💥5 INVERSIONES que SIEMPRE RESISTEN a una CRISIS Financiera
In a Nutshell
Los inversores deberían destinar entre el 10-20% de su cartera a oro y royalties mineras, REITs de primera necesidad y acciones defensivas de consumo estable, utilities y salud para protegerse de caídas del 30-50% en crisis. Estas inversiones han demostrado rendimientos positivos o limitadas pérdidas en crisis pasadas (2008, 2020), con REITs y empresas de royalties multiplicando su valor por 14-50 veces a largo plazo. La estrategia clave es mantener liquidez en bonos del Tesoro para comprar activos deprimidos durante las crisis, mientras se prioriza el conocimiento como activo más valioso para generar ingresos adicionales.
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Los mejores inversores del mundo se preparan para las crisis antes de que sucedan utilizando cinco inversiones específicas. En 2008, el valor de las inversiones y de la bolsa bajó un 56%, con algunas acciones llegando a bajar entre 80% y 90%. Las estadísticas indican que los mercados bajistas duran un año de media con una bajada promedio del 31%, mientras que los mercados alcistas duran 5 años. En la próxima década estadísticamente habrá una caída grande del 30%, y en los próximos 4 años habrá caídas importantes del 20% o más.
Un estudio de JP Morgan revela que el inversor promedio obtiene solo un 3% anual, cuando la bolsa da de media entre 9% y 10% anual. Las personas entre 30 y 55 años han vivido dos grandes crisis: 2008 y 2020. Warren Buffett establece que predecir el diluvio no vale de nada, pero construir el arca sí vale. Su regla número uno es no perder dinero, y la regla número dos es olvidar la regla número uno.
Los instrumentos de inversión a corto plazo ofrecen protección prácticamente total ante las bajadas de mercado. Durante las crisis, los bancos centrales reducen los tipos de interés, lo que aumenta el valor de estos instrumentos. Permiten venderlos durante la crisis para comprar otras inversiones que hayan bajado mucho.
Un estudio de Moran Star analizó todas las grandes crisis desde 1929, 1980, 1990, 2000, 2008 y 2020. Los core bonds (bonos de alta calidad como bonos del gobierno a largo plazo o de compañías como Google, McDonald's, Procter & Gamble, Boeing y Airbus) han tenido rendimiento positivo en todas las crisis, con un mínimo de 0,16% y rendimientos buenos en algunas. El rendimiento esperado actual sin crisis es inferior al 4% anual. Expertos como Raidalio aconsejan un máximo del 10-15% en cartera.
En caso de hiperinflación podrían sufrir, aunque es raro comprando renta fija y bonos de economías desarrolladas con divisas sólidas como el euro o dólar. Los ETFs de bonos a corto plazo (0-1 año) tuvieron una máxima caída del 1,6% en 2022 con una rentabilidad acumulada del 8%. Los bonos de alta calidad tienen un rendimiento esperado del 3,85% con protección elevada.
El oro ha subido en todas las crisis financieras: 7% en 2020, 11%, 3%, 17%, llegando a subir hasta 51% en alguna crisis. Protege contra la inflación e hiperinflación, además de proporcionar protección ante incertidumbre global y conflictos geopolíticos. Expertos como Raidalio aconsejan un máximo del 10-20% en cartera.
Formas de invertir: ETFs (el más famoso es GLD), homólogos europeos, fondos de inversión en oro, y empresas mineras de oro (con mayor riesgo y posible mayor rentabilidad). El rendimiento esperado a futuro probablemente es inferior al de la bolsa, y recientemente ha subido mucho estando en fase de consolidación.
Desde 2001, el oro ha dado un rendimiento del 11%, superando la media habitual del 9% de la bolsa. En los últimos 50 años ha dado un 8% de media, comportándose bien en el 100% de las grandes crisis.
Las empresas de royalties combinan lo mejor de las compañías mineras de oro y los ETFs de oro. Tienen apalancamiento a la subida del oro sin riesgo de costes operativos, sin desembolsos de capital para nuevas minas, ingresos altamente diversificados, bajos costes, y capacidad de crecer sin aumentar gastos de gestión adicional.
