Explosión de cuentas únicas para operar en Bolsa Argentina
In a Nutshell
El mercado de capitales argentino explotó de 600.000 a 20 millones de cuentas comitentes (13 millones únicas), impulsado por billeteras virtuales, experiencia cripto y demanda retail, con nuevas IPOs diarias como Rax y OES. Emerge crédito privado más barato que el estatal, instrumentos como ON, acciones y fidecomisos para securitizar créditos (consumo, construcción), financiando la economía real formal frente al 35-42% informal. El desafío es listar más compañías con valoraciones por flujo de fondos o múltiplos, atrayendo masa crítica que ve la bolsa como herramienta seria, no timba.
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El mercado de capitales argentino ha evolucionado positivamente en los últimos años. No se han listado muchas empresas nuevas en la era Milei, pero el tamaño del mercado ha crecido bien. En 2020, durante la pandemia, había 600,000 comitentes (personas que compraban y vendían acciones, bonos, fondos comunes de inversión). Para operar en el mercado de capitales, se necesita una cuenta comitente en un banco o ALyC (Agente de Liquidación y Compensación).
Hoy hay 20 millones de cuentas comitentes, de las cuales 13 millones con CUIT distinto. Con 48 millones de argentinos, 13 millones tienen una cuenta comitente indirectamente por billeteras virtuales, dejando plata en money market. La gente aprendió sobre volatilidad participando en el mundo cripto. La demanda retail mejoró.
Salió crédito privado más barato que el estatal, rompiendo libros. Hubo desilusiones con empresas (dos o tres que salieron mal), alertando al inversor: obliga a estudiar nivel de deuda, asesores deben mostrar por qué una compañía es más segura. Se reflejan tasas de interés. Las calificadoras de riesgo evolucionan en este proceso.
Aparecieron IPO nuevos, hay salón de toque de campana. Ejemplos: Rax (construcción), empresa de energía (ex Gasullana?), OES. Todos los días hay toque de campana de compañías cotidianas.
El mercado de capitales representa la economía formal. Hay 35-42% de economía informal en Argentina. Transparentar es el costo: todo debe estar blanco, controlado por el inversor minoritario (peor auditor), que mira honorarios pagados.
Valor de compañías era bajo: no seducía abrir capital. Se evalúa por flujo de fondos descontados o múltiplos (comparar con competidor cotizante: vale 10, por 20 te la compro). Suba de precios hace elegir entre deuda o abrir capital. En mercado de capitales se discute esquema temporal:
- Cheque: 90 días.
- Pagaré: hasta 2 años.
- Obligación negociable / bono: más de 2 años.
- Acción: préstamo perpetuo (cobrás dividendo en vez de intereses, va a patrimonio neto como capital social).
Desafío enorme: financiar la economía real con más compañías listadas. Instrumentos como securitización de créditos (cupones de tarjeta de crédito de casas de electrodomésticos como Frávega), fidecomisos financieros que cotizaban en bolsa (vehículos, consumo masivo).
Bancos podrían securitizar créditos o colocar ON. Tipos: fidecomisos de consumo masivo (electrodomésticos, cupones tarjeta), construcción (edificios). Flujo: siempre líderes en consumo; expansión en bienes durables (ventas récord de motos). Hay flujo actual. Inversores ponen mayoría o complementan (ej. 50% propio + resto vía mercado para liquidez, mercado secundario).
Mercado argentino tiene todos los instrumentos y más: CDA, activos dólar bolsa, plazo. Liquida T+1 o contado inmediato (no hay en otras bolsas). Propone after hour y premarket. Otros: socio perpetuo (cotizar), deuda fija (ON). Hay masa crítica que ve bolsa como financiamiento de economía real, no timba.
Argentina tiene o cumple el rol que tiene que cumplir.
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