💥13 años de CONSEJOS en Bolsa BRUTALMENTE HONESTOS en 47 MINUTOS
In a Nutshell
Compra lo que sube y vende lo que baja siguiendo el momentum, rotando rápido cuando el impulso se pierde, en vez de anclarte al precio de compra o comprar por caídas. Enfócate en el valor intrínseco futuro de las empresas (no en el gráfico actual), busca inversiones asimétricas con riesgo limitado y upside ilimitado, y mantén acciones de calidad a largo plazo mientras la cartera evoluciona con el mercado. Sé paciente para comprar en valoraciones ridículas y vigila catalizadores y valoraciones bajas en sectores o empresas específicas.
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He pasado de ser inversor por hobby con menos de 10,000 € a invertir profesionalmente con más de 200 millones de euros. He condensado en este vídeo más de 13 años de experiencia como inversor profesional en los mejores consejos directos y sin rodeos que te van a ahorrar más de 10 años de trabajo y aprendizaje en bolsa. Además, te lo voy a ilustrar con ejemplos reales y actuales para que obtengas un valor inmediato de este vídeo.
Presta atención porque no se trata de los mensajes típicos que habrás escuchado en bolsa y los consejos de ese paciente, compra una acción cuando baja o diversifica tu cartera, que todos sabemos, sino que es algo más profundo, avanzado y, por supuesto, mucho más fácil de aplicar en la mayoría de casos. El consejo final va a sorprender mucho por lo efectivo que es y lo sencillo que va a ser de comenzar a aplicarlo.
Si eres de esa clase de persona que antes de invertir se ve influenciado por dónde estaba la acción o te despiertas los sábados consultando las acciones cuando realmente la bolsa está cerrado, es un signo de que tienes que cambiar. En bolsa tienes que recordar que solo importa el futuro. Esto es algo que he aprendido a base de prueba de error y que me ha costado mucho dinero.
Te puede impedir el gráfico entrar en buenas inversiones. Las acciones no tienen memoria, da igual cuánto hayan bajado o cuánto hayan subido. Y el gráfico es solo una pieza más de información.
Está Drucken Miller, probablemente uno de los mejores inversores de los últimos 30 años porque tiene 30 años consecutivos de beneficios. Ningún año ha perdido dinero. Ha superado al mismísimo Warren Buffett durante estos años. Tiene un rendimiento anual espectacular del 30%. Empezó desde cero como analista invirtiendo en acciones y es uno de los cinco mejores de toda la historia.
Tiene una frase demoledora: "Nunca jamás inviertas en el presente. No importa cuánto esté ganando una empresa ni cuánto haya ganado en el pasado." Dice, "Mi mentor me enseñó que debes visualizar la situación dentro de 18 meses. Y sea cual sea esa situación, ahí es donde estará el precio, no donde está hoy en la actualidad, que es lo que te dice el gráfico."
A Warren Buffett, por ejemplo, no le importó comprar Apple en 2016 a $25 por acción cuando hace muy poco tiempo había subido desde $3. Sin embargo, después de su compra subió a más de $300. Esto es lo que Warren Buffett estaba viendo en el gráfico y mucha gente dice, "No, ya ha pasado la oportunidad porque Apple había subido de $3 a 25." Y el mejor del mundo le da igual, no mira el gráfico, simplemente visualizó, como dice Stanley Druckenmiller, cuál era la situación a futuro de Apple y vio una empresa con ventaja competitiva que estaba creciendo los beneficios, que estaba muy barata y dijo, "Es una buena inversión." y el mercado le dio la razón multiplicando por 10.
Compra lo que sube y vende lo que baja, que esto puede ir en contra de lo que se suele escuchar habitualmente en bolsa, pero te voy a demostrar por qué funciona. Esto es lo que se llama estrategia de inversión basada en momentum o en impulso. El mercado a veces puede ser más sabio que nosotros y hay que aceptarlo. Está demostrado estadísticamente que comprar lo que está subiendo tiende a funcionar. Con esta estrategia hay que tener cuidado de rotar rápidamente la cartera cuando ese impulso se pierda.
