Buffett Indicator en 233% + upgrade Argentina | Cazadores de Tendencias 07/05/2026
In a Nutshell
El Buffett Indicator al 233% no es relevante hoy por la globalización de ingresos de tecnológicas (hasta 50% extranjeros), que cotizan con múltiplos atractivos (Meta <20x, Nvidia 25x) respaldados por márgenes netos >30%, ROIC >20% y crecimiento EPS >20-40% anual; oportunidades en Nvidia, Meta, Microsoft, Nubank (mínimos históricos), oro/mineras (fundamentos intactos pese corrección), energía (EV/EBITDA bajo), Vista y mercados emergentes. Argentina mejora calificación Fitch (riesgo país ~530), inflación marzo 3.4% con expectativas a 1.4% en 2027 y economía en expansión (EMAE máximos); bonos cautos por elecciones 2027. Bitcoin y Loma como diversificadores; priorizar precio vs. negocio a largo plazo sobre gráficos "altos".
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ចំណុចសំខាន់ៗពីវីដេអូ: Buffett Indicator នៅ ២៣៣% + ការធ្វើបច្ចុប្បន្នភាពអាហ្សង់ទីន | Cazadores de Tendencias ០៧/០៥/២០២៦
លោកថាប់ការងារងម្ឋងចាំងនឹង់អើយប្រាស់ដែលខ្ញុំពីបានជាកដារទិកម្នៃខ្ញុំពីប៉ា លើងគាកកម្លា រៀបងបូលថែបីបានខ្ញុំពីប្។
very good afternoon good afternoon hunters good afternoon for everyone how are you glass a hug how is everything going and what are you doing maximus here very well ending the week there is one more day left the river is playing at night so we hope that everything will go on wheels not everything will go on wheels not lost boca that river wins next week leave boca a little point in the middle to see if they are left out of the liberators it is already a lot of asking for a lot of time now that river and boca live from their own misfortunes more than the joys of each one so it is a topic for to speak long and tense so well we take advantage of the two there to all those who connect all the all Thursdays daniel and kiara alberto jorge daniel good eduardo eduardo river vivoso eduardo rieta a hug to all and faithful soldiers.
here we are going to talk about what is competing with us it is not necessary that we would like to talk I do not know if I would like to talk so much about the river because the topic is complicated but we are going to talk about the market which is also a week that comes positive with basically the majority of sectors in green then obviously we are going to see the presentation I brought for the program today if you want to put the main themes there I arrived very quickly so I am watching the program I am watching today's programming live just like all of you so this is like this this is all live in fact for those who have a free market in their wallet they have just presented a balance of the company of marquitos alperín with the truth that mixed numbers in terms of sales exceeded the expectations in terms of earnings it is not the same story of the last months no more pressurized margins due to competition in brazil by the company's own strategy to improve the long-term ecosystem which is obviously expensive in terms of net profit which is one is fixed it comes more flat in the last few months the last balances for now in the pre market in the after market is negative 5 percent below a little representative little volume we will see tomorrow the market always focuses on that in the short term we will see tomorrow the final reaction.
so there are the themes in the united states the main indexes in the maximums is magic that happens in a lot of euphoria I think there is no euphoria in fact it is the I do not know if he or one of the most hated bull markets in the world and that makes me even higher because I would be much more distrustful at least on a personal level and everyone would be euphoric and I do not see it then in terms of sentiment something in favor then an indicator that the truth is that it gives a lot to talk about and this week they began to put it on several portals even on twitter the warren buffett indicator that has to be separated for me warren buffett is number one but this indicator well I am not going to increase it we will see later but it is in maximums we are going to do the analysis later.
and we brought a lot of technology to analyze also a very questioned sector I am going to give a little of my vision with data that is I am going to put objective data and then obviously one always has a certain subjectivity to understand what can happen but we bring some little things here and then the issues are always not oil that this week like all of us was not moved came out yesterday the news that the United States and Iran were about to advance to put an end to the war obviously before the news movements with a strong volume in oil inside information I think to burst always ends up happening the same no before those news so for me obviously a lot of people take advantage of that today Iran supposedly rejected this proposal from the United States to reopen the We disposed trees are in the state of a child that is as.
