🚨 El gobierno usa LA PLATA DE LOS JUBILADOS 🤑 Dólar arriba de $1.500 🔥 EXPLOTA Nvidia- #5 Semanal RG
In a Nutshell
El dólar mayorista superó los $1.500 impulsado por la intervención del gobierno y vencimientos de instrumentos Dollar Link, mientras el índice de confianza en Milei subió 6,4% alcanzando 41,2%. Nvidia reportó ingresos de USD 96.300 millones (+110%) y proyectó crecimiento del 70% para 2028, y el gobierno usará el Fondo de Garantía de ANSES para otorgar créditos hipotecarios a través de los bancos. El sistema jubilatorio argentino se critica como un esquema insostenible que obliga a crear ahorro personal, mientras el Tesoro priorizó tasas fijas en pesos y la mora en bancos subió al 10,6%.
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Se robaron la plata de una generación que está totalmente en contra del sistema jubilatorio actual en Argentina y en el mundo, porque es un robo. Hay gente que saca plata para boludear y tienen 20 y pico de años, no tienen ingreso y después no la pueden devolver, y hay gente que sí está usando la deuda para poder llegar a comer. En su momento Cristina le daba computadora a todo el mundo con la plata de ANSES. No está mal, pero es hiper mega archimal. Es muy riesgoso no tomar acción y no ahorrar una parte más. Si bien nos están robando esta plata, ¿por qué tengo que pagar la jubilación? Déjame esa plata para mí que yo la invierto. Toda la base de reinversiones es básicamente que la jubilación no te va a alcanzar. Necesitas crear la tuya. Cuando antes arranques, mejor.
Sábado mediodía, los espectadores van a ver esto domingo a la tarde como todas las semanas. Se mencionan cinco frentes para cerrar agosto. Se va a hablar acerca del dólar que rompió la barrera de los 1.500 pesos. El índice de confianza en el gobierno rebotó fuerte. Se analiza la última licitación del tesoro del mes de agosto. Se mencionan los dos balances más representativos de la semana: Nvidia y Banco Galicia. Se habla de los créditos hipotecarios que aparentemente va a empezar a dar el gobierno utilizando fondos de ANSES.
El dólar mayorista el lunes saltó 0,7%, llegó a los 1.510 pesos. Es el mayor salto diario que tuvo en 54 ruedas y con eso perforó la barrera psicológica de los 1.500 pesos que venía sosteniendo desde el mes de julio. A partir de ahí encadenó cuatro ruedas consecutivas al alza llegando a 1.514 pesos, que fue lo más alto que llegó antes de bajar levemente el viernes y quedando en 1.512 cerrando aproximadamente. En lo que va del mes, el balance del dólar acumula una suba de 1,8%, más o menos similar al número de inflación que podría dar el mes de agosto.
Mientras el dólar subía, la tasa de caución empezó a bajar. Esto no es casualidad. Refleja que el gobierno decidió priorizar, aflojar un poco la liquidez, bajar las tasas, aunque eso implicara convivir con un tipo de cambio un poco más alto en lugar de sostener a rajatabla el ancla cambiaria. En los días de mayor tensión hubo señales claras de intervención del gobierno a través del mercado Dollar Link. Se veían instrumentos Dollar Link que crecían de manera exponencial el volumen que se operaba, multiplicado por 12 veces el volumen normal que operan.
Vencieron instrumentos Dollar Link. Se produce el fixing, que es el momento en el que se toma como referencia un tipo de cambio, se fija un tipo de cambio al que se van a pagar en pesos estos instrumentos. Cuando llega el momento del fixing de cerrar este tipo de cambio, hay grandes fondos que tienen instrumentos de dólar link. Si el fixing es más alto, es decir, el tipo de cambio se cierra más alto, van a recibir más pesos y tienen el poder de mover un poco el mercado de dólares en Argentina y hacerlo subir un poco para recibir más pesos producto de esa inversión en el instrumento Dólar Link.
