💥 Ray Dalio AVISA: “Se ACERCA un COLAPSO que ARRASARÁ con los AHORROS de la GENTE”
In a Nutshell
Ray Dalio advierte que Estados Unidos y Europa se dirigen a una crisis de deuda en los próximos 2-4 años debido a la convergencia de Japón vendiendo bonos americanos, el aumento de las rentabilidades exigidas y el propio Tesoro comprando su deuda. Esta crisis generará alta inflación y provocará la mayor transferencia de riqueza en 50 años, donde perderán quienes mantengan efectivo, depósitos y bonos a largo plazo. La estrategia recomendada es tener 10-15% en oro/Bitcoin, 10% en renta fija a corto plazo, y más del 50% en acciones de sectores como tecnología, energía, materiales y telecomunicaciones.
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El economista e inversor Ray Dalio ha explicado cómo estamos entrando en el mayor cambio económico de los últimos 50 años, con un nuevo riesgo que tiene difícil solución. Según Dalio, hay tres factores que convergen actualmente para dar lugar a la tormenta económica perfecta, un tipo de crisis que sucede una vez cada 50 años. Dalio ha dado una fecha concreta donde cree que todo va a comenzar a empeorar, dando inicio a una de las mayores transferencias de riqueza de la historia.
Warren Buffett, Bill Ackman y Stanley Druckenmiller han recomendado empezar a protegerse ante este nuevo escenario. Esto tendrá importantes consecuencias para el valor del dinero, de las inversiones y de divisas como el dólar o Bitcoin. Tanto si se invierte en bolsa como si no, este cambio afectará a todos por igual.
Ante la crisis inminente, existen dos opciones: permanecer dentro del gran grupo de personas que se darán cuenta cuando sea demasiado tarde para el valor de su dinero y de sus inversiones, o permanecer en el pequeño grupo de personas informadas que no solo protegerán el valor de sus ahorros y patrimonio, sino que además se verán beneficiadas.
Ray Dalio es una de las voces más respetadas dentro del ecosistema financiero global y es invitado imprescindible del foro económico de Davos. Fundó Bridgewater, el mayor fondo de inversión del mundo con más de 2 billones de dólares bajo gestión, cifra mayor que la economía de algunos países.
En el año 2008, cuando las bolsas de la mayoría de países bajaron más de un 50% debido a la crisis económica global, el fondo de inversión de Dalio subió un 8%. Posteriormente, cuando las bolsas se recuperaron, su fondo ganó más dinero que la media del mercado.
Dalio ha escrito un detallado artículo titulado "Cómo colapsan los países: El gran ciclo". Ha explicado que el conflicto de Irán es una mera distracción de lo que realmente está pasando en la economía. Estados Unidos y Europa están destinados a una enorme crisis de deuda salvo que se tomen medidas drásticas.
Dalio señala: "Estamos viendo la clásica dinámica en la que la acumulación de ciclos de deuda a corto plazo da como resultado una crisis de deuda mucho mayor a largo plazo, algo que los inversores y ciudadanos comunes suelen pasar por alto porque nunca ha ocurrido antes en sus vidas. Esto no es un proceso aleatorio, no es un accidente".
Dalio compara el sistema de crédito con el sistema circulatorio humano que lleva nutrientes a todas las partes del cuerpo que conforman los mercados y la economía. Si el crédito se usa eficazmente, genera productividad e ingresos que permiten pagar la deuda y sus intereses, lo cual es saludable. Sin embargo, si no se usa bien y no genera suficientes ingresos para pagar la deuda y sus intereses, el servicio de la deuda se acumula, como una arteria atascada del cuerpo humano que puede generar un paro cardíaco.
La convergencia de tres eventos recientes ha dado lugar a que cada vez estemos más cerca de este evento único en nuestras vidas. Estos tres riesgos deben comprenderse de forma separada.
Japón ha comenzado recientemente a vender la deuda de Estados Unidos. Japón es el mayor tenedor de deuda americana por delante incluso de China o Reino Unido. Japón ya no está en posición de ayudar a Estados Unidos cada vez que tiene problemas con su deuda, dado que actualmente está sufriendo serios problemas domésticos también de deuda y de inflación.
El segundo problema es el aumento de la rentabilidad exigida por los mercados para la deuda de Estados Unidos y de Europa. Dalio señala: "Cuando los intereses de la deuda se vuelven muy elevados, se crea un problema de servicio de la deuda y eventualmente un problema de refinanciamiento, ya que los poseedores de la deuda no quieren refinanciar y prefieren venderla como están haciendo Japón o China".
La rentabilidad exigida no para de subir porque no hay compradores. Japón ha vuelto a un nivel de exigencia de hace 30 años. Estados Unidos ha vuelto a niveles no vistos desde antes de la crisis subprime del año 2008. En Europa la situación es aún peor, ya que están más endeudados.
Cuando los inversores dejan de comprar la deuda de un país, su propio Banco Central comienza a comprar esa deuda mediante quantitative easing o QE, que consiste en imprimir dinero de la nada. Imprimir más dinero significa más inflación, más inflación significa mayores tipos de interés, y mayor tipo de interés significa más crisis de deuda, así es como un país quiebra.
Este tipo de crisis genera la mayor transferencia de riqueza entre aquellos que están desinformados y no cuentan con capital, y aquellos que tienen las inversiones correctas. La transferencia de riqueza vivida desde el año 2022 es un juego de niños comparado con lo que vaticina Dalio.
Según un gráfico publicado por la Reserva Federal, el 1% más rico no ha parado de aumentar su riqueza y prosperar, mientras que el 50% más pobre de la población sigue prácticamente igual que hace 30 años.