Y para terminar Argentina que sí tuvimos una noticia positiva esta semana en la mejora en la calificación crediticia por parte de Fitch. Así que vamos a ver un poco de eso qué está esperando el mercado en términos de inflación qué pasa con las acciones los bonos. Perfecto. Bueno muy completo no Vamos a ir tocando absolutamente todos los temas calientes del momento. Así que bueno sin más te parece comenzar Perfecto.
este indicador a ver si alguien se anima a decir qué le genera ver esto. Primero explico antes el Buffett Indicator. Podés refrescar un poco la idea del Buffett Indicator a ver para los que no lo conocen. Ahí está la fórmula pero por ahí no se ve mucho. Básicamente es un ratio que compara el market cap o sea el valor total del mercado de acciones de EEUU en relación al PBI de EEUU justamente. O sea lo que te dice es que este ratio está en máximos que el market cap de EEUU en relación al PBI está hiper alto. Está en un nivel que no vimos nunca en la historia. Entonces si uno es inversor o un inversor le gusta comprar algo que está carísimo y en principio no ahora el tema es este indicador nos dice algo o no nos dice algo.
ការរិះគន់ Buffett Indicator
Eso te lo ibas a levantar al toque estaba a punto de levantártelo. Me arruinó el clip me arruinó el clip. Pero bueno lo levantábamos de Fabio Martino que dice no sirve hoy en día coincido 100% con esa conclusión. Más del 30% de los ingresos de las empresas americanas provienen del extranjero. Ojo era otro concepto de composición de industria cuando se creó. Totalmente si tuviera que resolverlo. Apple Microsoft Nvidia Google Meta Amazon y no es que generan el 30% generan casi que la mitad de su revenue en otros países. Si uno ve el mercado americano en su conjunto sí debe estar en torno al 30% Pero las grandes tecnológicas están en torno al 50% algunas más otros menos. Entonces generan más de la mitad de su revenue o la mitad de su revenue de otros países. ¿De qué vas a comparar un numerador que tiene en cuenta algo global contra el denominador que tiene en cuenta solo Estados Unidos No tiene ningún sentido pero ningún sentido entonces no me dice nada este indicador.
Muy lindo puede servir de referencia pero no es representativo no es un termómetro de evaluación no es una métrica A mí me sorprende veo páginas que respeto que suben este gráfico y lo ponen como alerta Bueno tendrán intereses Porque es opinión personal una burrada atómica ¿Por qué Por la concentración extrema que tenemos en tecnología Entonces no podemos obviar eso del análisis No es lo mismo la economía hace 30 años que era toda industria que ahora.
Entonces pobre Warren Buffett para mí si le preguntás hoy estaría para nada orgulloso de que este indicador se llama así No creo que ni él le dé utilidad Y si él le da utilidad bueno para mí estará equivocado Por más que para mí sea el número uno. Así que muy lindo como referencia pero opinión personal no sirve de prácticamente casi nada.
Acá pasamos a la evaluación de los índices que veíamos anteriormente no El S&P 500 el Equal Weight Nasdaq Russell el Dow Jones. Fíjense cómo bajo esta métrica que es un punto de partida es el Forward Price Warning. El mercado está en un nivel promedio de los últimos años Nadie me puede decir que está súper sobrecalentado el mercado Y recordemos hace un año por ahí el S&P 500 tenía la misma evaluación.
