Salvador Di Stefano en LN+
In a Nutshell
Argentina está viviendo un cambio de régimen económico con superávit fiscal, exportaciones récord de 170 millones de toneladas de granos, petróleo, gas, minería y conocimiento, y una cuenta corriente positiva que financia el turismo. El dólar dejó de ser negocio por la baja inflación y el tipo de cambio estable, por lo que el consejo es sacar stock, rotar capital y transformar producción (como convertir maíz en ganadería o huevo líquido). Se necesitan reformas estructurales como la Inocencia Fiscal 2 y la dolarización para blanquear dólares y eliminar la excusa de la devaluación que frena inversiones.
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Salvador Di Stefano es uno de los analistas económicos más escuchados por el gobierno y tiene muy buena llegada a Luis Caputo. En el interior del país hay mucha diversidad de situaciones, pero existe un contexto favorable por la campaña récord de 170 millones de toneladas de soja, trigo, maíz y girasol. Los precios actuales son muy buenos con precios récord de maíz, trigo y girasol. La ganadería tuvo una muy buena performance y se exportan 900.000 toneladas por año con muy buen precio. El precio de los campos ha aumentado considerablemente.
El campo pide baja de retenciones por considerar que es un impuesto distorsivo. El estado de las rutas es problemático. El gobierno mantiene el superávit presupuestario y el 95% del presupuesto es gasto social, sin espacio para obra pública. Se observa una adaptación de los sectores al nuevo régimen económico, algunos se adaptan bien y otros no.
El dólar dejó de ser negocio por los flujos. Argentina cambió de negocio y hoy tiene cuatro motores: el campo con 170 millones de toneladas récord, petróleo y gas con exportación importante, minería (la mayor parte de los proyectos del RIGI son mineros) y la industria del conocimiento que aporta cerca de 10.000 millones de dólares.
Argentina nunca vio exportaciones por 100.000 millones de dólares. La cuenta corriente cambiaria del Banco Central es positiva y el saldo de la balanza comercial financia holgadamente los dólares para viajar al exterior. En los últimos 12 meses la gente compró 3.000 millones de dólares, pero también entran dólares por financiamiento a empresas que colocan obligaciones negociables, provincias que colocan bonos provinciales e inversión extranjera directa.
El RIGI tiene aprobados 50.000 millones de dólares, de los cuales a fines de 2026 van a haber ingresado 10.500 millones y quedan por aprobar 153.000 millones. Estas cifras representan cuatro veces las reservas actuales de Argentina. Argentina dejó de tener sociedad con Irán y Venezuela para tenerla con Estados Unidos e Israel. Se recibieron 30.000 millones de apoyo del FMI y organismos internacionales, no es deuda nueva sino renovación ampliando plazos de pago.
No hay riesgo de enfermedad holandesa porque Argentina tiene 50.000 millones de dólares de reservas brutas que no llegan al 10% del PIB. Se necesita acumular más reservas y pagar deuda antes de tener ese problema. Es positivo que la gente compre dólares y viaje al exterior porque si no el dólar estaría más bajo.
El dólar que se compra en bancos o blue pasó de 1.488 a 1.530 en un año, subió 3% contra una inflación del 36%, un pésimo negocio. Di Stefano viene diciendo desde 2023 que no es negocio comprar dólares porque cambió el régimen económico.
Cuando el gobierno tiene déficit fiscal toma deuda o imprime dinero. Este gobierno tiene superávit fiscal, no toma deuda ni imprime dinero. El libro "Cuando cambia la música hay que cambiar el paso" refleja que el régimen económico es distinto y ahora se venden dólares en lugar de comprarlos.
Luis Caputo dijo que los jóvenes salvaron al país y que la generación mayor tiene el cerebro quemado por décadas de eventos como la hiperinflación. Hay gente con dólares debajo del colchón que no se anima a llevarlos al banco por miedo a que se los roben, a pesar de que pasaron 25 años.