El tercer factor es que el Tesoro americano va a comenzar a comprar también sus propios bonos de deuda para estabilizar el mercado. Forbes se preguntaba de dónde proviene el dinero para comprar estos bonos, y la respuesta es que están emitiendo deuda a corto plazo para repagar deuda que tienen a largo plazo, un parche que no soluciona nada.
Dalio señala: "Si el déficit presupuestario no se reduce hasta el 3% del PIB frente al 7% actual, estamos en una zona de peligro". Si se producen grandes shocks imprevistos como el conflicto de Irán o los aranceles, ocurrirá antes, y si no los hay, ocurrirá más tarde. Su estimación es que ocurrirá dentro de 3 años con un margen de uno o dos años arriba o abajo si no se modifica el rumbo actual.
Las inversiones tradicionalmente consideradas muy seguras son precisamente las que tienen más riesgo para este nuevo escenario. Dalio piensa que cualquier problema económico futuro se solventará imprimiendo más dinero, que no dejarán quebrar a los países, y esto se solucionará con más inflación. Esto reducirá el poder adquisitivo y el valor de los depósitos, la liquidez, la renta fija o los bonos.
Bloomberg se hacía eco de la recomendación de Ray Dalio de vender inversiones en bonos y renta fija. Dalio ha explicado que la renta fija a largo plazo, bonos a 10 años o 20 años, son las que más riesgo tienen actualmente. Tiene una pequeña posición de renta fija, pero a corto plazo (menos de un año) porque tienen menos riesgo por la subida de tipos de interés.
Hay ETFs que replican renta fija a corto plazo de forma fácil, tanto para Europa como para inversores internacionales. El ETF de Vanguard VDST cotiza en la bolsa de Londres y ha dado un sólido rendimiento de forma muy lineal y sin apenas volatilidad. Dalio recomienda tener solamente un 10% en este tipo de renta fija a corto plazo y de forma muy estratégica por si la bolsa baja y aparecen oportunidades, tener liquidez disponible para aprovecharlas.
La segunda inversión recomendada es oro y Bitcoin en menor medida, que para Dalio también es una forma de oro digital. Es recomendable tener entre un 10% y un 15% de la cartera en este activo. Es una inversión que lleva recomendando durante los últimos 5 años y que lo ha hecho excepcionalmente bien, especialmente en el caso del oro.
Desde que empezó el nuevo escenario económico, el ETF TLT que representa bonos a 20 años americanos ha perdido en los últimos años un 50% de su valor. Mientras que el ETF del oro GLD en 5 años ha subido un 140%. La diferencia de poner el dinero en un lugar o en otro es abismal.
Dalio recomienda el oro y Bitcoin porque su oferta no puede aumentarse artificialmente como sucede con el dinero, donde los gobiernos lo pueden imprimir libremente. El número de onzas de oro minadas al cabo del año o de Bitcoin es bastante estable. Esto ha hecho que se conviertan en activo refugio para los grandes capitales y que su precio haya subido hasta los $4,300 por onza.
La tercera inversión recomendada son las acciones, que deberían tener un peso mayoritario dentro de la cartera superior al 50%. Han demostrado durante décadas ser el activo más resistente a todo tipo de escenarios económicos. Si se cumplen las predicciones económicas, podría vivirse un año de contracción económica que provocaría bajadas en las acciones, pero son buenas noticias porque permitirán incrementar el peso en cartera a mucho mejor precio.
La gran diferencia entre un bono y una acción es que un bono pierde el valor durante un proceso inflacionario y se queda ahí, no lo recupera. Sin embargo, una acción va a bajar de valor por el shock inicial, pero después no va a parar de subir porque proporcionan servicios reales que la gente va a pagar. Si hay inflación y antes un servicio vale 1€ y después pasa a valer 5€, la empresa verá cómo aumentan sus ingresos.
Esto se ha visto en las bolsas de países con procesos inflacionarios muy serios como Argentina o Venezuela, donde han subido enormemente el valor de las acciones y las personas con patrimonio dentro de sus países han preservado al menos su poder adquisitivo y su nivel de riqueza.
Un estudio de Deutsche Bank muestra que el rendimiento real de las acciones ha sido muy bueno en todos los escenarios de inflación. A mayor nivel de inflación, mayor es el nivel de rendimiento, llegando hasta casi el 18% anual. Incluso restando la inflación, siempre se gana dinero a largo plazo.
Un estudio de Morgan Stanley sobre la inflación y los tipos de acciones que mejor se comportan indica que los mejores sectores en un escenario de inflación por encima de la media son: sector de energía, materiales, tecnología y telecomunicaciones.
Se debe tener seis sectores diferentes en cartera. Ya se conocen cuatro de ellos (energía, materiales, tecnología y telecomunicaciones), y se pueden seleccionar dos adicionales. Al menos se deben tener en cartera entre 10 y 20 acciones diferentes como mínimo, lo que demuestra la mayoría de estudios académicos que ofrece un nivel de diversificación suficiente.
Las acciones que ha comprado Ray Dalio a través de Bridgewater Associates en los cuatro sectores más beneficiados para el proceso inflacionario incluyen:
- Tecnología: Microsoft (inversión de 260 millones de dólares), Alphabet/Google (inversión de casi 500 millones de dólares), Nvidia
- Telecomunicaciones: Verizon (alta pago de dividendo)
- Materiales: Newmont y Barrick Gold (mineras de oro), Nucor (empresa de acero)
- Energía: Shell, Marathon Petroleum, Vistra Corporation (productora de electricidad relacionada con el auge de la inteligencia artificial)
Al final puede que Dalio tenga razón en esta predicción o puede que no, pero las acciones siempre han sido una apuesta ganadora a largo plazo y es una forma muy inteligente de rentabilizar los ahorros.
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