Hay una comunicación importante del Banco Central que entra en vigencia el lunes. Quieren hacer una especie de cruce entre el dinero que tenés en los bancos y en las diferentes billeteras virtuales. Si tenés un crédito en Mercado Pago y cobrás el sueldo en tu banco tradicional, automáticamente si tenés una deuda con Mercado Pago se te debite la cuota de ahí. Esto genera un poco de miedo porque muchos creen que automáticamente ya te van a sacar la plata del sueldo para pagar las deudas. Tenés que dar un consentimiento y no va a ser solamente virtual, capaz tenés que ir a firmar algún papel.
Es principalmente para que sea más cómodo. Actualmente la mayoría de las personas no tienen solamente un banco o una billetera virtual. Por lo menos tenés una billetera virtual y un banco, seguramente tenés tres o cuatro. A veces es medio un chino cuando tenés una deuda y cobrás en otro lado y a veces te olvidás y dos o tres días no pagaste el crédito, tenés intereses. Lo que se está buscando es aceitar eso y que se debite automáticamente. Tiene que estar tu consentimiento. No puede ser más del 30% de la cuota de tu sueldo. Si cobrás un millón de pesos, no pueden debitarte una cuota automática de 400.000 pesos. No va a estar probando el sistema todo el tiempo hasta sacarte la plata, sino que prueba el día del vencimiento, prueba las 48 horas y prueba las 96 horas.
No es la solución. Si la gente no está pagando, no es porque se olvidó, no es porque tiene la plata en otro banco y no lo pagó, es porque no está la plata para pagarlo y se tomaron un montón de deudas que no se pueden pagar y se dieron créditos a personas que no lo van a poder devolver. Por eso también las billeteras virtuales y los bancos compensan con la alta tasa. Te dan crédito a cualquiera, principalmente las billeteras virtuales. Mercado Pago principalmente le da crédito a cualquiera, no tiene un score crediticio, no importa, te lo doy una tasa altísima. Si no me pagan tres personas y las otras siete me pagan, compenso y sigo ganando plata igual. Entra en vigencia a partir del lunes, pero no va a pasar absolutamente nada mañana lunes cuando entre en vigencia esta comunicación del Central.
El índice de confianza en el gobierno es un indicador que mide mes a mes qué tan bien o mal evalúa la sociedad la gestión del gobierno de turno. Básicamente el termómetro de aprobación popular convertido en un número. Esto sorprendió al alza, realmente nadie se lo esperaba, ni el propio gobierno. Terminó subiendo 6,4% el mes de agosto, la mayor mejora mensual desde el mes de noviembre del año pasado, cuando tuvo el gran resultado que tuvo en las elecciones legislativas de octubre del año pasado. Con este resultado, la aprobación del gobierno llegó a 41,2%, la segunda más alta que se registró para un presidente en su mes número 33.
El único que le gana hoy en día a Milei en cuanto a aprobación en el mes 33 de gestión es Néstor Kirchner. Milei está por encima de todos los otros: Macri, Cristina, y Alberto Fernández también. La mejora fue bastante generalizada. Cuatro de los cinco subíndices que componen el ICG subieron con la preocupación por el interés general y la eficiencia liderando con subas de más del 12%. Por región queda demostrado que el bastión de apoyo más fuerte que sigue teniendo el gobierno claramente está en el interior y no así en CABA o Gran Buenos Aires.
Es importante para inversores porque todo esto impacta el mercado. Si la confianza en el gobierno sube, muy probablemente el mercado va a subir, se van a querer comprar bonos porque el estado me está pagando o me va a pagar, hay confianza en que pague. Si la confianza está por el piso, como en 2021-2022 con Alberto Fernández, los bonos rendían 50% anual en dólares porque había un montón de dudas que se puedan pagar en tiempo y forma. Después se reestructuraron, las acciones valían, IPF valía 3, Galicia valía, el mercado estaba regaladísimo. Es un dato más para tener en cuenta a la hora de tomar decisiones.
