Así te Mantiene Pobre tu Banco y Cómo Proteger tu Dinero (Trade Republic)
In a Nutshell
Trade Republic mantiene bajos sus ingresos por cliente (50 € vs 200+ € de la banca tradicional) porque comparte todo el interés del BCE con los ahorradores y cobra solo 1 € por operación. El efectivo está protegido en bancos asociados con garantía de depósitos de 100 000 €, y los activos de inversión están segregados. El mensaje principal es que, para superar la inflación a largo plazo, hay que pasar de la cuenta remunerada (3 %) a planes de inversión en ETFs y fondos, ya que los clientes con más de un año obtienen una rentabilidad media del 11 %.
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De media en España el ingreso por cliente está por encima de 200 €, que es la famosa frase de lo que paga un español de media de comisiones al año. El cliente de Trade Republic paga 50 €. Trade Republic ha sobrepasado los 2 millones de clientes en España.
Pablo López, country manager de Trade Republic para España, Portugal y Grecia, explica el crecimiento del neobanco alemán en el mercado español, los retos enfrentados y las polémicas de los últimos meses.
Uno de cada tres clientes tiene un plan de inversión. Un cliente que lleva con Trade Republic más de 12 meses está por encima del 11 %. Los sistemas de pensiones están en quiebra y hay que incentivar la inversión a largo plazo para generar patrimonio complementario y evitar problemas económicos en la jubilación.
La edad media ha superado los 40 años en los últimos dos meses. España es el país con mayor porcentaje de mujeres clientes en Europa. Más del 90 % de los activos (sin contar efectivo) se componen de ETFs, acciones o fondos. El cliente busca productos a bajas comisiones, diversificados y herramientas de inversión sistematizada como los planes de inversión.
La cuenta remunerada es la principal puerta de entrada. Una vez activada, muchos clientes descubren Safeback y comienzan a invertir de forma sencilla con poco dinero y bajas comisiones.
Trade Republic se comprometió a trasladar los tipos del Banco Central Europeo a los ahorradores. Actualmente ofrece 3 % a nuevos clientes y 2,25 % a clientes existentes (subido recientemente de 2 % a 2,25 %). Desde el 12 de mayo remuneran por encima del tipo que siempre han dicho que compartirían. Fueron el primer banco en ajustar al alza.
Trade Republic tiene licencia de entidad de crédito supervisada por BaFin (regulador alemán), Banco Central Europeo (por su tamaño), Banco de España y CNMV (sucursal en España).
El efectivo no está en el balance de Trade Republic sino en cuentas de bancos asociados (JP Morgan, Deutsche Bank, Citibank, entre otros). Se distribuye entre estos bancos tras un proceso de selección complejo. Los clientes pueden ver exactamente en qué banco está su dinero en la pestaña "efectivo disponible" y acceden a la hoja del depositante.
El dinero está protegido por el fondo de garantía de depósitos del banco asociado correspondiente (hasta 100.000 € por cliente). En caso de evento, el cliente recupera el dinero en 7 días según marca la regulación.
Trade Republic no opera con el modelo bancario tradicional de margen de intereses (diferencia entre depósitos y créditos). Todos sus ingresos vienen de comisiones. Mantener efectivo en balance implica requisitos de capital de Basilea que generan gastos; prefieren destinar ese capital a mejorar productos.
Además de la subida a 2,25 %, lanzaron una campaña promocional temporal del 3 % para captar nuevos clientes. Mejoraron también la campaña de "refiere a un amigo" para que clientes actuales pudieran beneficiarse del 3 % invitando a otros. Ya han compartido más de 2.500 millones en efectivo y son el banco que más interés ha pagado en Europa.
La cuenta remunerada es ideal para el fondo de emergencia. Con un 3 % se empata con la inflación; no es una tasa de retorno suficiente para todo el patrimonio a largo plazo. Es necesario invertir en bonos, fondos de bonos, renta variable y ETFs para crear estrategias mixtas que superen la inflación.
Recientemente ha habido más clientes viniendo solo por la cuenta remunerada por el rápido crecimiento. Uno de cada tres clientes tiene un plan de inversión. Uno de cada dos tiene la tarjeta con Safeback activado. Cuando pasan varios meses, los clientes empiezan a usar otros productos a través de la app o correos electrónicos.
La cuenta remunerada es útil para gastos cercanos (compra de casa en 3 meses, boda, etc.). Cuando el horizonte supera el año o dos años, los clientes comienzan a usar otras herramientas de inversión.