Warren Buffett dice una frase muy importante: "Un enfoque contrario, que es el que hace mucha gente en bolsa, comprar lo que todo el mundo está vendiendo o al revés o vender lo que ha subido, es tan insensato como una estrategia de seguir a la multitud. Lo que se requiere es pensar en lugar de hacer encuestas."
Este es además un consejo que me dio uno de los inversores más privados, más exitosos que conozco. No es gestor profesional, pero ha acumulado un patrimonio de más de 20 millones de dólares, empezando desde cero en menos de 9 años y lo ha hecho solo con acciones, con una cartera, además, bastante diversificada, sin hacer grandes locuras, sin usar deuda o apalancamiento y sin usar derivados.
Este inversor privado inicia posiciones muy pequeñas siempre. Al principio en su cartera puede haber hasta 50-70 posiciones diferentes al inicio. Si cae más de un 15% desde el punto de entrada, vende y es una regla casi que la sigue el 95% de las veces para implementar esa estrategia de impulso, de acciones que tengan ese impulso alcista. Y también de esta forma lo que vais a conseguir es evitar ese anclaje emocional a recuperar el dinero, a estar ya más preocupado por esa acción que por investigar o el resto de la cartera.
Este inversor lo que hace es comprar al alza si el mercado le está dando la razón. Él formula una tesis, inicia una posición que empieza a subir. Él siente que más inversores están viendo lo mismo que él, con lo cual compra más. La acción sigue subiendo y de esa forma va teniendo una posición más grande. Y a la vista de sus resultados vemos que este método funciona.
Su filosofía es que en algún lugar del mercado siempre hay mercados alcistas, mercados con momentum, con impulso. Tu labor es surfearlos hasta que se acabe esa ola y buscar la siguiente. Y esto tiende a proporcionar resultados excepcionales, como esta historia de que en menos de una década alguien pueda acumular un patrimonio increíble en bolsa haciendo un enfoque totalmente diferente y aprovechándose de que es un inversor privado que tiene poco dinero y puede rotar fácilmente su cartera.
Él siempre vigila las valoraciones, no solo dice, "Ah, voy a comprar lo que está subiendo, lo que está en boga, sino que voy a vigilar que además tenga sentido, que es una combinación con la filosofía de Warren Buffett y lo aplica en empresas pequeñas porque dan más rendimiento con este enfoque de momentum, porque al haber menos liquidez en esas acciones, cuando todo el mundo quiere comprarlas, si tu tesis está en lo correcto, van a subir mucho más que otras acciones más grandes."
En este gráfico se puede ver estadísticamente como las acciones de momentum funcionan. Este es un gráfico de 100 años de esta estrategia de comprar lo que va subiendo. Podéis ver que un dólar con esta estrategia se convertiría en más de un millón de dólares. Sin embargo, el mercado en general, todo el estándar US 500 ha dado un resultado de 10,000. O sea, es una diferencia de 100 veces el rendimiento, obviamente a muy largo plazo, pero se puede ver claramente como una muestra estadística enorme.
Aquí tienes incluso una muestra estadística más reciente. El ETF de Momentum que existe, podéis ver la línea roja que ha dado más rendimiento que la bolsa en general, que el SP500, que es la línea azul, y ha dado casi el doble de rendimiento. Y esto es un plazo más corto, son unos 10 años, pero simplemente aplicando esa estrategia puedes doblar tu rendimiento a largo plazo.
Vamos a ver esto con diferentes tipos de acciones de inteligencia artificial para que lo entendáis muchísimo mejor. Un mercado que está de moda, pero no todos los grupos de acciones de inteligencia artificial. Estos son ejemplos de acciones que tenían momentum en el pasado, los primeros años de la IA. Recordaréis que al principio subía mucho Nvidia, Tesla, Amazon, Palantir, que se asociaba mucho, pero fijaros aquí lo que os he puesto en el gráfico el último año: Palantir ha bajado, Amazon ha subido, bueno, un 11%, un 16 en un año, que, a ver, no está mal.
