Salvador Di Stefano en LN+
In a Nutshell
Salvador Di Stefano defiende la reforma de la Carta Orgánica del Banco Central para eliminar el financiamiento al sector público y fijar como único objetivo la eliminación de la inflación. Argentina presenta superávit fiscal y de cuenta corriente, exportaciones récord y una nueva matriz económica basada en campo, minería y energía. Con la baja del petróleo y la Inocencia Fiscal, el país crecería 3% en 2025 y las reservas podrían subir significativamente.
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El presidente Javier Milei publicó una columna que anuncia la reforma de la Carta Orgánica del Banco Central de la República Argentina. La inflación acumulada desde 1935, año de creación del Banco Central, es casi 13 trillones. La reforma busca poner fin a 91 años de historia debido a la "pasión expropiatoria de la Alta Política".
Salvador Di Stefano explica que desde 2003 se mantuvieron déficits fiscales recurrentes que vaciaron dos cajas: el Banco Central de la República Argentina y las LEBAC. El dinero de las LEBAC fue expropiado para financiar el déficit fiscal, llevando a una decadencia absoluta del sistema.
- Eliminar el artículo 20 de la Carta Orgánica, que permite el financiamiento al sector público
- El Banco Central no debe financiar nunca más a ningún estado ni distribuir dividendos
- Modificar el artículo 3, que actualmente tiene objetivos múltiples, para establecer un solo objetivo: eliminar la inflación
- Argentina necesita reservas equivalentes al 10% del PIB, es decir, 70.000 millones de dólares en reservas reales
- Actualmente el país tiene apenas 11.000 millones en reservas
Se aclara que las declaraciones de Ravier sobre un dólar a 1700 o 1800 fueron sacadas de contexto. Comparaciones históricas:
- El macrismo vio el tipo de cambio pasar de 15 a 60 pesos
- En 2002 el tipo de cambio pasó de 1 a 3 pesos
- Un escenario similar hoy implicaría pasar de 1500 a 4500 pesos
En diciembre de 2023 el dólar cerró en 1457 pesos. Con una inflación proyectada del 27% para 2025, el dólar podría alcanzar 1700 pesos a fin de año si acompaña la inflación. El dólar bajó de 1457 a 1490 pesos desde diciembre de 2023, prácticamente sin movimiento.
Di Stefano mantiene una posición contraria a mantener dólares en "cajitas de zapatos". Desde diciembre de 2023, quienes guardaron dólares perdieron poder adquisitivo. Ejemplos de alternativas:
- Propiedades compradas en diciembre de 2023 resultaron más baratas que en la actualidad
- Cualquier activo (galpones, terrenos, muebles) en términos de dólares son más caros hoy
Argentina presenta:
- Récord de exportaciones industriales
- Exportaciones por 100.000 millones de dólares
- Superávit fiscal de 25.000 millones de dólares
- Superávit de cuenta corriente
- Ingresos de cuenta capital a través de obligaciones negociables y bonos provinciales
- Las empresas y provincias consiguen financiamiento en el exterior
Argentina ya no depende exclusivamente del campo. Ahora cuenta con tres pilares: campo, minería y energía. La minería aún no ha mostrado su potencial completo.
Di Stefano considera que no debe hablarse de posibles corridas cambiarias en 2027 cuando se trata de decisiones de inversión inmediatas. El empresario que consulta sobre cómo ganar dinero debe enfocarse en invertir en su negocio, ya que las rentabilidades actuales son de un dígito.
- Bonos soberanos argentinos comprados a 25 dólares hoy valen 80 dólares y generaron renta
- Las acciones argentinas se revalorizaron: el Merval pasó de menos de 8 a casi 25 dólares
- Los activos argentinos se revalorizaron notablemente y continuarán haciéndolo
El consumo masivo cayó 2,7% en junio y acumula una baja de casi 3% en 2025. Sin embargo, se argumenta que la medición está distorsionada porque no captura el e-commerce y los cambios en los patrones de consumo. La gente ya no compra preventivamente y utiliza aplicaciones para compras inmediatas.
El EMAE (Estimador Mensual de Actividad Económica) muestra un efecto arrastre del 5,7% positivo. El efecto arrastre se calcula como el promedio de los últimos 3 meses contra el promedio de los últimos 12 meses, indicando una tendencia económica positiva.
El sector construcción se está recuperando. Comprar un departamento en dólares genera mejor rentabilidad que un plazo fijo. Argentina entrará en un proceso de reactivación económica.
El aumento del petróleo de 1600 a 2300 pesos por litro afecta a todos los presidentes mundiales. El precio promedio del petróleo está fijado en 84 dólares. Si el conflicto internacional se resuelve y el petróleo baja a 70 dólares, la inflación se destruiría en noviembre-diciembre.
- WTI (Estados Unidos): 84,60 dólares
- Brent (Londres): 91 dólares
- El petróleo está cayendo más del 5% en el momento de la entrevista
Si el contexto internacional mejora, Argentina tendrá un crecimiento muy importante en el segundo semestre. La crisis internacional se atemperará en el segundo semestre.
Agosto es tradicionalmente un mes complicado para la actividad económica. La recuperación económica argentina comenzaría desde septiembre en adelante si el petróleo baja. Factores que impulsarán la recuperación:
- El campo aún no vendió la soja, el maíz ni buena parte del trigo
- Viene una buena cosecha
- Los petroleros están aumentando la producción para exportar
- 2025: crecimiento del 3% de punta a punta
- 2026: crecimiento del 3% si se confirman las inversiones internacionales
- El empleo se dinamizará con la recuperación
- Más del 50% de la economía está en negro
En la nueva economía, los salarios están en proporción directa al aumento de inversión que realice cada empresa. A diferencia de la economía estatista anterior con aumentos generalizados del 15%, ahora el salario crece con la inversión empresarial.
Se espera que la Inocencia Fiscal permita el ingreso de 50.000 millones de dólares al sistema financiero. Esto aumentaría las reservas y el gobierno debería flexibilizar las normas para prestar en dólares a empresas que no están en el camino de la exportación. Di Stefano se muestra muy optimista con esta medida.
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