Los activos están segregados del balance de Trade Republic. Trabajan con custodios locales por ventajas fiscales y económicas. No hay ningún activo en el balance de Trade Republic. En caso de evento de crédito, el proceso es similar a una transferencia de valores actual.
Los clientes pueden traspasar acciones directamente desde la app a Interactive Brokers sin comisión. El proceso dura entre dos y tres semanas. No se quiere que los activos sean cautivos.
No existe fondo de garantía de depósitos para acciones y ETFs, pero sí un fondo de garantía de inversiones que cubre hasta 20.000 € en caso de que por error operativo no se puedan trasladar los valores.
Trade Republic no presta el dinero de los clientes. Es un intermediario, modelo más seguro que el tradicional de conceder préstamos. Si ocurriera algún evento, los valores se transferirían a la cuenta que el cliente elija.
Los ingresos por cliente están en torno a 40-50 €. Revolut está cerca de 100 € por cliente. La banca tradicional en España supera los 200-300 € de media por cliente.
El modelo bancario tradicional europeo es 80 % margen de intereses y 20 % comisiones. El americano es 60-40. Trade Republic obtiene casi el 100 % de sus ingresos por comisiones porque comparte el 100 % de los intereses del BCE con los clientes a través de los bancos custodios.
- 1 € de comisión por transacción (precio directo: 2 €)
- Acuerdos con emisores (Vanguard, BlackRock, etc.) que comparten parte de la comisión de gestión de ETFs y fondos
- Parte de los ingresos de Visa por transacciones con tarjeta de débito (el cliente no paga nada)
Anteriormente enviaban todas las órdenes a la bolsa de Hamburgo y recibían ingresos por PFOF. La práctica fue prohibida en Europa hace dos años. En España no han recibido ni 1 € por PFOF en los últimos dos años. En Alemania hubo prórroga hasta final de junio de este año.
Diversificaron fuentes de ingresos lanzando productos bancarios, firmando acuerdos con más emisores y bajando costes de ejecución. Pasaron de 6.000 millones a 150.000 millones de activos bajo custodia, lo que permite reducir costes internos y mantener rentabilidad sin subir comisiones.
Ahora están conectados a 30 bolsas y buscan el mejor precio para cada orden de acciones, ETFs y bonos. Esto ha mejorado el spread para el cliente. La mejora de "mejor precio" aún no aplica a criptomonedas; están trabajando en reducir el spread también en ese activo.
El spread es la diferencia entre el Bid y el Ask, es decir, el precio de compra y venta en un mercado particular. El mercado de bolsa funciona como un rastro de cromos: el precio de una acción se determina por la oferta y la demanda particular de ese activo. Cuanto más volumen tenga un activo, menor será su spread porque hay más gente comprando y vendiendo.
Trade Republic ha lanzado un nuevo algoritmo llamado mejor precio (best price). Anteriormente, para algunas acciones o ETFs a ciertas horas el volumen en la bolsa de Hamburgo no era suficiente para ofrecer un spread ajustado a mercado. Ahora, al conectarse a 30 bolsas, el sistema siempre referencia tres bolsas principales: Setra (bolsa de referencia en Alemania), Nasdaq y Euronex, más la bolsa local de cada acción (por ejemplo, BME para Inditex).
Para aumentar la transparencia, la app y la web muestran el libro de órdenes con el Bid exacto, el Ask exacto y el número de acciones o ETFs negociados a ese precio. Si el usuario elige la opción mejor precio, la comisión es de 1 €. También existe la opción precio directo que permite ejecutar la orden en una bolsa específica elegida por el usuario, con una comisión de 2 €.
El precio de 2 € sigue siendo la forma más barata del mercado para comprar directamente en las 30 bolsas europeas disponibles. Trade Republic ofrece una comparación en su web para que los usuarios puedan verificar los costes frente a otros competidores.
Sí es posible comprar una acción en una bolsa y venderla en otra siempre que esté listada en ambas (por ejemplo, comprar en Setra y vender en BME). El algoritmo de mejor precio también detecta dónde sale la operación más favorable cuando hay cambio de divisa.
Trade Republic permite por primera vez ejecutar órdenes directamente en el Nasdaq en dólares, teniendo en cuenta el tipo de cambio de moneda y buscando siempre el mejor precio para el cliente.
En Estados Unidos existe la normativa consolidated tape que obliga a las plataformas a mostrar el mejor precio y en qué bolsa se encuentra. En Europa no existe esta obligación. Trade Republic ha dialogado con reguladores europeos para que se implemente esta transparencia, similar a cómo la PSD2 ha aportado visibilidad en los pagos en moneda extranjera.