Vamos a ver ejemplos de momentum actual en el sector de la IA que está dentro de las memorias RAM, las empresas de semiconductores, porque hay una demanda enorme y no hay más capacidad, entonces están explotando al alza los beneficios. En el último año en un mismo sector, pero acciones que sí que tienen impulso y de las cuales hemos estado hablando en el canal pues prácticamente desde octubre hace 6-8 meses han subido un 800%, un 1000%, 300%, 400%. Samsung, Western Digital, las empresas de discos duros, empresas de infraestructura y de construcción de data centers como Comfort Systems, son ejemplos de acciones con ese momentum.
Por ejemplo, en 2018 hasta 2021 fueron las acciones del software en la nube. Empresas como SalesForce, ServiceNow daban rendimientos anuales del 28% anual, 25%, 50% anual, algunas con rendimientos acumulados de multiplicar por cinco veces tu dinero en Shopify por 15 veces. Y tuvieron esa oleada, ese impulso, pero eso se tiende a acabar.
En 2022 fue el año de las materias primas y subieron mucho las acciones de petróleo, café, empresas de carbón, de uranio, etcétera. En la actualidad, ¿dónde podemos encontrar momentum? Por ejemplo, las pequeñas empresas de Japón. Japón ha cometido reformas donde está obligando a las compañías a aumentar sus dividendos, sus recompras de acciones y a mejorar el trato al accionista y partiendo de una valoración muy baja. Por eso no paran de subir, porque es que casi digamos que el gobierno está obligando a que las empresas hagan acciones que provoquen subidas en bolsa.
Memorias RAM, semiconductores, infraestructura, construcción de data centers, pero también, por ejemplo, en acciones de Brasil. Brasil va a haber un cambio probablemente a nivel de gestión y los tipos de interés están muy altos, espera que bajen, eso es muy alcista para la bolsa partiendo de una valoración bastante baja y el dólar más débil pues le puede también ayudar. Y por ejemplo, acciones de IBEX 35, habían pasado casi 10 años sin subir en bolsa. Se ven comprimido mucho las valoraciones, era como una olla a presión y de estar tan baratas ahora de repente no paran de subir los bancos, las eléctricas, empresas más pequeñas están imparables y como la gente está ganando dinero, pues ponen más dinero y como la valoración todavía estaba muy baja, pues a la gente le siguen pareciendo baratas y sigue subiendo.
Signos del final de este momentum: cuando las acciones de ese grupo de momentum que están subiendo mucho dejan de subir en días laterales de mercado, es mala señal. Si vosotros veis recientemente los últimos días, en días que el SP500 no hace mucho la bolsa en general, de repente hay subidas de Micron, de SK Hynix, de Samsung bastante grandes en el día, más 5%, +8%, cosas así. Eso significa que el momentum todavía está vivo, que es un buen síntoma, porque no están subiendo por el mercado. Entonces, cuando eso se acaba, ojo, cuidado.
O especialmente se empiezan a bajar con mercados laterales. Esto lo tenéis que ver en plazos de 1, 3, 5 meses. Y además, siendo inversores particulares, podéis rotar poco a poco vuestra cartera, no hay que salirse de golpe ni entrar de golpe, se puede ir haciendo progresivo.
Muy importante, y esto lo decía Druckenmiller, que hablábamos antes: pequeñas noticias producen grandes bajadas, pequeñas noticias que en el pasado no tendrían ningún efecto, que podrían verse como algo muy inocente, pues de repente empiezan a provocar grandes bajadas. Eso significa que el momentum se está acabando, el impulso se acaba.
Resultados buenos o en línea con lo esperado, resultados que incluso baten expectativas, producen bajadas en bolsa o no producen subidas. Aquí os pongo, por ejemplo, Nvidia. En el año 2025 se le acabó el momentum o el impulso. Si revisar los resultados de Nvidia que publicaba cada trimestre eran buenos, superaba las expectativas y aún así no subía o incluso bajaba el día siguiente. Eso es síntoma de que el momentum se está acabando y este es uno de los factores más poderosos que podéis empezar a vigilar si os interesa este estilo de inversión. Y las valoraciones o los fundamentales dejan de tener sentido. Obviamente si algo de repente como ha pasado con Palantir que llegó a estar cotizando a 200 veces sus beneficios cuando lo habitual del mercado es que esté a 20, pues estaba 10 veces más cara que el mercado, pues hombre, también es momento de empezar a plantearse o vender todo, reducir o tomar acción.