Si vos partís de una evaluación determinada y tus ganancias crecen un 27% en un año Asumiendo que el año que viene el mercado está igual de optimista El precio necesariamente va a tener que subir Porque el precio de una acción es un 27% El múltiplo que está dispuesto a pagar el mercado por las ganancias que esa acción genera Si las ganancias suben y el múltiplo se mantiene igual Inevitablemente el precio tiene que subir. Entonces Estados Unidos en los últimos 12 meses subió sin que el mercado se pusiera más caro.
Y uno ve un gráfico y dice está alto No hay nada que deteste más que esa frase ¿Qué es que está alto El gráfico está alto El precio subió Pero la evaluación no está Super alto ¿Podemos decir que tiene una acción más exigente que antes Sí Pero están los mismos niveles que años atrás Depende del punto de partida que uno tome.
Entonces a mí me gusta mostrar estos datos Que es literalmente la realidad Esto es un múltiplo que sí sirve para analizar evaluación de índices No como el de Warren Buffett.
Y acá voy a traer un par de gráficos Que muestran cuál es la tendencia más importante del mundo de las inversiones Precio y negocio. Como proxy de negocio traje el EPS las ganancias por acción En inglés Que de largo plazo se lleva muy bien.
¿Por qué sube el precio de una acción de largo plazo Porque al negocio le va mejor ¿Cuándo se gestan las oportunidades Cuando el precio no sube al mismo ritmo que el negocio Después ahí está el tema de bueno las perspectivas ¿Qué va a pasar ¿Es oportunidad o amenaza Bueno lo lindo del mercado es que Cuando algo cae sin que se deterioren los negocios Alguien va a ver amenaza y otro va a ver oportunidad Porque alguien compra alguien que vende.
ឧទាហរណ៍បច្ចេកវិទ្យា
Pero fíjense precio de Nvidia las velas Cómo se movió a lo largo de los últimos años Y la línea verde son las ganancias por acción ¿Es una relación exacta Se mueven minuto a minuto igual No pero de largo plazo hay super alta correlación. Así voy pasando con el resto de las tecnologías Fíjense que el mercado también trata de anticiparse En 2022 Meta empezó a caer antes que sus ganancias empezaran a caer Y cuando empezó a subir Meta antes que sus ganancias empezaran a subir.
Por eso el mercado siempre va a tener algo de arte y de soft Y de interpretar y de mirar evaluaciones perspectivas Para mí es super importante. Meta en 2022 llegó a valer Me acuerdo perfecto porque la operé y me fui al mes y medio Me hubiera hecho una linda diferencia Pero la compré valía 9 veces ganancias Meta a fines de 2022. Estaba todo el tema del metaverso También pareció lo que está pasando ahora con el tema del CAPEX Y tenía una evaluación que era ridículamente baja No significaba que iba a subir necesariamente Pero era un margen de seguridad enorme No se trata de saber lo que va a pasar Pero se trata de invertir con margen de seguridad.
Meta fíjense también la relación que tiene Precio y ganancias. Microsoft acá está el tema Fíjense lo que decía antes Acá el precio se diferenció un poco de cómo le está yendo al negocio Oportunidad o amenaza. Bueno acá está todo el tema de inteligencia artificial Y todo lo que está pasando con las empresas de software Si uno cree y tiene una visión positiva Bueno Microsoft a estos precios sin duda hace esa oportunidad ¿Por qué Porque el negocio sigue bastante firme La evaluación es atractiva Y el precio de vuelta está ofreciendo un margen de seguridad En relación a cómo le está yendo al negocio.
Google el año pasado llegó a operar a 17 veces ganancias futuras. También cometió el error de operar No el error de operar Pero de irme muy temprano Me perdí una suba del 100% en Google Por haberme ido temprano Pero fíjense cómo después de largo plazo El precio terminó siguiendo al negocio A pesar de que había dudas el año pasado Por noticias que salían de diferentes sistemas operativos.
Apple lo mismo Precio y negocio se llevan muy bien Amazon Todos con la misma tendencia.