Una empresa de royalties da dinero a una minera de oro a cambio de un porcentaje de la producción total (1%, 3%, 5%) sin que sea un préstamo. Las tres grandes compañías son Franco Nevada, Royal Gold y Wheaton. Generan 20 millones de dólares de ingresos por empleado, comparado con muy pocos ingresos por empleado en empresas mineras como Barrick Gold o Newmont.
En casi 20 años de bolsa, las empresas mineras de oro han tenido comportamiento malo, el oro ha dado rendimiento decente, pero las empresas de royalties han multiplicado entre seis y siete veces su valor. Franco Nevada bajó solo 10% entre enero 2008 y enero 2009, pero desde 2008 se ha multiplicado por 14 veces, y con dividendos probablemente más de 20 veces.
Actualmente cotizan en mínimos de valoración (24 veces beneficios versus media habitual de 50 veces). Se espera que Franco Nevada gane $9 por acción este año con beneficios creciendo en los siguientes años.
En los últimos 25 años, los REITs han sido el único activo que ha superado al oro con casi 11% anual. Los REITs europeos cotizados han dado 7,4% anual versus 5,3% de la bolsa europea en los últimos 20 años.
En recesiones, el mercado real de propiedades baja 11% de media, mientras que los REITs cotizados han subido 10%. En la parte última del ciclo mantienen su valor. En recuperaciones de crisis dan rendimientos del 11%, y a mitad de ciclo casi 20%. El único periodo excepcional fue 2008 donde bajaron 33% debido al colapso bancario y falta de crédito.
Ventajas: activo de primera necesidad (apartamentos, hospitales, residencias de ancianos, centros logísticos), protegido contra inflación, han estado subiendo durante más de 50 años (salvo 2008), rentabilidad muy alta especialmente cuando bajen los tipos de interés en la próxima crisis.
Formas de inversión: REITs cotizados (recomendable), fondos inmobiliarios (sin liquidez, dinero bloqueado 3-10 años), inversión directa (requiere más capital para diversificar). Los REITs distribuyen por ley el 90% de beneficios. Se puede armar una cartera diversificada: centros logísticos, industriales, hospitalario, apartamentos, hoteles.
Los REITs hoteleros son más volátiles porque no es activo esencial. Los self storage (almacenes/trasteros) han dado 18-19% anual durante 28 años. Los REITs industriales también han dado muy buen rendimiento. Los de apartamentos han dado 14% anual con volatilidad contenida. Los de oficinas tienen más volatilidad y rentabilidad inferior.
Extra Space Storage ha sido una de las mejor gestionadas. Los beneficios se han estancado los últimos años por tipos de interés altos, pero se espera que vuelvan a subir cuando bajen los tipos. Con $10,000 iniciales ha dado 16% anualizado, multiplicando por 27 veces el capital ($280,000).
Realty Income (ticker O) se ha multiplicado por 7 veces desde 1994, pero con dividendos reinvertidos ha dado 13% anualizado, multiplicando por 50 veces el capital. En 2008 apenas se ve la caída con dividendos reinvertidos. En 2020 bajó pero se recuperó en menos de un año. Con $10,000 iniciales hoy serían $500,000.
Cotiza a 17 veces beneficios versus media histórica de 20 veces.
Las acciones del sector salud, sector comida y sector suministros básicos son esenciales para el ser humano haya o no haya crisis.
Las acciones de consumo estable (consumer staples), utilities y healthcare tienden a mantenerse e incluso generar buen rendimiento en periodos de crisis. Un estudio de Standard & Poor's muestra que mientras la bolsa general bajó un 58% en 2008, un 46% en 2000, un 22% en otras crisis y un 34% en 2020, los sectores de consumo estable, utilities y healthcare subieron en bolsa. En 2008, healthcare y consumo estable subieron un 20% cada uno.
Un estudio de State Street analizó el rendimiento durante periodos de recesión: consumo estable bajó apenas un 0,1%, healthcare un 2,3% y utilities un 4%. Estos sectores aparecen resaltados en azul por su resistencia.
Según datos de Standard & Poor's desde 1994, la bolsa general ha dado un rendimiento del 10% anual. Sin embargo, utilities ha dado un 11%, el sector de salud un 13,7% y las empresas de consumo estable un 14%, incluyendo dividendos.