Las acciones no saben a qué precio las compraste, no te deben nada, pero mucha gente parece ignorar esto. Uno de los errores que más dinero hacen perder es anclarte mentalmente al precio de compra. Y esto nos conduce a varios errores.
Si una acción ha bajado de $10 a $6, mucha gente olvida la tesis de inversión por completo y se centra en que el precio vuelva a 10, como si debiera algo, como si cuando compras una acción fuera la pista de despegue que nada más comprar va a subir. Tienes que estar dispuesto a decir, "Oye, va a bajar." Si aplicas la estrategia que hemos dicho antes, pues dices, "Oye, yo limito un 15%, si baja, pues me calmo, la vendo, busco otra." Y es muy importante siempre mantener en bolsa el enfoque mental y eso os va a ahorrar muchos disgustos y os va a hacer invertir mejor.
En ese punto mucha gente suele vender cuando esa acción ha bajado para tener paz mental, cuando ha bajado demasiado ya, no un 15%, cuando ha bajado un 40%, un 50%. Y lo que suele pasar cuando ha bajado tanto es que suele estar barata, suele volver a ser una buena inversión y la acción suele irse a $30 desde $6 o desde $4 en muy poco tiempo.
En otro escenario que es peor, también puede suceder que aguanten la pérdida por mucho tiempo cuando tenían mejores alternativas de inversión en otro lugar. Y eso también es otro error bastante habitual.
Quizás no conozcáis al señor que sale aquí en la foto. Tiene el mejor track récord de inversión de Europa en los últimos 30 años. Se le puede considerar el Warren Buffett europeo. Este señor se llama William Higgins y ha multiplicado su capital por 51 veces durante los últimos 30 años, mientras que la bolsa en el mismo periodo solo ha multiplicado por 10. Estamos hablando de un señor que ha ganado cinco veces más dinero que la bolsa. Esto produce un nivel de riqueza, incluso empezando con capitales pequeños: con 100,000 € tendréis ahora 5,000,000 € con este señor sin hacer nada.
Aquí podéis ver el gráfico auditado de sus fondos y cómo ha dado ese rendimiento espectacular de multiplicar por 50 veces contra nueve veces de la bolsa en general. Tuve la suerte personalmente de conocerlo en Madrid en una serie de eventos y jornadas de inversión que se hicieron y compartir con él. Además, luego hemos intercambiado emails, ideas de inversión y le pregunté cuál era su secreto o qué consejo me podía dar aparte de valorar acciones y demás que como inversor profesional pues todos conocemos para tener estos rendimientos.
Y me sorprendió mucho la respuesta y la quería compartir con vosotros. Y me dijo, "Mira, Alejandro, no estoy ligado emocionalmente a ninguna de mis acciones. Si compro una empresa y en 6 meses ha tenido un comportamiento relativo, un 20% peor que la media de la bolsa, la vendo y busco otra." Fijaros que es un enfoque bastante similar o parecido al del inversor privado que os he dicho antes. Rara vez compro a la baja una acción, que es también lo que se recomienda habitualmente.
Esto del comportamiento relativo es que si él compra una acción que está a 10 y, por ejemplo, en poco tiempo ha bajado a nueve, pero el índice ha subido un 20% en 6 meses a 12, él dice que algo raro pasa y es una filosofía similar a la anterior. Entonces él vende, se calma, dice, "Hay miles de acciones en bolsa, puedo encontrar otra y no quiero volverme ligado emocionalmente a las acciones."