Y acá un gráfico que ilustra un poco la La fantástica oportunidad que dieron las tecnológicas en las últimas semanas Porque te permitieron comprarlas Estas elitías de tecnológicas XLK A la evaluación más baja los últimos 5 años Menos de 20 veces ganancias Hace 5 semanas. El sector energético tenía una evaluación más alta que el sector tecnológico Cuando vimos que las ganancias del sector tecnológico crecen a un 50% anual Y la del sector energético mucho más moderado Fíjense cómo ya se acomodó bastante rápido Pero no estamos en una burbuja en términos de evaluación bajo esta métrica de tecnológicas.
Está muy alto el gráfico de tecnológicas Sí sin dudas Hasta da vértigo No es un punto de entrada ideal coincidió La evaluación está lejos de estar en máximos No lo digo yo lo dice este mismo gráfico.
Acá traje también algunas métricas de las principales tecnológicas Que están con evaluaciones relativamente parecidas a los últimos años Meta la más atractiva Abajo de 20 veces ganancias Microsoft 23 Nvidia 25. Que Nvidia hace unos meses también estaba debajo de 20 Así que era muy atractiva.
Entonces los múltiplos son altos Son caros entre comillas Sí Son tan sobrevaluados Bueno ahí ya es otra discusión Uno compra algo de calidad y paga más Entonces se merecen múltiplos más altos este tipo de empresas ¿Por qué Porque crecen a ritmos obscenos Porque tienen márgenes espectaculares.
ម៉ាស៊ីនបង្កើតប្រាក់
Vamos a ver más adelante Fíjense los márgenes netos de esas empresas Nvidia tiene un margen neto del 55% Microsoft 39% Google 38% Meta 33% Apple 27%. Una empresa industrial que tendrá 5 8 10 12. Bueno estas empresas son máquinas de generar efectivo de generar plata.
Entonces se merecen tener múltiplos más altos Y tampoco viendo su historial están con valuaciones ridículamente altas. Acá el ROIC Que es una métrica contundente El retorno sobre capital invertido Nvidia 73% O sea generan un 73% de retorno sobre capital invertido Apple 66% Y después el resto están todas arriba del 20%.
Así que son compounders. Esto es un compounder Un negocio que se multiplica solo con el tiempo Porque tienen la capacidad de reinvertir Y eso les genera mucha ganancia. Eso es lo que está pasando ahora con las tecnológicas.
A mí a modo de conclusión Me siguen pareciendo atractivas Algunas más que otras en este contexto Después de todas estas subas Pero son empresas espectaculares Con valuaciones que no son de ganga de estos niveles Salvo por ahí Meta Entonces hay que ser conscientes de que la valuación obviamente ahora es un fracaso Un poco más exigente que semanas atrás.
Y volviendo Acá estamos viendo lo que pasó Pero las perspectivas también son espectaculares Se espera que Nvidia crezca su EPS O sea la ganancia por acción Arriba del 30% anual durante los próximos 5 años Meta arriba del 20% Lo mismo que Amazon Y después Google y Apple Pero se espera que se han crecido Arriba del 15% a 20% Nvidia incluso cerca del 40% anual durante los próximos años. Entonces Asumiendo que mantienen los múltiplos Bueno Tienen la probabilidad de seguir subiendo.
Blas acá te levanto una pregunta de Marcelo que está buena Pregunta si no están todas muy endeudadas No La respuesta no Hay que ver los ratios Tengo en la cabeza Los ratios del movimiento de cada una Pero en relación a su negocio no diría eso.
Nos vamos al ETF de mercados emergentes. Nos empezamos a meter ahí en tus favoritas no Sí mercados emergentes sí La verdad que dentro de las carteras de los clientes Hace años tenemos este ETF ¿Por qué Porque desde 2023 ya tenía una evaluación sumamente atractiva Y desde ahí la verdad que no paró de subir Y pensando en lo que viene A pesar de que el gráfico uno ve esto sí está alto Estoy haciendo un poco de ironía con eso No me gusta esa frase La evaluación sigue siendo atractiva Y si pensamos también El ciclo de commodities que puede empezar a arrancar Sigue atractivo Obviamente sí el punto de entrada no es ideal Y ya viene una suba brutal desde la corrección que había tenido en marzo Abril fue un lindo mes para dicho sector.