El sistema de mejor precio funciona como un consolidated tape propio: compara diversas bolsas en tiempo real y ofrece visibilidad del libro de órdenes tanto en la app como en la web.
Trade Republic ha lanzado Trading Pro para atender a clientes que necesitan herramientas de análisis superiores. La versión web ha sido especialmente mejorada para inversores más profesionales. La plataforma incluye gráficos de velas, widgets personalizables, comparación de activos, comparación de fondos indexados por regiones, libro de órdenes con heatmaps y visualización de volumen por bolsa.
La misión de la compañía sigue siendo democratizar el acceso a la inversión, sin gamificar la experiencia. Nunca han utilizado confetti y todas las decisiones de producto están orientadas a que el cliente construya patrimonio a largo plazo con bajas comisiones de forma sistemática.
Un estudio interno reveló que la rentabilidad media de las carteras de clientes que llevan más de 12 meses con la plataforma supera el 7%. Los clientes con más de un año alcanzan una rentabilidad media del 11%. La utilización de productos con apalancamiento como derivados se sitúa por debajo del 0,5% (excluyendo efectivo). En España, más del 90% de los productos de inversión son fondos de inversión, ETFs y acciones.
Estos datos indican que los clientes utilizan la plataforma para generar patrimonio a largo plazo y no para trading especulativo. El modelo de negocio prioriza que los clientes sigan ganando dinero, ya que un cliente que pierde dinero dejará de utilizar el servicio.
Trade Republic organiza los países en clústeres según grado de madurez. España, Portugal y Grecia representan tres niveles distintos: España es el más desarrollado, Portugal está en fase media y Grecia es el menos desarrollado.
- Clúster básico: Producto mínimo competitivo disponible en todos los países (ejemplo: Grecia). Sin sucursal ni productos locales.
- Clúster medio: Apertura de sucursal con equipo local (ejemplo: Iván en Portugal) y herramientas fiscales.
- Clúster avanzado: España es el segundo país más importante del grupo. Además de lo anterior, se lanzan productos locales como fondos de inversión, BZUM y la cuenta infantil.
Trade Republic ampliará el número de gestoras incorporando gestoras españolas en respuesta a las peticiones de los clientes. Los traspasos internos entre fondos dentro de la plataforma ya son posibles desde hace meses. Los traspasos externos (desde otros bancos hacia Trade Republic y viceversa) están en fase final de pruebas y se lanzarán próximamente.
Se preparan ventajas y perks para clientes actuales que trasladen sus fondos a la plataforma.
En España, los incentivos para el ahorro a largo plazo han empeorado en los últimos años, reduciendo las aportaciones máximas deducibles en planes de pensiones. Alemania lanzará una reforma el 1 de enero para incentivar el ahorro de cara a la pensión.
Existe una iniciativa europea llamada cuenta de ahorro e inversión europea, similar a los 401(k) estadounidenses, que ya cuenta con documentos que detallan cómo los países deben implementarla. Pablo mantiene reuniones con el Ministerio de Economía de España para aportar su opinión sobre cómo debería configurarse esta cuenta en el país.
El sistema de pensiones español está en quiebra y no se está afrontando políticamente la necesidad de incentivar la inversión a largo plazo. Los jóvenes serán los más afectados. Es fundamental generar patrimonio complementario porque las pensiones actuales tal como están diseñadas serán difíciles de mantener en el futuro.
Desde junio del año pasado, Trade Republic está conectado con la Agencia Tributaria y las agencias tributarias de diversas comunidades autónomas. El sistema sigue la regulación fiscal española:
- Intereses de la cuenta remunerada: retención del 19%.
- Venta de fondos de inversión y dividendos: retención aplicada al recibirlos.
- Venta de ETFs y acciones: no hay retención; se recibe el importe íntegro y se declara en la renta.
La información aparece automáticamente en el borrador de la renta. Además, se proporciona un informe fiscal anual y la posibilidad de descargar todas las operaciones en CSV para verificaciones.
Este año se cometió un error al incorporar la venta de acciones en una casilla incorrecta (casilla 31). El error no tuvo impacto económico. Se comunicó a todos los clientes, se contactó con la Agencia Tributaria y se corrigió en tres días. Se publicó una guía paso a paso para ajustar la declaración.
Trade Republic ha decidido ampliar el equipo fiscal en España y ha abierto un puesto de Taxialist. Cualquier ETF que contenga commodities sigue la ley fiscal española y no obliga a retener, lo que se refleja correctamente en el borrador de la renta.
La conexión con Hacienda ha eliminado la desventaja competitiva que Trade Republic tenía frente a brokers nacionales hace un año.
