Salvador Di Stefano en LA MIRADA
In a Nutshell
Argentina vive un boom agropecuario histórico de 150 millones de toneladas y exportaciones de petróleo, sumado a 22.100 millones de dólares de apoyo internacional (FMI, swaps, financiamiento privado), estabilizando el dólar y reservas. Empresarios resisten adaptarse al nuevo plan económico con superávit fiscal, tasas positivas y apertura a importaciones, generando ventas récord en autos, heladeras y cubiertas importadas, pero quiebras locales por inacción. Inflación mesetada por factores externos como guerra y petróleo (de 60 a 100 USD), pero bajará con emisión cero; bandas cambiarias son transitorias para consolidar reservas y eliminar cepos, impulsando una nueva generación empresarial adaptable.
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Caputo dice que va a haber un boom del campo. El maíz y trigo requieren fertilizantes; Australia tiene problemas con fertilizantes y prohíben consumo de gasoil, afectando trigo y maíz más que soja por términos de intercambio debido a la guerra.
Nos agarra muy bien el escenario actual del agro porque estamos terminando la campaña: no hay que poner urea ni fertilizantes, solo cosechar. Estados Unidos está comprando fertilizantes. Levantamos trigo, maíz, soja, girasol, cebada, sorgo; todo listo para vender 150 millones de toneladas, cosecha histórica sin precedentes en Argentina. Le damos la razón a Toto Caputo: bendición de Dios tener en tercer año de gestión, a un año de elecciones, cosecha récord con precios razonables. Entrada de dólares interesante y ingresos fiscales por retenciones (que todavía no se eliminaron y deberían eliminarse).
Retención de 8% sobre no convencional; subió tanto el petróleo que el convencional con retención en escala también aplica. Argentina estratégicamente bien ubicada: no estrechos que atravesar, vende al mundo cuando quiere. Otro ingreso de dólares importante.
En últimos 12 meses, FMI y organismos internacionales dieron 22.100 millones de dólares; un año atrás, Argentina pagó deuda por 900 millones. Reservas con gran apoyo. Revisión con FMI no terminada; no cumplieron metas de acumulación de reservas, pero compraron 4.000 millones recientemente. No hay problema para desembolso de 1.000 millones; quedan 6.000 millones por desembolsar. Swap con Estados Unidos de 20.000 millones, usaron 2.500 y lo devolvieron. Juicio pasivo potencial de 16.000 millones eliminado. Empresas argentinas consiguieron 15.400 millones en financiamiento exterior en 12 meses. Diferencia cobrado-pagado en importaciones ingresó 22.000 millones. Con estos números, dólar se queda quieto; Banco Central compra, si no, estaría más bajo.
Lo que inquieta: falta de adaptación de empresarios al plan económico (hace más de 2 años). Presidente dijo: superávit fiscal, crédito a tasa positiva, invertir, vender dólares, readecuar negocio, reinventarse; abrió puerta para salir al patio (importar productos, y se importó mucho). No leemos bien la realidad.
Autos: diversidad enorme, ventas 0 km más altas que años anteriores, pero concesionarios no van bien por más oferta. Heladeras: antes 10 vivos con coto de casa; hoy dicen en crisis, pero INDEC muestra récord de ventas por nuevos jugadores importadores; venden más a menor precio, locales venden menos. Cubiertas Fate: cerraron (en buena hora, eran malas y carísimas; gente iba a Uruguay/Paraguay por un cuarto del precio). Hoy cambias cubiertas buenas en Argentina sin problema. Hace 3 años diciendo: cambió la música, hay que cambiar el paso, pero no cambian. Argentinos compran 2.000-2.500 millones de dólares por mes sin negocio hace más de 2 años.
Ricardo Arriazu (pro-Milei) critica bandas: hasta ponerlas, inflación estimada 18% terminó 31%; actividad caía después; compraron 25.000 millones antes, nada después; riesgo país se duplicó. ¿Ventaja de dar incertidumbre donde unidad de cuenta es dólar?
Arriazu respetado, gran profesor, afecto a tipo de cambio fijo vs flotante. Bandas necesarias hasta que mercado se readecúe al nuevo plan (raro para argentino: superávit fiscal, bono pagan, plazo fijo devuelven, no emiten sin respaldo, BC aumenta reservas). Depósitos récord 42.000 millones dólares, préstamos récord 20.000 millones dólares. Argentino acostumbrado a devaluación y tasas negativas. Desconfianza requiere límites; bandas paso intermedio a flotar libremente cuando reservas más poderosas (aún cepo a personas jurídicas para no remesar, si compran 5.000 millones no hay). Consolidar reservas para abrir cepo, eliminar bandas; consolidar fiscalmente para bajar impuestos (retenciones, débitos bancarios) y reactivar. Empresarios: ya no gana con crédito negativo, sino poniendo plata o inversores; salida al mercado de capitales.
Inflación bajó notablemente pero mesetó; agosto con cero es entelequia. Fenómeno monetario de guerra; promedio 3%, bajar de 3 como Uruguay tarda. No producción industrial baja, actividad baja, desempleo (contingencias del plan). Efecto no deseado corrida octubre 2025: gente compró dólares, importó anticipado, constituyó stock por fin del mundo (economistas, periodistas, consultores). Hoy tienen stock, bajó recaudación tributaria; boom carne precios subieron; guerra petróleo de 60 a 100. Si mayo termina guerra y petróleo a 60, inflación a 0% por nafta. Ley de Gardel: inflación fenómeno monetario; sin emisión, efecto externo modifica corto plazo, mediano/largo vuelve razonable (a menos guerra siga). Variable incontrolada (petróleo sube combustible; Argentina 8vo país en territorio, logística impacta). Si controlada, precios bajan. En Argentina pasado precios no bajaban, pero ahora si petróleo baja, combustibles bajan.
Gobierno cambió música, empresarios no adaptan. Mercado: adapta permanece, no adapta sale; nueva generación empresarios.
Ventas crecen por e-commerce; gente pide delivery, ve Netflix, edificios llenos paquetes. Pandemia cambió conducta consumidor. Esposas comen huevo (proteína); 390 huevos per cápita. Desayuno huevo revuelto, menos tostada/mermelada; productores mermelada se funden por cambio consumo, no Milei. Compras maple huevos, no media docena. Local tradicional vs galpón logística delivery (gente no sale casa). Gente no lee, quiere podcast (aprendí a hacerlos; antes escribía informes 20 páginas, hoy los tiran).
Mundo cambió, Argentina cambió, modelo económico cambió. No adaptarse = fuera mercado. Nacera nueva clase empresarial, bienvenida.
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