Acá Nubank Mi empresa de acción preferida que está ahí tranquilita Es una calma que antecede a la tormenta o a una suba brutal Esperemos que sea lo segundo no A mí viendo los números acá traje algo para mostrar Acá tenemos los múltiplos de evaluación de Nubank Precios sobre ganancias y precios sobre ventas.
La conclusión es básicamente la misma Está más barata que nunca Contemplando los últimos años Y las perspectivas de sus ganancias Son que crezcan a un ritmo del 30% anual. Fíjense acá este gráfico Las barras naranjas son ganancias por acción De manera trimestral Y se espera que sigan creciendo ¿Por qué Porque están creciendo No solamente en Brasil sino en México en Colombia.
Entonces partimos de múltiplos mínimos Si las ganancias van a crecer Eso se puede afirmar con gran alto grado de probabilidad El precio debería acompañar a la alza. Vos lo que nos estás queriendo decir es long-nu Exacto Vos este es el típico caso donde el precio se distanció de la evolución de su negocio Y yo como buen seguidor de esa tendencia a largo plazo Lo que digo es que se lleva muy bien.
Después está el tema de la perspectiva Alguien por ahí puede pensar Se rompió la tesis de Nubank Esto no es una oportunidad es una amenaza Ahí ya está el sesgo de cada uno Porque obviamente no es todo tan fácil que el precio cayó Y el fundamento no o cualquier métrica no Listo compro no obviamente Cualquier negocio también que se funde Arranca por un deterioro en el precio antes que en el negocio Pero para mí la tesis de Nubank está intacta Y además viendo lo que hicieron en Brasil Lo veo muy atractivo Teniendo en cuenta también todo el sector Y lo que está viviendo Latinoamérica Así que tengo cierto sesgo alcista con esta acción Y además de manera objetiva está con margen de seguridad.
Entonces por eso me gusta bastante Y acá algunos otros indicadores Fíjense cómo el margen bruto se proyecta que Crezca los próximos trimestres Y le traje el ROE La rentabilidad sobre el equity Que también viene creciendo Y se espera que se mantenga ahí arriba del 30% anual.
Entonces yo la veo sumamente atractiva Y la opinión personal es obligación en cualquier cartera La verdad que combina todo lo que debería tener para mí Una entrada de largo plazo Que es sentimiento negativo evaluación atractiva Gráfico de largo plazo interesante Y perspectivas espectaculares Todo esto combinado con un modelo de negocio único Probado y con métricas que son espectaculares En términos de crecimiento de clientes De eficiencia operativa.
Así que tiene todo lo necesario para que sea una buena decisión Con el diario del viernes después Si puede pasar cualquier cosa Acá el petróleo Es un electrocardiograma Esta es la locura que estamos viviendo Las últimas semanas Es un mapa para cardíacos Si totalmente Y lo que te hace sospechar también de Todo el inside information ante cada noticia Que te cae el petróleo al 10% te sube Y siempre hay mucho volumen Muy fuerte en futuros Así que Obviamente el petróleo está alto Por lo menos para Argentina ahora no es Una mala noticia Esto mismo por ahí en otro contexto de Déficit energético O déficit fiscal Te hubiera pegado bastante más A nivel país Así que ahora no es viento en contra para Argentina Pero bueno para el mundo obviamente es una señal De alerta y veremos cómo se termina resolviendo Es un tema obviamente muy Muy complejo Nadie a ciencia cierta sabe que Qué va a pasar con esto.