Private equity históricamente se consideraba una inversión buena para descorrelacionar del mercado y rentable en comparación con las bolsas, en parte por pagar la prima de liquidez ya que no se podía vender en 7, 10 o 12 años. Para justificar esa prima de liquidez, históricamente se conseguían retornos extra a los de los índices.
Trade Republic lanzó la opción de invertir en private equity desde 1 € por participación. La diferencia con el private equity tradicional es que ofrece ventanas de liquidez cada mes. El lanzamiento coincidió con un momento en que el private equity está en boca de todos, pero no precisamente por su buen momento, debido a los fondos de continuación y rumores de que, al no haber conseguido buenos retornos los fondos actuales, se habían pasado ciertas acciones a fondos de continuación para sacar liquidez para los partícipes.
Muchos cuestionaron cómo iba a ser rentable a largo plazo y dar la rentabilidad histórica, que en parte se debía a la ausencia de capital y a la prima de liquidez. También generó dudas cómo se formaría el precio de las participaciones, si dependería de la liquidez en la plataforma y no tanto del valor subyacente.
En noviembre del año pasado se anunció private equity desde 1 €. Se aprovechó la regulación europea TIF 2.0 que quitaba los mínimos de inversión tradicionales de 10.000 €. Cualquier entidad bajo el paraguas de libertad de servicios en la Unión Europea puede ofrecer estos productos en España.
Se lanzaron dos fondos de capital privado de la mano de EQT y Apollo, dos de las gestoras más reconocidas a nivel global. El acuerdo fue posible gracias al volumen y tamaño de Trade Republic.
Se crearon ventanas de liquidez mensuales para facilitar una de las principales desventajas de esta tipología de activo: la liquidez. Se desarrolló un mercado secundario para cruzar órdenes entre compradores y vendedores mensualmente.
En estos 6 meses los dos fondos están on target. Los fondos similares históricamente apuntaban a un target de 12% anual y van camino de alcanzarlo viendo la evolución de precios mes a mes.
Se actualiza el precio mensualmente y se realiza una actualización dentro de la app de los fondos explicando qué ha ocurrido durante ese mes. El usuario que compró el primer día recibe actualizaciones mensuales del gestor. Por ejemplo, en el caso de EQT, Idealista está entre las empresas invertidas y el gestor explica la evolución de esa inversión.
Cualquier persona que haya querido vender su posición de private equity ha podido hacerlo en las seis ventanas que se han llevado hasta ahora. Se ha traído innovación a esta tipología de activo permitiendo que mucha gente, por barreras de mínimos de inversión, pueda incorporar private equity (recomendado entre un 5% y un 10% de la cartera total) gracias al mínimo de 1 €.
También sirve como herramienta de cultura financiera: permite conocer y descubrir un nuevo activo sin tener que destinar grandes cantidades de capital y ver si encaja con el perfil de inversor.
Se está incorporando una tercera gestora y lanzando un nuevo fondo.
El precio se forma de forma parecida a un fondo de inversión. Hay un valor subyacente de la inversión que sube o baja. Mensualmente EQT y Apollo actualizan el precio de su inversión, igual que tradicionalmente se actualiza el valor liquidativo de los fondos de private equity cada año o cada tres o cuatro años cuando hay compras o nuevas rondas.
La compraventa se separa de esa actualización de precio. Alguien puede vender no porque haya subido o bajado el precio, sino porque hay más nivel de compras que de ventas todos los meses. Durante los últimos 6 meses, por el tamaño de la plataforma y la apertura de más países, hay más volúmenes de compras. Esto permite que cualquier cliente que quisiera vender haya podido hacerlo porque se cruzan las órdenes internamente.
Ejemplo: si un usuario entró a 100 € en noviembre y ahora quiere salir de una inversión que vale 120 € porque EQT ha ido actualizando el valor liquidativo mensualmente, otro usuario puede comprar esa participación a 120 €.
Existe siempre el riesgo de que EQT diga que vale 120 € en un mercado bajista y la gente no se lo crea, no quiera vender a 120 € y no haya volumen de compra. En ese caso podrían acabar vendiendo mucho más barato.
Trade Republic no asegura la venta, pero explica cómo funciona y que hay ventanas de liquidez mensuales. Si hubiera más volumen de ventas, se ofrecen dos opciones: vender en el siguiente mes o vender a descuento del 5%.
Para ofrecer la salida al 5% de descuento existe un pool interno. Antes de llegar a ese descuento, Trade Republic entra a comprar (sin hacer disclosure del porcentaje con el que entran) para intentar evitar que los usuarios tengan que vender a descuento. Si se supera el límite de porcentaje de ventas, se vende a descuento del 5% y Trade Republic compra parte, cruza el pool de ventas y luego liquida con Apollo y EQT.
