Salvador Di Stefano en LN+
In a Nutshell
Un año después de la liberación del cepo cambiario, el dólar blue y MEP se mantienen estables (1390 y 1412), las reservas del BCRA subieron de 25.000 a 45.000 millones de dólares, y hay indicios de reactivación económica como récords en IVA consumo, cemento, autos, maíz (67 millones de toneladas) y exportaciones de petróleo/gas. El gobierno impulsa el crecimiento vía inversión y exportaciones —no consumo público—, con medidas como créditos en dólares, fin del cepo para empresas, 12 cuotas sin interés y estabilización de combustibles, aunque el cono urbano sufre estancamiento salarial y temor al desempleo. Se requiere paciencia, estabilidad política, humildad y coordinación nacional-provincial para transitar este cambio de modelo sin fuego cruzado impositivo.
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El presidente dice 'Tengan paciencia', hablando de economía real y cambiando la narrativa para no parecer insensible, pero no implica un cambio de rumbo económico.
Hoy se cumple un año de la liberación del cepo. Ningún diario menciona el tema. El día de la liberación, dólar blue valía 1360, hoy 1390. Dólar MEP valía 1330, hoy 1412 (aumentó 6%). Narrativa de que todo va mal, pero el dólar está controlado hace un año. Reservas pasaron de 25.000 millones a casi 45.000 millones de dólares. Banco Central compró más de 5000 millones de dólares en 2026 y no pudo detener la caída del dólar, que cerró en 1370, bajo en términos reales con inflación al 30%.
El gobierno esfuerza para que el dólar no baje más y sea competitivo, compromete 5000 millones. La tasa de interés se destrozó. Antes del 26 de octubre de 2025, subía dólar y tasa porque nadie quería pesos; hoy baja dólar y tasa porque la gente quiere pesos. Estamos a las puertas de una reactivación económica.
Mes pasado: mejora en recaudación de IVA consumo e impuesto al cheque. Récord de despacho de cemento, récord de venta en auto y moto. Empieza el trimestre de oro: abril, mayo, junio con cosecha alta: 67 millones de toneladas de maíz (récord), total 160 millones de toneladas, problemas logísticos para llevar a puerto. Bombeando petróleo y gas sin estrecho que impida exportación, precios altos. PIB va a crecer por oferta de bienes y servicios. Estancamiento de salarios, sobre todo privado.
Históricamente, Argentina creció por consumo y gasto público, lo que impidió crecimiento del 2011 al 2023. Ahora, plan por inversión y exportación. No es inmediato cambiar régimen. Sectores ligados al consumo no la pasan bien, pero interior ligado a exportación mejora. País cambia geográficamente: en Neuquén, ingeniero civil en compañía importante gana 8 millones de pesos, administrativo 4,5 millones. En cono urbano, no ganan eso.
- Posibilidad para bancos de otorgar créditos en dólares (Banco Macro anunció).
- Fin del cepo para empresas.
- Vuelta de 12 cuotas sin interés para algunos sectores.
- No renovación de norma que fijaba suba de 5 puntos porcentuales en encajes.
- Elevación del corte de naftas y gasoil con biocombustibles.
- Prórroga de actualización del impuesto a combustibles líquidos prevista para abril.
- Decisión de YPF y otras petroleras de estabilizar precio de combustibles por 45 días. Todo ayuda al consumo y crecimiento.
Para arrancar, más inversión. Inversión = ahorro = postergar consumo presente por futuro. Esfuerzo necesario. Recibiendo dólares para inversión en minería y otros sectores. Cono urbano no tiene rentabilidad para atraer millones de dólares.
Sectores crecen más o menos, algunos caen sin mano de obra intensiva. Temor por desempleo en todas las encuestas, sin importar color político.
Hay que entender qué pasa: se pierde trabajo en cono urbano con grandes industrias. Transición de modelo, pero no se sostiene sin estabilidad política, apoyo electoral y mejora cotidiana (trabajo, hijos al colegio, sueldo que alcance). Resolver con prudencia, paciencia y humildad, parte de la cuestión política.
Gobernador de Buenos Aires debería bajar impuesto al ingreso bruto, gasto público, como hizo gobierno nacional. Dos modelos opuestos: modelo de Milei crece PIB e inversión desde 2011; modelo de Kicillof no crece país. Sin coordinación nacional-provincial-municipal, empresas en cono urbano en fuego cruzado. Ejemplo: Tres de Febrero baja impuestos, otros no; van a cargar nafta allí. Gobierno nacional, provincial y municipal deben ir por misma línea o tendrán problemas económicos.
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