Su método de inversión, por lo demás, es muy sencillo. Tiene un círculo de competencia muy pequeño, que son empresas pequeñas de Francia, que habrá unas 1000 y va eligiendo entre esas 1000 pues unas 30 o 40 para su cartera. Una cartera también muy diversificada.
Empresas que tengan algo de crecimiento, no compran negocios en declive, que la valoración sea razonable con la IA. Le podéis incluso hoy en día que no tenéis mucho conocimiento, preguntar acerca de la valoración respecto a comparables, el sector, su media histórica y que tenga unos márgenes decentes y un retorno sobre el capital respetable.
Su cartera en la actualidad es esta. La posición más grande tiene solo un 4%, pero tiene compañías, por ejemplo, Scor, empresa aseguradora, que es un sector que está yendo bastante bien. Tiene brokers de bolsa o de productos financieros como BIL, tiene LDC, que son productos de consumo. Maruha Nichiro Prom, empresa de energía que a lo mejor ahora no va tan bien, pero que los meses anteriores le ha proporcionado un colchón. Dassault Aviation. Esta empresa fabrica los famosos jet privados de los Falcon y todo esto, pues tiene un negocio muy próspero con una buena marca en ese nicho de mercado y con la riqueza mundial que se está generando, pues un negocio que va bastante bien y también fabrica aviones de defensa que también con el gasto que está viendo, pues está funcionando bastante bien. Es una empresa sin deuda, muy bien gestionada.
Estos son las 10 principales compañías por cada una de las décadas de mayor tamaño en bolsa. Si veis, por ejemplo, las 10 compañías más grandes del mundo, las más valiosas en bolsa en el año 2000 y saltamos a la década siguiente, al 2010, veréis que solo dos de cada 10 han repetido. O sea, es muy poco. Cuesta mucho mantenerse en el top para las compañías porque cambian, hay nuevos competidores. Por eso hay que tomar ese enfoque de plantearnos cada ciertos años de, oye, ¿cómo estoy posicionado? Pero es que si saltáis del año 2010 al 2024 sucede lo mismo. Solo han repetido tres de 10 de las que estaban en 2010. Fijaros cuánto cambia el mundo. Y si comparáis 2024 con 2000, no se parece prácticamente en ninguna, salvo por Microsoft, creo. Una sola de las 10 principales más valiosas del mundo.
El mundo cambia. Entonces, vivimos en un entorno incierto donde es preguntarte cómo estás posicionado. Aprovecha la liquidez de la bolsa y eres un inversor privado, dado que esto no sucede con los negocios reales. Invertir es una forma de emprender un negocio, solo que pasiva: alguien gestiona esas empresas por ti. Si tú has montado un negocio para cambiar aceite de automóvil y en 10 años todos los coches son eléctricos y no hace falta cambiar el aceite, tienes un problema. Nadie te va a comprar ese negocio, no puede salir, simplemente perderás todo. En bolsa lo bueno es que a lo mejor empiezan a bajar, pero puedes salvar el 50%, el 70%, el 80%, la mayoría de tu inversión si te has equivocado. Eso es una ventaja y te da una paz mental enorme y es una herramienta que tenéis que usar en bolsa.
Por ejemplo, podéis comparar Spotify contra la radio. Antes la radio era un negocio al alza, pero aquí veis los ingresos de la radio. No es que estén en declive, pero no crecen o han decrecido los ingresos, mientras que Spotify no ha parado de subir en bolsa y en ingresos. O, por ejemplo, la televisión tradicional contra el streaming como Netflix, Prime Video, Disney y demás. Veis en este gráfico como en 2018 la televisión tenía una cuota de mercado del 54%, eso se ha desplomado a nada, al 26%. Estamos hablando en menos de 6 años. Imaginaos cómo va a ser en los siguientes 6 años. No hay que ser un lumbreras o muy listo para ver hacia dónde va a ir y más hoy en día con YouTube y demás. Entonces, cuidado con estos sectores.
Aquí quiero compartir con vosotros una frase demoledora de Warren Buffett ilustrativa. Warren Buffett dice, "Todas las acciones cotizarán en algún momento a valoraciones ridículas. Incluso las acciones de algunos de los mejores negocios en bolsa también cotizarán esas valoraciones absurdas en algún momento. Dice, siempre ha sido así y seguirá sucediendo en el futuro."
