Todo el mundo quiere SpaceX pero nadie está mirando esto
In a Nutshell
SpaceX sale a bolsa con solo el 3-5% de acciones disponibles, mientras más del 95% permanece en manos de insiders. Tras el primer reporte trimestral se liberará hasta un 20% de acciones, seguido de múltiples desbloqueos en los próximos 135 días. Esto genera una fuerte presión vendedora que podría deprimir el precio, por lo que no conviene comprar ahora y el mismo patrón se repetirá con Anthropic y OpenAI.
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Todo el mundo está hablando de SpaceX y es lógico, probablemente una de las compañías más impresionantes del planeta. Sin embargo, lo que preocupa no es el negocio sino la estructura del IPO. La mayoría de la gente está viendo una evaluación de más de 2 trillones de dólares, pero muy pocos están mirando cuántas acciones realmente salieron a cotizar.
La respuesta es que muy pocas, apenas entre el 3 y el 5% de toda la compañía. Esto significa que más del 95% de las acciones sigue en manos de Elon Musk, empleados, fondos e inversores tempranos. Cuando hay tan pocas acciones disponibles, el precio puede subir muy rápidamente. De hecho, en los primeros días de cotización, la acción ya avanzó cerca de un 30%.
Normalmente un IPO tiene lo que se llama un lookup de unos 180 días antes de que los insiders puedan empezar a vender. Pero en SpaceX el cronograma parece mucho más agresivo, es decir, que pueden vender antes porque después del primer reporte trimestral van a poder empezar a liberar hasta un 20% de las acciones.
Después vienen nuevas ventanas de desbloqueo a los 70 días, a los 90 días, a los 105 días y a los 135 días. Esto significa una gran oferta que va a ir apareciendo, no de golpe, pero en oleadas bastante frecuentes.
En otras palabras, el mercado está comprando hoy una empresa donde apenas cotiza una fracción del capital, pero en los próximos meses va a aparecer una enorme cantidad de vendedores.
No compres ahora SpaceX, porque hay una larga fila de accionistas que quieren salir, que quieren vender. Los compradores actuales están mirando una empresa extraordinaria, pero quizás están olvidando mirar quiénes son los que van a verse obligados a vender.
La historia muestra que esto no es un detalle menor. Durante la burbuja.com, muchas compañías alcanzaron máximos históricos justo antes de que comenzaran los grandes desbloqueos de acciones para empleados, fundadores e inversores tempranos. A medida que la oferta aumentó, la presión vendedora creció y gran parte del mercado tecnológico terminó entrando en una corrección brutal.
La pregunta no es si SpaceX es una gran empresa, probablemente lo sea. La pregunta es si la mejor oportunidad para comprar aparece hoy o después de que el mercado absorba todos esos desbloqueos.
Hay una pregunta aún más interesante, porque detrás de SpaceX vienen otras compañías extraordinarias: viene Anthropic, viene OpenAI y posiblemente muchas más. La duda es si será distinto esta vez o estaremos viendo el mismo patrón que tantas veces vimos en la historia.
Primero la euforia, después los desbloqueos y recién entonces el verdadero precio de mercado. Es decir, que podemos estar muy cerca de un techo, es una posibilidad.
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