Energía para mí Un sector obviamente que Nos encanta hace muchos años Y sigue teniendo sentido Miramos el gráfico está Estaba alto corrigió pero lo más interesante Para mí es esto Acá no traje el famoso price warning ¿Por qué Porque energía Y algunos otros sectores El price warning No es la métrica más fiable ¿Por qué Porque hablando de deuda Estas empresas sí tienen mucha Mucha deuda Entonces Si vos hablas de price warning Te puede dar números muy distintos Si una tiene deuda Versus otra que Que no tiene.
Entonces acá este indicador que es Enterprise value Contempla la deuda en el numerador Entonces te neutraliza Ese efecto Además también por el sector Hay mucha amortización Que esto también No es una salida de caja real Entonces Te influye en la ganancia neta Entonces El EBITDA es una métrica Más fiable para eso Y también es un sector que tiene un CAPEX bastante alto Y Y te haría que si uno tome la ganancia neta También sea muy fluctuante Entonces Esto como que te suaviza mejor.
Y para el sector energético Es el más utilizado Es el que tiene más lógica Entonces básicamente Es el valor total de la compañía Market cap más deuda sobre El negocio operativo El EBITDA Ganancias antes de impuestos Y amortizaciones Y lo que vemos es que energía a pesar de que está No sé cuánto está positivo en el año La evaluación ya empieza a ofrecer Incluso lindo margen de seguridad Además Pensando que es un hedge Probablemente de los pocos que hay en el mercado Uno siempre Al armar una cartera tiene que Mirar correlaciones Y es bastante complicado En los últimos años por lo menos Buscar cosas que se muevan distinto La energía sin dudas es algo que se mueve Muy distinto Así que La veo atractiva y sigue siendo Obligación en cualquier cartera.
Acá pasamos Al oro los metales que También acá los metales Voy a usar una conclusión bastante parecida A la de A la de Nubank. Acá la dificultad es que no tenemos Métricas estándar De evaluación ¿Quién me puede decir que el oro está caro Claro.
Yo acá te quería preguntar Olás Viendo los gráficos y anticipándome Quizás si todo este Rally tiene fundamentos Teniendo en cuenta esto último que acabas de decir Bueno Tratar de profundizar en eso Y escuchar tu opinión Por supuesto Totalmente buena pregunta.
Y si primero Al carácter del oro no tiene Métricas tradicionales uno lo puede Comparar en términos Reales o sea ajustado por inflación Ajustado por el M2 Por oferta monetaria Entonces ahí sí es una Relación que puede Tener sentido Y después los fundamentos Para mí están intactos entonces Por eso decía que la conclusión es parecida a la de Nubank ¿Por qué Porque el precio está corrigiendo Mientras los fundamentos Siguen acelerándose incluso Tuvimos una suba Brutal a principio De año Después el oro llegó a corregir Más de 20% Y de esa corrección que llegó hasta 4100 Justo sobre esa línea roja La media móvil de 200 períodos.
Lo que digo Ahí justo veo un comentario De interesante estructura técnica Que puse en el Telegram Del Club de Inversores Que justo comenté que está armando Una interesante estructura técnica ¿Por qué Porque fíjense los mínimos Son ascendentes Y la verdad que También de una zona Que anteriormente había sido de resistencia La testeo como soporte Y asumiendo o pensando Esto ya es opinión personal Que los fundamentos del oro están intactos Bueno uno prefiere entrar después de una corrección Cuando algo No cambió de tesis Entonces lo veo interesante al oro.
Después vuelta Estás un poco ciego en el sentido de No hay métricas de evolución Tan clásicas Pero viendo los fundamentos Lo traje Este para mí es el principal Que esconde Muchos otros fundamentos detrás Fíjense que a pesar de que hubo Bancos centrales que tuvieron que vender forzosamente Para reservar el valor De sus monedas como Turquía Y otros bancos centrales Las compras netas Fueron aun así Positivas o sea conviento en contra De varios bancos centrales que de manera Coyuntural por lo de la guerra Tuvieron que salir a vender El neto te da super positivo.