Buffett hizo su inversión en Coca-Cola por 30 veces. ¿Cuándo entró en Coca-Cola, aprovechando un momento de valoración ridícula para entrar e iniciar su posición? Esa oportunidad fue creada por primero por el mercado bajista del año 87 y segundo por el fiasco de la New Coke, la nueva formulación porque querían adaptarse a la competir con Pepsi, sacaron una fórmula nueva, no funcionó y perdieron ventas, pero era un error que Warren Buffett decía, "Es muy fácilmente solucionable porque si no era rentable pues volvieron a la Coca-Cola clásica y ya está, no pasó nada." Y Warren Buffett aprovechó para entrar a 13 veces beneficios. Tampoco es que buscara un gran descuento. Normalmente Coca-Cola suele estar cotizando a 20 o 25 veces, pero ese punto de entrada primero te reduce el riesgo enormemente porque estás comprando ya muy barato cuando hay incorporada mucha negatividad y segundo aumenta tu retorno.
Aquí en este punto de valoración es donde compró Warren Buffett. Esta es la valoración por ventas de Coca-Cola a lo largo de 40 o 50 años. Veis que a veces ha estado a cinco veces ventas, otras veces muy barata, una sola vez ventas, otras veces a nueve. Y esto es lo que dice Warren Buffett. Si tú tienes una lista de seguimiento de muchas acciones, las mejores del mundo, siempre va a haber algunas que estén cotizando por razones más bien cortoplacistas a múltiplos muy interesantes. Y por eso Warren Buffett fue paciente y compró Coca-Cola cuando sí realmente había esa oportunidad.
Yo personalmente en 2020 hice mi mayor compra de acciones en AerCap y Air Lease, dos empresas que se dedicaban a alquilar aviones. Y obviamente, como podéis deducir por el tema de la crisis del 2020 y el confinamiento, la narrativa era muy negativa acerca de que la aviación no tenía futuro, que el turismo jamás iba a recuperar, que aunque apareciera una solución aquello la gente iba a quedar con miedo. Bueno, toda una narrativa, pues sin mucho sentido, hizo que estas acciones de AerCap estaban en 60 y bajaron a 15, pero casi en línea vertical. Aquí no se ve en el gráfico, pero durante varias sesiones llegué a estar comprando acciones a 8. Obviamente nadie compra todo en el mínimo. Compré a 20, algunas a 15, compré a ocho, compré luego a 12 y el precio medio pues hice como unos 15 o 16.
Esto eran los números de la compañía. Sí, un año sufrió un poco, le bajaron un poco las ventas, le bajó un 8% el beneficio, pero podemos ver que el beneficio por acción bajó de 790 a 760, no es ninguna debacle. Esto equivalía a solo dos veces beneficios, o sea, te esperando 2 años ya recuperabas tu inversión. Lo que pasó fue mucho mejor. Luego ganó más, ganó 860, 900, ahora está ganando como 15 por acción. Esta compañía, como veis aquí, llegó a estar cotizando a estas 2,6 veces beneficios y en muy poco tiempo, en cuanto las narrativas se acaban, a veces tardan un año, dos, a veces pueden tardar tres, pues volvió a estar a donde suele estar, que son esas 10 veces beneficios. Y la acción actualmente desde $15 pues está cotizando en $146 y no ha parado de subir.
¿Qué me refiero con esto? Esto nos lleva a las acciones de calidad. El rico cuando compra algo, ya sea un coche, una casa, compra lo mejor que hay porque sabe que es una buena inversión y le va a durar muchos años. Y después cuidar como pobre quiere decir valorar las cosas y saber lo que te han costado y tener la paciencia de amortizar esa gran compra que has hecho. Las acciones de calidad está demostrado que es una estrategia de inversión que
Las acciones de calidad constituyen una estrategia de inversión que ha demostrado dar muy buenos resultados a largo plazo. Se trata de un estilo de inversión sencillo y efectivo, donde se paga un precio inicial más alto en forma de valoración más elevada. Este enfoque equivale a "comprar como rico". Para que funcione, hay que mantener las acciones a muy largo plazo en cartera, dejando que el interés compuesto haga su magia y tratando de no tocarlas mucho, cuidándolas como pobre y valorando lo que han costado.
