar.
Se elaboró un informe especial sobre el empleo en Argentina que incluye datos de 31 aglomerados urbanos.
Tango presenta Delta 6 con inteligencia artificial aplicada a la gestión de empresas. Yo invierto evoluciona del crowdfunding inmobiliario a la tokenización de activos del mundo real, permitiendo invertir desde 100 dólares en real estate.
Luis Bellomo envía saludos desde Bell Ville. Se menciona la necesidad de buscar mecánico para taller de camiones.
Maquinar es un marketplace de maquinaria para comprar y vender de forma rápida y segura.
Se opina favorablemente sobre las industrias culturales y la exportación de activos digitales mediante plataformas.
Se recomienda buscar en YouTube el reportaje de Tati Bugliotti en Córdoba, que habla sobre el dólar de forma impresionante.
Legumbres Don Helio es una empresa argentina productora, fraccionadora y exportadora que genera trabajo.
Agropr ofrece soluciones smart para una agricultura en evolución.
Luis Alacia de Tierra fértil inmobiliaria rural conecta compradores y propietarios con oportunidades en el centro del país.
El arquitecto Jorge Fernando Moscateli tiene 25 años de experiencia en el sector inmobiliario en Palermo, Belgrano, Colegiales y Puerto Madero.
Bar VIP Rosario está ubicado en la esquina de Ríos y Galán, frente al monumento a la bandera.
Si se puede pagar la cuota, se puede avanzar con el crédito hipotecario, pero no tomar más de 7,5 UVA.
Grupo Creolani es una empresa familiar en tercera generación con 60 años de trayectoria, concesionario oficial de Case, JCB, Bauer, Mcdon, Crucianelli, Mainero, Michelini y Petronas.
Balanza Hook adquirió el paquete accionario mayoritario de Básculas Gama, sumando balanzas camioneras a las agrícolas y ganaderas para ofrecer solución integral.
Quichi Gabeglio tiene más de 30 años protegiendo lo que se siembra.
Pascual Construcciones desarrolla proyectos inmobiliarios en Rosario.
El libro "Cambia la música y que cambiar el paso" está disponible escaneando el código QR.
Se recomienda solicitar el crédito UBA para segunda vivienda, ya que no presenta ningún tipo de problemas. La condición principal es que el pago del crédito no supere el 25% de los ingresos de la empresa.
Los bonos cortos van a rendir muy bien. Se menciona que mañana se publicará una nota en Irofesional relacionada con el momento pesos.
El AO2 termina la semana rindiendo 9,4% y el AO2 rinde 10,3%. Se espera una mejora sustancial del riesgo país si hay una desescalada en Medio Oriente.
A las 20:11 el crudo está en 95,91 bajando 0,2% y el brand en 103,63 también bajando. Esto representa una señal de desescalada en el mercado americano. El bono de tesorería a 10 años también está bajando.
Los bonos en pesos a tasa TAMAR se ofrecen como muy atractivos para el mediano plazo. El TXMD9 es un bono dual que ajusta por inflación o por TAMAR más 3%, vence el 14 de diciembre de 2029 y tiene una paridad del 78,2%.
Este bono es largo y está recomendado para quienes deseen tomar riesgo. Se paga 21% menos del valor 100 y puede tener una suba muy importante. En la próxima licitación el gobierno podría generar que los bancos compren más de este tipo de bonos.
El TMG28 vence el 31 de agosto de 2028, paga TAMAR + 6,9 y está bajo la par, rindiendo prácticamente TAMAR más 11 puntos. Si hay una devaluación, el golpe inflacionario provocará que el gobierno suba la tasa TAMAR, por lo que este bono no pierde valor.
El TMB8 tiene adentro un seguro de cambio porque ajusta por dólar Linket y por tasa TAMAR. Está por debajo de la par y permite cubrirse contra la inflación mientras se obtiene rentabilidad tipo tasa TAMAR.
Estos bonos se comparan con la compra de bonos dólar Linket en 2022-2023 que se pagaban a 150 y se cobraron a 15.500, generando una ganancia del 1.000%. Se espera que con estos bonos pase exactamente lo mismo.
El TMB8 tiene una paridad del 92,1% y ofrece una tasa de retorno más que interesante. TAMAR es la tasa de plazo fijo por más de 1.000 millones de pesos.
Estos tres bonos son largos, tendrán larga volatilidad y requieren esperar mucho tiempo para obtener rentabilidad. Se espera una mejora sustancial a medida que transcurra el tiempo y Argentina muestre resiliencia al contexto internacional.
Sería mucho más fácil si termina la guerra entre Estados Unidos e Irán y el petróleo baja a 70 dólares. El plazo fijo no sirve porque estos bonos pagan lo mismo que el plazo fijo más un plus adicional.
Guillermo Molina pregunta si está bien invertir en TCB 28 y se indica que puede consultar en los vivos de Salvador de Stefano donde Julián Montané responderá. Se mencionan próximas visitas a Concepción del Uruguay y Rosario para visitar empresas.
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