La demanda de estos sectores está prácticamente garantizada. Están muy protegidos contra la inflación: si los costes de energía suben, las empresas eléctricas suben la factura; si los alimentos suben, empresas como Nestlé suben los precios. La demanda de sus acciones aumenta en crisis porque a corto plazo la bolsa funciona por oferta y demanda, y hay menos acciones disponibles cuando más gente busca refugio.
Recientemente su desempeño ha sido flojo por menor interés. El consumidor con tipos de interés altos tiene menos renta disponible y usa más marcas blancas o consume menos. Sin embargo, estos negocios han seguido creciendo beneficios y dando dividendos. No todas las acciones valen; hay que saber seleccionar.
Del sector salud: Vertex, AVIP, AMGEN. Del sector consumo estable: empresas ganadoras. Del sector suministros: empresas destacadas. McDonald's técnicamente es una empresa de restaurantes pero combina características de consumo estable con el sector inmobiliario.
Entre enero de 2008 y enero de 2009, McDonald's subió un 17% en bolsa. Su gráfico de beneficios por acción de los últimos 27 años muestra que se mantiene plano en crisis como 2001-2002 y sube cuando no hay crisis. El único año que bajó fue 2020 por razones obvias, pero después ha seguido subiendo.
McDonald's abre entre 2% y 3% de nuevos restaurantes al año en nuevas regiones. Las ventas comparables suben al 3% por inflación. Tiene apalancamiento operativo por mayor escala cada año. Recompra el 1% de las acciones anualmente. Da un dividendo de casi el 3% que va creciendo. El valor conjunto es aproximadamente 11% anual, explicando por qué ha dado un 11% en bolsa durante los últimos 20-30 años.
Es un negocio inmobiliario donde casi el 50% de ingresos vienen de alquileres a operadores de restaurantes. Los inquilinos están cautivos y pueden seguir pagando renta en crisis porque venden hamburguesas baratas. En Estados Unidos puede ser más barato comer en McDonald's que cocinar en casa. Cuando el consumidor tiene problemas, se refugia en comida rápida, y McDonald's es imbatible por su escala.
McDonald's cotiza actualmente a 21 veces beneficios, por debajo de su media histórica de 24 veces y por debajo de la media de la bolsa. Recientemente llegó a estar a 27 veces, pero está a niveles más atractivos.
Las acciones contracíclicas son la estrella de la bolsa. Su precio tiende a subir en crisis si se mira en plazos de al menos 12 meses. Fuera de las grandes crisis, sus negocios han dado enormes rendimientos. Hay que vigilar la valoración actual porque muchas cotizan a valoraciones muy altas. Son negocios muy escasos: en Europa apenas hay y en Estados Unidos se pueden resumir en aproximadamente 25 acciones.
Vertex y All Dominion subieron hasta 25% en 2008. Walmart subió 20% en 2008 y ha dado 15% anual en los siguientes 15 años. Autozone subió 16% en 2008 y ha dado 17% posterior. Vende piezas de repuesto para automóviles; en crisis la gente hace mantenimiento en vez de comprar coches nuevos.
General Mills, Pulte Group (constructora de vivienda que cotiza con descuento), empresas de seguros, Darden Restaurants. Para considerar una acción contracíclica debe haber dado más de 11% fuera de crisis.
Old Dominion ha multiplicado por casi 380 veces desde cotizar en bolsa, pero ahora cotiza a 40 veces beneficios cuando antes estaba a 20 veces. AMGEN cotiza a 14 veces beneficios. Autozone, AJ Gallagher (seguros), Pulte Group a 12 veces beneficios (50% descuento respecto a la media de la bolsa). Netflix a 23 veces, Waste Management a su media histórica, Darden Restaurants a precio razonable.
La mejor inversión es en el propio conocimiento. Warren Buffett dice que cuanto más aprendas, más ganarás. El conocimiento es el único activo intangible del inversor aparte del capital. Warren Buffett también dice que pueden devaluar el dinero mediante inflación, pero no pueden devaluar el conocimiento y el talento. Esto vale para incrementar ingresos del trabajo, negocio o emprendimiento.
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