Se aclara que los productos que ofrecen son equity (inversión en empresas), no crédito privado.
Trade Republic ofrece más de 50 criptomonedas. Recientemente lanzaron la posibilidad de enviar y recibir criptomonedas fuera de la plataforma, permitiendo que los usuarios las custodien en wallets propias.
Tienen licencia MiCA. Fueron el primer banco con operación y el segundo banco con operación en España en tener esta licencia. Esto es relevante porque otras plataformas han tenido que dejar de operar por no cumplir estándares regulatorios.
También lanzaron staking, que permite obtener recompensas por tener las monedas trabajando en la red. Hay mejoras próximas con más criptomonedas y más staking.
La custodia se realiza con un custodio y un proveedor de liquidez similar a una bolsa en el mercado de capitales. Las criptomonedas están custodiadas y segregadas del balance de Trade Republic.
Se está trabajando en mejorar el spread de compra-venta de criptomonedas.
El producto favorito son los planes de inversión. Permiten invertir sin comisiones y de forma automatizada, sin tener que tomar decisiones activas constantemente. Ayudan a luchar contra los sesgos de los inversores a la hora de tomar decisiones de inversión.
Está alineado con la misión de la compañía: los mínimos son muy bajos, cualquier persona puede empezar con muy poco dinero, puede elegir cualquier activo, y se puede linkar con beneficios como el 1% de devolución de todos los pagos con Safe Pack.
Es una de las herramientas más utilizadas y la competencia la ha copiado.
Poder invertir periódicamente en ETFs o fondos de bajo coste es la fórmula mágica para capitalizar el futuro. Se recomienda ahorrar e invertir de esta manera.
Aunque se entienda que hay que poner todo el dinero a trabajar, es mejor hacerlo poco a poco el primer año para ir cogiendo sensibilidad del mercado y luego elegir bien la estrategia de inversión. Después sí se puede poner a trabajar todo el dinero excepto la parte del fondo de emergencia.
No es muy fan de los derivados. No los conoce en detalle y considera que siempre que se mete apalancamiento hay que conocer muy bien qué producto se está utilizando y cómo puede afectar.
Para ciertas estrategias e inversores más especializados puede tener sentido, pero no lo recomienda a nadie que no tenga mucho conocimiento. Es un producto complejo.
Algunas plataformas han utilizado estos productos como uno de los que más empujan a sus clientes, haciendo que la gente entienda el mundo de la inversión como una actividad donde se acaba perdiendo dinero.
Trade Republic los tiene porque hay gente que los pide, pero personalmente no le gusta.
Pablo tiene 31 años y es Country Manager de Trade Republic en España, Portugal y Grecia. Entró hace 5 años cuando la compañía tenía menos de 1 millón de clientes en todos los países. Ahora tienen más de 10 millones y en España más de 2 millones de clientes y menos de 6.000 millones en activos.
Entró cuando la empresa era casi una startup y ha vivido una de las etapas de mayor crecimiento. Antes hacía consultoría estratégica y asesoraba a entidades bancarias para defenderse de nuevas amenazas y plataformas. Gracias a ese ejercicio descubrió Trade Republic.
Lo que le atrajo fue que la misión de la empresa coincidía con algo que consideraba clave: que la gente en España tenía que mejorar su cultura financiera e invertir en el mercado de capitales. Tenía un club de inversión en la Autónoma de Madrid.
Vio que Trade Republic tenía como misión abrir el mercado de capitales a todos los europeos con bajas comisiones e incentivando hábitos positivos. Entró a una empresa que ya había levantado bastante dinero y tenía solidez en el modelo de negocio.
En estas empresas lo que importa es qué has hecho, no la edad. Cuando el anterior Country Manager dejó la compañía se entrevistó a gente de fuera, pero primero se miró internamente. Le preguntaron si quería el puesto. Vivía en Londres haciendo producto y se decidió a aceptarlo. Los fundadores de Trade Republic tienen menos de 35 años.
La compañía tiene muchísimo talento, mucha gente joven, mucha ambición y ganas de cambiar la industria. El reto es que muchísimos millones de europeos entren al mercado de capitales y alcanzar el nivel de Estados Unidos, donde más del 60% de la población ya invierte.
Linvestors está patrocinado por Trade Republic. Hace 5 años, cuando Pablo entró a la compañía, una de las primeras tareas que le dieron fue hablar con creadores de contenido y una de las primeras cosas que hizo fue hablar con el equipo de Linvestors. Cinco años después siguen colaborando.
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