👉Ayer pasó todo: cae el dólar, sube el Merval y vuelve el riesgo global 🤔

Introducción al mercado del día anterior00:00

¿Qué tal, gente? Muy bienvenidos a un nuevo episodio de RGEN10, el mercado al día. Nico por acá. Ayer en el mercado fue muy interesante y dejó señales profundas: Argentina mostró estabilidad, dólar cayó, Banco Central compró fuerte y Merval subió.

Licitación del Tesoro00:30

Se conocieron las condiciones de la nueva licitación del Tesoro para enfrentar vencimientos por casi 8 billones de pesos. El menú incluyó tasa fija, CER, dólar link e incluso deuda en dólares, pero con un detalle clave: se sacaron los CER de corto plazo, los instrumentos que ajustan por inflación y vencen en corto plazo, que eran los más demandados. Esto marca un intento del gobierno de estirar duration, es decir, estirar vencimientos y financiarse a más largo plazo.

Aparece algo nuevo: un bono en dólares más largo, AO28, clave para ver si el mercado argentino está dispuesto a prestarle dinero al gobierno más allá de 2027, fin del primer mandato de Milei si hay reelección.

Contexto de la licitación

Hoy el sistema tiene mucha liquidez, sobran pesos y las tasas están bajas. El Tesoro tiene margen para un rollover alto, cerca del 100%. Hay un cambio profundo: el gobierno podría tolerar más liquidez para sostener la actividad, menos obsesión por bajar la inflación rápido y más foco en no frenar la economía. Esto cambia el equilibrio del mercado.

Dólar oficial y Banco Central01:30

Dólar oficial cayó 0.9% a 1.377 pesos, nivel más bajo en más de un mes. Llamativo porque ocurrió mientras el dólar global subía (se fortalecía afuera). Marca que el tipo de cambio está contenido por flujos.