Las acciones de calidad han multiplicado por 25 veces en los últimos 30 años, mientras que el mercado en general solo ha multiplicado por nueve veces. En un estudio de más de 40 años de historia, 100 dólares invertidos en acciones de calidad se multiplican por 120 veces, comparado con el S&P 500 que multiplica por 40 veces, resultando en tres veces más de patrimonio. Combinar esta estrategia con la espera de descuentos en las acciones de calidad aumenta todavía más el rendimiento.
Se presentan las 35 mejores compañías de calidad del mundo, la mayoría americanas con algún ejemplo europeo. Sus rendimientos analizados de los últimos 15 años son espectaculares: Wes Management un 15%, John Deere un 16% anualizado con un acumulado del 800% (casi multiplicar por nueve veces el dinero).
Este grupo selecto de acciones cotizó a precios absurdos entre 2010 y 2014, llegando a cotizar entre 12 y 14 veces beneficios debido al miedo a la crisis del euro y Grecia. Normalmente estas compañías cotizan a 20-25 veces sus beneficios anuales. Actualmente, el sector de software ha bajado mucho por la narrativa de que la IA va a desaparecer el sector, aunque los resultados de las compañías no confirman esta tendencia. El sector de salud presenta crecimiento estructural, es resistente a las crisis y tiene valoración muy baja por los titulares que enfocan la inversión en IA. El sector financiero y de seguros también ha bajado por el miedo a la bajada de tipos de interés, pero cotiza bastante más por debajo de su media histórica.
Las valoraciones a 12 meses vista muestran compañías muy caras como Applied Materials a 51 veces beneficios o Texas Instruments a 42 veces. Sin embargo, muchas de calidad se encuentran en torno a 20-22 veces beneficios, punto interesante; por debajo de 20 es muy atractivo, y a 10-12 resulta excepcional. Ejemplos incluyen: Visa a 21 veces, Microsoft a 19 veces, Standard & Poor's a 18 veces, Adobe a 11 veces, Progressive a 12 veces, McDonald's a 21 veces, Union Pacific a 20 veces, y compañías como KKR, Blackstone, Danaher, Johnson & Johnson y Thermo Fisher.
Solo importan dos líneas para invertir bien en bolsa: el valor intrínseco (valor justo subjetivo estimado en base al crecimiento, calidad, valoración y deuda o riesgo de una acción) y el precio de cotización. Cuanto mayor sea la diferencia entre ambos, mayor es la oportunidad y menor es el riesgo. El valor intrínseco varía menos y representa el crecimiento real de los beneficios de la compañía, mientras que el precio en bolsa es más volátil y puede mostrar euforia cuando la acción está sobrevalorada.
Se recomienda comprar cuando la acción está infravalorada, por debajo del valor intrínseco. Esta es la estrategia que Warren Buffett ha aplicado durante los últimos 50 años. En TradingView se puede graficar el precio de una acción con la evolución de sus beneficios por acción (EPS o BPA), representando la línea verde la realidad tangible. Ejemplos incluyen una compañía que bajó de 300 a 150 dólares mientras sus beneficios seguían subiendo, KKR donde el mercado corrige correctamente las expectativas de beneficios, y Union Pacific donde la cotización sigue la evolución de los beneficios.
Union Pacific lleva beneficios laterales por la baja producción industrial en Estados Unidos, pero estos ciclos no suelen durar más de 3-4 años y la actividad se está recuperando.
