Salvador Di Stefano en El Observador
In a Nutshell
El gobierno de Milei ha logrado un cambio estructural: el Banco Central tiene reservas sólidas, superávit fiscal y externo, y los términos de intercambio en máximos históricos impulsan un ingreso récord de dólares. Esto genera estabilidad cambiaria sin precedentes hacia 2027, sin riesgo de crisis. El ajuste actual busca consolidar la economía para las elecciones, aunque la recuperación será heterogénea y la mejora visible se espera recién en 2030-2031.
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El ministro de Economía Luis Toto Caputo afirmó que por primera vez la economía se va a llevar puesta a la política. Salvador Di Stefano analiza los fundamentos de esta afirmación.
Argentina atraviesa un cambio estructural sin precedentes. Los términos de intercambio se encuentran en el nivel más alto nunca registrado. Esto significa que el precio de las exportaciones aumenta más que el de las importaciones, generando mayor ingreso de dólares.
Las exportaciones alcanzan un récord de 100.000 millones de dólares. La cosecha récord de 164 millones de toneladas, con buenos precios en soja, trigo y maíz, junto con la suba del petróleo impulsada por Vaca Muerta y el oleoducto sur, explican este superávit externo.
El Banco Central pasó de tener muy pocas reservas al asumir el gobierno a contar con muchas reservas actualmente. Se pagó la deuda de importaciones pendiente. Los pasivos (LEFI, LEI, LELIQ, pases) fueron limpiados. El Banco Central está más capitalizado, el resultado fiscal es positivo y el sector externo aporta gran cantidad de dólares.
Las inversiones del RIGI (Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones) suman al escenario positivo.
El año 2027, con elecciones presidenciales, será la primera vez en la historia que Argentina no enfrentará gran volatilidad en el mercado cambiario. La combinación de reservas robustas, superávit fiscal y superávit externo genera estabilidad monetaria y cambiaria.
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