Los bancos centrales están comprando oro Sin parar Si los que dominan el mundo Los que manejan el mundo compran oro Bueno algo deben saber.
Y esto esconde obviamente La desconfianza en el dólar El déficit fiscal que no se va a resolver La necesidad De emisión permanente Y todo lo que estamos viendo En estos últimos años de la pérdida De valor del dólar Entonces este es el principal Fundamento Detrás del oro Que explica justamente El rally que vimos Últimamente el oro viene de hacer Una suba del 100-150% En los últimos años Cuando históricamente Te rindió 10% anual Así que fíjense acá
El gráfico mensual muestra que la corrección reciente queda minúscula, casi ni se aprecia, pero cayó un 20% o incluso más. Dada la naturaleza del oro, esa corrección da que hablar. Previo a esa corrección, tuvo una suba violentísima. Después de cada suba que da vértigo, las correcciones pueden ser así de violentas, más en un mercado apalancado como el oro, donde en risk off es un activo superlíquido, mucha gente desarma rápido y el apalancamiento exagera los movimientos. El sesgo y la tesis de largo plazo del oro nunca cambió, esta caída es oportunidad de compra.
Venimos hablando del 2022 del oro como la verdadera oportunidad de compra, o incluso 2023-2024. Primera semana de marzo 2024 rompió una gran zona de lateralización de 5 años, rompiendo una estructura técnica de más de 5 años. De ahí subió más de 150%. No es para hacer un 150% en poco tiempo, pero el trade sigue plenamente vigente. Agrega algo distinto en una cartera, sigue siendo obligación.
No se fíen de lo que dice ningún analista, menos los que tiran targets - es falopa puro, no tiene sentido decir se va a 7000, 8000. De largo plazo, las probabilidades están a favor para los próximos 2, 3, 5 años, el oro debería estar más alto.
Minera de oro siguen atractivas, precio alto pero evaluación dista mucho de burbuja o euforia. Price earnings y fair values o revista (más fiable para el sector) muestran que el mercado no está optimista, sobrecalentado o eufórico, no paga mucho más que antes. Múltiplos en mínimos, sigue viendo oportunidad en mineras de oro, obligación en cualquier cartera. Plata aplica lo mismo, con componente más ligado a la economía, mineras de plata misma situación.
Cobre más ligado a actividad económica, gráfico adecuado. Oferta proyectada vs demanda proyectada hay un mismatch terrible, mercado ajustado. Asigna más probabilidades a que vaya al alza, aunque si hay recesión fuerte le pega. Atractivo incluso en mineras de cobre y ETF COPX. Sector metales tiene correlación alta, pero cobre es algo más distinto que oro y plata.
Merval prácticamente no se está subiendo a la fiesta, en los mismos niveles post elecciones legislativas nacionales.
Fuerte diferenciación en bancos versus energéticas. Galicia tendencia bajista, pero es donde se gestan oportunidades en bancos. Opinión personal: no cuando todo es Disney, sino cuando bancos llegan o cerca de 1 vez valor libros. Repasando historia, rallies fuertes en Galicia, Francés, Macro, Supervielle cuando se compró con valuación baja, en septiembre-octubre año pasado abajo de 1 vez valor libros, o ni hablar cuando estaba masa.
Año pasado principio de año bancos en modo eufórico post violenta suba del blanqueo fin de 2024, cerca de 3 veces valor libros, poco margen de seguridad. Corrigieron mucho, se pusieron atractivos en septiembre-octubre. Ahora atractivos por valuación y sesgo macro (dólar, crédito). Valuaciones ofrecen margen de seguridad: si caen, margen para baja acotado desde 1 vez valor libros vs caída desde euforia de 3 veces. Recorrido alcista ahora más interesante con driver alcista.