Buscar inversiones asimétricas es uno de los consejos que más riqueza pueden generar. Una inversión asimétrica es aquella donde el riesgo es muy limitado y conocido, mientras que el potencial de subida es ilimitado. Esto crea riqueza real a largo plazo, aporta paz mental y reduce el riesgo. Inversores exitosos como Warren Buffett y Joel Greenblatt insisten en esta filosofía. Greenblatt ganó un 50% anual durante 10 años (multiplicar el capital por 50 veces) invirtiendo en acciones sin deudas ni apalancamiento.
Se debe invertir en negocios de bajo riesgo, con poca deuda, no demasiado cíclicos, con valoración baja, buen crecimiento, buen trato al accionista mediante dividendos y recompras, y especialmente en situaciones especiales o cambiantes: divisiones de empresas donde el mercado tarda en poner precio, fusiones o adquisiciones, empresas emergidas de la bancarrota, o empresas cerrando un negocio malo para quedarse solo con el bueno.
Airtel África (ticker AAF en Londres) cotizaba a 100 peniques cuando se analizó con alumnos y actualmente está a 340 peniques. Es una de las principales empresas de telecomunicaciones en países africanos como Congo, Zambia y Nigeria. A pesar de las devaluaciones de moneda, creció un 24% en el último trimestre incluyendo devaluaciones. No tiene apenas deuda (ratio de 0,5), el negocio es recurrente y la empresa está diversificada por países. El servicio Mobile Money procesa 200 billones de dólares en pagos, pasó de 38 a 50 millones de clientes y genera más de 1.000 millones de dólares anuales en ingresos.
La división Mobile Money valía más que toda la compañía cuando cotizaba a 100 peniques. En 2023 cotizaba a solo siete veces beneficios para un negocio sin deuda creciendo al 20% anual, con baja liquidez que permite oportunidades para inversores privados.
Hutchison Telecommunications (Hong Kong) opera en un país con alta renta per cápita, procapitalista y menos regulado. El dividendo habitual es casi del 7% sin retención fiscal. Controla junto con otra empresa la mayoría del mercado de telecomunicaciones de Hong Kong. El roaming y datos crecieron un 31%, el beneficio operativo subió un 6%. El negocio de tarjetas prepago creció un 116% y los clientes un 82%.
La compañía tiene posición de caja muy grande (casi 4.000 millones de dólares HK) frente a compromisos de 2.000 millones, resultando en caja neta de 2.000 millones. Capitaliza 5.000 millones, pagando efectivamente 3.000 millones por el negocio. Genera flujo de caja de 10.000-11.000 millones HK anuales, invierte 440 millones y paga 400 millones por espectro, recibiendo 140 millones en intereses, estimando beneficio de 500 millones. Esto representa valoración de seis veces beneficios y ratio EV/EBITDA de dos veces.
Comparada con Singtel (Singapur, ticker Z74) a 23 veces EV/EBITDA, Hutchison está a 5,5 veces. Orange y Telefónica tienen deuda masiva (Telefónica capitaliza 20.000 millones pero enterprise value de 60.000 millones; Orange capitaliza 40.000 millones con otros 40.000 millones de deuda) y cotizan a valoraciones mucho más altas. Verizon y T-Mobile están a nueve y 16 veces beneficios respectivamente, con EV/EBITDA de siete y nueve. Hutchison ofrece 7% de rentabilidad por dividendo frente al 4,5% de Singtel.
Posibles catalizadores incluyen la venta del negocio (el dueño Li Ka-shing está vendiendo divisiones de telecomunicaciones en Reino Unido y Australia) y dividendos especiales por el excedente de caja acumulado. La baja valoración comparada con empresas similares, combinada con la posición de caja y el dividendo, genera una situación asimétrica accesible para inversores privados que no pueden incorporar los fondos de inversión por la baja capitalización de 500 millones de dólares y limitada liquidez.
situaciones que aparecen en los mercados y que os van a aportar un valor muy grande si estáis invirtiendo o compartirlo con otra persona que esté invirtiendo en bolsa.
Así que nada más, decidme por los comentarios que si os ha gustado esta clase de vídeos, seguimos haciendo esta clase de vídeos, otros similares y nada más, nos vemos el próximo día. Un saludo y buena inversión. Hasta luego.
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