Faltan 405 días para las elecciones. Para el mundo real de la economía, 14 meses es mucho tiempo para estar inmovilizado. Di Stefano recomienda no hablar de política en las consultas empresariales.
Hay sobreoferta de autos chinos en Argentina y Brasil, las automotrices locales no pueden exportar lo que exportaban antes. Los precios de autos son los más bajos de los últimos 5 años. A particulares se recomienda comprar autos de contado. A empresas automotrices se recomienda readecuar la producción a la demanda y sacar el stock porque el plan económico con tipo de cambio bajo e inflación decreciente no tiene sentido mantener inventarios.
Se debe trabajar con stock justo y necesario, no guardar mercadería porque la inflación va a ser decreciente y el gobierno no emite dinero. El tipo de cambio está prácticamente estable. El consejo es sacar el stock como sea porque cada mes se pierde 2% del plazo fijo.
Para una pizzería o comercio gastronómico se recomienda llevar el producto a domicilio, poner muestras gratis en la puerta, trabajar el marketing y la comercialización. Di Stefano menciona que tiene Instagram, YouTube y Twitter gratuitos para promoción. La clave es vender conocimiento de forma tangible.
La gente cambió patrones y conductas de consumo. En una carnicería se debe vender producto preparado en porciones accesibles, envasado al vacío, fraccionado. Se debe llevar el producto a domicilio. La pandemia cambió la forma de hacer negocios: antes el sábado se iba al supermercado, ahora se pide a domicilio y se mira Netflix.
Di Stefano está instalando el discurso de la gestión. Antes se hablaba de devaluación, tasa de interés e inflación. Ahora la gente pregunta cómo gestionar puerta adentro, sacar créditos, hacer aportes de capital, renovar el negocio, presentar ofertas, rotar capital, agregar valor.
En el campo se recomienda no mandar el maíz a puerto sino transformarlo en ganadería (vacuna, porcina, aviar) o huevo. Se necesita huevo líquido para hoteles, fábricas de pasta y restaurantes porque el huevo fresco puede tener salmonella. Argentina no tiene grandes fábricas de huevo líquido.
Hay caída del empleo registrado pero aumento del empleo informal. Los jóvenes de 25-35 años no quieren trabajar bajo patrón. Hay dos columnas vertebrales: las mujeres como transformadoras del consumo y los jóvenes como transformadores de la sociedad. Hay más empleo que en 2023, aunque más informal y menos registrado.
La informalidad es positiva porque si no existiera el desempleo sería más alto. Se necesitan tres reformas: Inocencia Fiscal 2 para blanquear dólares, reforma de la Carta Orgánica del Banco Central para que no se emita sin respaldo, y presupuesto 2027 con baja de impuestos.
Los depósitos en dólares pasaron de 14.000 a 40.000 millones y los préstamos en dólares de 3.500 a 24.000 millones. La gente se dolariza sin sendero hacia la dolarización. Se necesitan más depósitos en dólares que en pesos. La Inocencia Fiscal permitiría que esos dólares oscuros se blanqueen y dinamicen la economía.
Di Stefano considera que sería positivo ir a una dolarización para terminar con la excusa de que va a haber devaluación y la gente no invierte. Faltan proyectos privados en Argentina. La gente tiene dólares guardados y usa cualquier excusa para no invertir, incluyendo las elecciones.
Di Stefano tiene relación personal con el presidente, le presentó el libro "Cuando cambia la música hay que cambiar el paso". Luis Caputo le presentó el libro en Rosario, el presidente en Capital Federal y Vladimir Wning en Córdoba. Es un mito que habla todos los días con el gobierno, solo habla de vez en cuando.
Si me llaman del interior es porque yo voy al interior. Si suena mi teléfono porque yo lo llamo. No te creas que soy Mirta Legrand. Si yo un día no trabajo no me llama nadie. Así que a trabajar, que es lo que necesita este país. Muchas gracias. Abrazo.
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