La licitación del tesoro de esta semana tuvo un fuerte sesgo a la tasa fija. El resultado mostró un rollover del 96%. El tesoro terminó adjudicando 12,1 billones de pesos contra vencimientos de 12,6 billones de pesos que originalmente eran 13,9 billones de pesos, pero se redujo a 12,6 después de un canje que hizo de letras Dollar Link el tesoro con el Banco Central. Es un nivel de renovación bastante en línea con lo que esperaba el mercado, ni muy contractivo ni muy expansivo en términos de peso. Terminó liberando unos 400.000 millones de pesos aproximadamente que van a salir el día lunes, cuando se hace efectiva esta licitación.
El 90% de todo lo adjudicado fue tasa fija con la LECAP más corta, la que vence en noviembre, explicando la mitad de toda la colocación. A pesar de que el menú tenía varias alternativas, el mercado concentró casi toda la demanda que tenía en instrumentos sin ningún tipo de indexación, es decir, no instrumentos que ajusten por un coeficiente CER, por una tasa TAMAR o por cualquier otra variable, sino tasa fija. Por primera vez desde febrero no hubo un bono en dólares, no hubo un instrumento que busque capturar dólares por parte del gobierno.
El único bono que hoy en día tiene el gobierno para hacer esto es el AL30. Es el bono en dólares de referencia que tenemos hoy. Viene rindiendo un 10% aproximadamente de TIR porque subieron las tasas de los bonos argentinos. El tesoro prefirió no convalidar ese costo de financiamiento tan alto emitiendo una deuda a esa tasa. Se vienen licitaciones mucho más abultadas, principalmente en octubre y en diciembre con vencimientos en peso bastante importantes, por encima de 20, 30, 40 billones de pesos.
Cuando las tasas están muy altas, por ejemplo el caso de Alberto Fernández en 2022, el AL30 estaba en 20 centavos o $ cada 100 y rendía 50 o 60% anual en dólares. Imagínense como estado emitir eso. Si yo quiero emitir más de esa cantidad y la gente me lo va a comprar al precio que está en el mercado, porque por qué me va a pagar más, si en el mercado lo puedo comprar a 20, no lo puedo vender a 40, entonces lo tiene que vender a 20, tiene que convalidar una tasa del 60% anual en dólares, prácticamente suicida hacer eso para un estado porque después quién va a pagar eso. Ahora con tasa de vuelta en 10% prefiere emitir deuda en pesos.
Le pasa lo mismo a las personas, a las empresas. Cuando las tasas están muy altas para esa persona, imagínate un amigo que vos le prestaste plata y no te la devuelve nunca y ahora te dice: "Che, préstame, te devuelvo 10 veces el valor." Y vos vas a decir: "No, no te presto porque no me la va a devolver." Cuando hay mucha confianza y las tasas están normales o bajas, el gobierno puede emitir deuda en dólares y va a tener gente que se lo va a querer comprar. Hubo un fuerte boom de emisiones de obligaciones negociables, obviamente las empresas y no solamente gobierno nacional, sino también gobiernos provinciales y la propia ciudad de Buenos Aires también emitiendo deuda, aprovechando la baja del riesgo país.
Cuando una provincia, una municipalidad toma deuda en dólares, esos dólares cuando lo recibe los tiene que vender al Banco Central y agarrar los pesos y usar los pesos. Entonces son más dólares que entran por deuda, no es la buena manera para que entre porque tarde o temprano hay que pagarlo. También pasó lo mismo con el gobierno de Macri cuando le prestan los fondos y volvemos de vuelta a demostrar confianza, que honramos nuestras deudas. Las provincias y los municipios empezaron a tomar deuda a lo loco, que no es bueno, pero sí a corto plazo porque entran dólares, se estabiliza el tipo de cambio, las provincias tienen plata, la gastan, pero hay que devolverla.
