Ramiro Castiñeira: por qué la economía crece pero vos no lo sentís
In a Nutshell
La economía argentina crece al 3-4% impulsada por la oferta (récords en agro, Vaca Muerta, litio y minería), pero el consumo interno crece más lento porque la producción supera a la demanda durante la transición de déficit a superávit. Este ajuste generó superávits comercial, energético y de cuenta corriente, permitiendo que el Banco Central acumule reservas en lugar de financiar el consumo con emisión o deuda. Una vez completada la transición, se espera que consumo y producción crezcan al mismo ritmo.
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El INDEC publicó datos de crecimiento del consumo en el primer trimestre, mostrando números agregados de la macroeconomía. Sin embargo, existe una disonancia entre la tendencia general y lo que ocurre en algunos sectores y subsectores específicos. Se plantea la pregunta sobre si esta diferencia se debe a variaciones entre el AMBA y el resto del país, o si los canales de consumo no están siendo medidos correctamente.
El INDEC publicó las cuentas nacionales del primer trimestre, que representan la foto de la macroeconomía en su conjunto. El dato muestra nuevamente crecimiento económico impulsado por el consumo. La economía está creciendo a dos velocidades: el sector exportador crece por encima del promedio del resto de la economía.
El campo registra una cosecha récord en casi todos los cultivos: trigo, girasol y maíz son récord, mientras que la soja está muy cerca del máximo. También se alcanzan récords en producción de petróleo y gas, superando los niveles de la década de los 90. En minería, Argentina vive un boom: hace 5 años la exportación de litio era casi cero y este año alcanzará millones de dólares, con el núcleo minero en su conjunto llegando a 10.000 millones de dólares. En el litoral hay récord de producción láctea y en Misiones récord de producción de yerba mate.
La oferta en Argentina está creciendo fuerte, lo que explica que el PIB haya crecido 4% el año pasado y sea probable que continúe a ese ritmo este año. Sin embargo, el consumo no crece a esa velocidad en el promedio general. Argentina tenía un nivel de consumo superior al de la oferta, generando un déficit que se cubría reventando las reservas del Banco Central o tomando endeudamiento hasta agotar el crédito.
El déficit se cubría con la estafa inflacionaria o con endeudamiento externo. Argentina terminó sin crédito: el riesgo país recién comienza a bajar a 400 puntos y el mundo exige garantías de organismos internacionales para prestar. Los gobiernos anteriores consumieron todas las reservas del Banco Central.
En los últimos dos años y medio, Argentina aumentó la producción más que el consumo. Esto generó que los déficits se transformaran en superávits: superávit en la balanza comercial, equilibrio en las cuentas externas, superávit en la balanza energética y superávit en la cuenta corriente. El Banco Central está comprando parte de esos superávits.
La oferta creció a mayor ritmo que la demanda durante el período de transición de déficit a superávit. Los sectores ligados a la exportación aumentaron fuertemente la producción y ya están vendiendo, generando dólares. En cambio, el mercado interno aún no ha traccionado al mismo ritmo.
Las proyecciones del REM del sector privado para el año que viene indican un crecimiento del 3%. Una vez completada la transición de déficit a superávit, se espera que oferta y demanda crezcan al mismo ritmo del 3% al 4%, dependiendo de la tasa de inversión.
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