Vista tuvo linda caída últimos días a la par del petróleo, pero evaluación sigue pareciendo compañía y acción espectacular (separar empresa espectacular de acción). Verdadera oportunidad ya pasó (x2, x3, x4, x5 en 2021-2023 con evaluación ridículamente baja). Ahora empresa más grande y madura, pero perspectivas interesantes. Semana pasada presentó balance bueno con ruido: primera vez cubrieron con futuro de petróleo (hedge producción), vino guerra, petróleo voló, perdieron más de 150 millones de dólares. Sin hedge EBITDA mayor. Próximo trimestre mejor con petróleo en niveles elevados. Opera a 4 veces EBITDA, evaluación razonable y atractiva, sensible a petróleo (play puro). Funciona como hedge, puede subir en contexto donde toca.
PF gráficos alcistas, evaluación y lo que van a hacer lo ve interesante, algo agresivo. Preguntan si a estos valores vender YPF para comprar Vista: depende. Él tiene Vista, no YPF. Para 5% cartera prioriza upside y elige YPF (más upside próximos años si todo sale bien). Para 20-30% cartera compra Vista por mejor relación riesgo-retorno, management, cómo se mueve. Posición pequeña: priorizar upside YPF.
Noticia semana: Argentina pasó del puesto 17 al 16, positivo. Mejoraron calificación (Pitch), otras calificadoras dudoso. No game changer total, pero cada subida permite fondos invertir (estatuto no permite triple C). Ayer día positivo, acciones y bonos subieron, riesgo país cerró 530-540 o 522 en mínimos de este gobierno y últimos años. Gráfico riesgo país obsoleto (556 vs 522 actual). Comparado con promedio TAM o Brasil, espacio para subir.
Tomar con pinzas a partir 2027 con elecciones. Bonos este año sentido mantener, año que viene depende. No interesa bonos argentinos a 9-9 y pico, más para perder que ganar, postura cauta a fin de año y entrando 2027. Optimista porque riesgo bajará, pero para su tipo de inversión no interesa bono soberano. Si cartera 10 veces más grande compraría por relación riesgo-retorno. Le gustaban bonos a 20-25 de paridad (margen fabuloso). AL30 llegó a 17 de paridad peor momento Guzmán, cerca Venezuela. Cuadruplicaron (solo en Argentina). Ahora G35 TIR 9%, rendimientos no se consiguen, pero quedarse hasta 2035 locura con lo que puede pasar. Juego de apreciación capital y compresión tasa riesgo país. Riesgo país sigue bajando.
Último dato 3.4% marzo, super alto por guerra. Año pasado se dolarizó mitad M2, caída fenomenal demanda dinero. REM desde 3.4: línea punteada infla break even (tasa fija vs CER), línea recta REM (encuesta bancos). Mercado (break even) más relevante: inflación baja fuertemente a 1.4% marzo principio 2027. Agregados monetarios tranquilos, cepo no liberado aún, economía traccionando. Dato construcción +5% mensual, +2% interanual, industria subió, sectores primario (energía, minería, agro) volando, EMAE en máximos. Marzo-abril economía subirá más, contagiando sectores rezagados.
Bitcoin rompiendo zona lateralización últimos meses, chocó media móvil 200 periodos, cayó a 79-700. Aplica lo mismo que oro pero 100 veces más: no hay evaluación clara, le gusta como bicho diferente, comparte drivers oro (desconfianza sistema fiduciario, demanda mantenida, oferta cayendo). Accionable: tener poquito en cartera. Técnico interesante últimas semanas con suba, esperemos arriba 83-83.5.
Loma enredada gráficamente, no tiene números/fundamentos en cabeza, pero sector interesante para diversificar en Argentina (pocos bancos, energéticas; queda Loma, Cresud, Telecom). Da algo distinto.
Si les gusta contenido, like. Martes 12 datos inflación EE.UU., semana importante. Saludos, buen fin de semana.
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