Nvidia presentó el martes después del cierre del mercado un balance que volvió a superar todo lo que se esperaba. Los ingresos totalizaron 96.300 millones de dólares, casi un 110% más que el año anterior, por encima de los 92.000 millones que esperaba el mercado. El segmento de centros de datos, que representa el 92% de toda la facturación de la compañía, llegó a 89.000 millones de dólares con un crecimiento de 117% interanual, también superando lo estimado.
Lo que realmente entusiasmó al mercado fue la guía hacia delante, el guidance que hacen las empresas cuando presentan sus resultados. Nvidia proyectó ingresos por 108.000 millones de dólares para el próximo trimestre, muy por encima de los 104.200 que esperaba el mercado. Los compromisos de suministro se duplicaron, es decir, los contratos que tiene con otras empresas que le pidieron chips pasaron de 119.000 a 279.000 millones de dólares. El dato que más repercutió fue una declaración de la propia directora financiera de la empresa que señaló que la compañía espera un crecimiento de ingreso de 70% para el año fiscal 2028, muy por encima del 44% que proyectaban los analistas.
Todo esto lo hace sin tener en cuenta absolutamente ninguna venta en el mercado chino, porque tiene una fuerte restricción que puso Donald Trump a venderle este tipo de equipamiento, los chips de última generación. Hay una cierta limitación para poder dotar de eso al mercado chino. Todo este guidance grande a futuro de la empresa lo hace sin tener en cuenta ventas en el mercado chino, que en caso de que se liberaran o se destrabaran un poco estas trabas que está teniendo la empresa para poder vender sus productos en China, imagínense cómo puede llegar a despegar en números esta empresa.
Banco Galicia presentó el miércoles su balance del segundo trimestre, mostró una mejora de rentabilidad bastante interesante. La ganancia neta del grupo llegó a 258.342 millones de pesos, eso es un 12% más que un año atrás. El dato más contundente fue la evolución que tuvo el ROE, que pasó de 3,2% en el trimestre anterior a 11,3%. Una mejora muy fuerte en muy poco tiempo.
Los ingresos operativos netos en realidad cayeron 5% de manera interanual. Lo que la empresa gana por operar por su propio negocio cayó 5% de manera interanual, pero hubo una baja muy fuerte en los gastos. Los gastos bajaron un 13%. Esto llevó al resultado operativo finalmente a crecer 9% de manera interanual con el ratio de eficiencia del banco que mejoró muchísimo. La mejora vino por el lado del control de costos más que por el crecimiento del negocio. Galicia se volvió más eficiente básicamente.
La mora subió a 10,6% desde 5,5% que estábamos, prácticamente casi que se duplicó de un trimestre al otro, aunque la cobertura del banco sigue siendo bastante importante. Tiene un 93% de dinero guardado para cubrir cualquier tipo de incobrabilidad que surja. Naranja X forma parte del Grupo Galicia, y es una de las patas flacas que presentó este balance esta semana del grupo. Tenemos la mora, si lo podemos separar, entre bancos tradicionales y billeteras virtuales en los bancos tradicionales mucho menor.
Viene principalmente porque las billeteras virtuales están dando más créditos a personas que no tienen un score, no sabes si te lo va a devolver o no, no tiene ingreso. Se lo das a una tasa muy alta y compensas si no te lo devuelven con las personas que pagan. El banco tradicional tiene otras maneras de otorgar créditos. Son maneras diferentes. Ahora que se están viendo los desafíos que tienen de acá para adelante, a ver si van a poder cobrar o no. Si no cobran compensan con la gente que paga, por eso la tasa es tan alta.
Las críticas hacia las billeteras virtuales como Mercado Pago no solo se centran en las tasas usureras que son altísimas, sino principalmente en la metodología de enviar notificaciones constantes al celular ofreciendo préstamos preaprobados. Bancos como el Galicia utilizan la misma estrategia de marketing agresivo, generando molestia en los usuarios. Se cuestiona si existe un límite legal para establecer tasas de interés, considerando que si se prestara una tasa del 400% anual y ambas partes aceptaran, sería un contrato entre dos personas. Desde una perspectiva anarco capitalista, se argumenta que prestar a tasas del 1000% a personas incobrables permite compensar pérdidas con los que sí pagan, permitiendo acceder al crédito a quienes de otra manera no podrían.
Se reconoce que existen condiciones del otro lado que llevan a que parte de la gente necesite recurrir a tasas usurarias para llegar a fin de mes, aunque no todos los usuarios de créditos lo hacen por esta razón. Hay dos caras del fenómeno: por un lado, jóvenes de 20 años sin ingresos que sacan plata para boludear y no pueden devolverla; por otro, gente que usa la deuda para poder comer.
El gobierno busca fomentar los créditos hipotecarios utilizando el Fondo de Garantía de Sustentabilidad, que es el fondo de reserva del sistema jubilatorio administrado por ANSES. El mecanismo consiste en licitar 2 billones de pesos en plazos fijos ajustados por UVA entre los bancos, en licitaciones sucesivas de 200.000 millones de pesos cada una. ANSES no presta directamente a las familias ni evalúa el riesgo crediticio, sino que deposita plata a los bancos para que tengan más fondeo disponible. El riesgo de impago sigue siendo enteramente del banco.
El sistema jubilatorio actual se considera un robo porque se saca plata a los trabajadores actuales para pagarle la jubilación a la generación anterior, sin invertir ni hacer crecer ese dinero para el futuro del aportante. Cuando se instauró el sistema, se robaron la plata de una generación. La plata de los jubilados se usa no solo para pagar jubilaciones sino también para prestarla en créditos hipotecarios. En el gobierno de Cristina Kirchner se usó para dar computadoras. La base de Regversión sostiene que la jubilación no va a alcanzar y hay que generar una segunda jubilación propia, porque depender del cheque del estado es muy riesgoso.
El miércoles el ministro de Economía Toto Caputo anunció la medida para reactivar el crédito hipotecario. En los primeros 7 meses del año se otorgaron 14.715 préstamos hipotecarios, un 39% menos que el año anterior. Las condiciones para las familias incluyen: tasa máxima de UVA más 7,5%, plazo mínimo de 15 años, y monto máximo de 150.000 UVAs (aproximadamente $80.000 por préstamo). Se aclara que esto no tiene que ver con el regreso de los viejos créditos ANSES para jubilados que Milei eliminó en 2024.
El crédito hipotecario en Argentina representa apenas el 2% del PIB, contra un 27% en Chile. Si el banco no recibe el pago de las hipotecas, la pregunta es cómo recuperará la plata para devolverla a ANSES. Los jubilados tendrían que seguir pagando, o no se aumentarían las jubilaciones por falta de fondos. El fondo ANSES es bastante grande y se utilizaría una pequeña porción, pero genera ruido político. El crédito hipotecario funciona como derrame económico: quien construye su casa compra electrodomésticos y otras cosas.
Chile puede tener más crédito hipotecario porque tiene estabilidad cambiaria, inflación estable y no puede especular con el stockeo de mercadería, permitiendo préstamos a 20-30 años. En Argentina, sin estabilidad cambiaria ni inflación estable de largo plazo, no se generan condiciones para hipotecas normales. El gobierno usa plata de ANSES para que los bancos presten a 15 años.
Se vienen 18 nuevos CDRs al mercado argentino, tanto de empresas como de ETFs relacionados al maíz y commodities. Entre las empresas destacan las del sector tecnológico, incluyendo Nvidia, Jervin William e Inix. También cotizarán Morgan Stanley e Interactive Brokers. Los detalles completos están disponibles en el Instagram de RG Inversiones.
Se obtuvo media sanción para la reforma de la Carta Orgánica del Banco Central y para la Ley de Inocencia Fiscal, que ahora pasan al Senado. En Jackson Hole, el nuevo presidente de la Fed Kevin Warsh evitó dar señales concretas sobre las tasas de interés, declarando que no se debe alimentar un régimen donde los participantes del mercado miran principalmente a la Fed para saber cuál es su próxima jugada.
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