🔥 ARGENTINA BAJO PRESIÓN, cae la deuda y el petróleo complica todo 😶
In a Nutshell
La deuda argentina en dólares cayó 0,2-0,7% con riesgo paÃs en 637 puntos, licitación floja de solo 130 millones y tensiones por vencimientos de 33.000 millones en 2027; en pesos, la liquidez se seca (baja a 3,5 billones en BCRA) impulsando tasas al 2-2,3% mensual. El dólar oficial subió 2,1% con fuerte cobertura cambiaria y intervención del BCRA, mientras MerVal gana 2,1% (7% mensual) por atractivo corporativo en energÃa pese a macro frágil. Globalmente, petróleo Brent/WTI superan $115 por guerra en Medio Oriente, complicando inflación y decisiones de la Fed.
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Arrancamos con repaso por un mercado que sigue mostrando tensión, pero con señales claras que hay que entender si estás invirtiendo hoy. Lo que vimos ayer fue una combinación de presión en Argentina, ruido global y decisiones que pueden marcar el rumbo de las próximas semanas.
La deuda argentina volvió a mostrar debilidad. Arrancó la rueda con cierto optimismo, pero se fue desinflando con el correr del dÃa. Los bonos en dólares terminaron cayendo entre 0,2 y 0,7% y el riesgo paÃs volvió a subir hasta los 637 puntos. El contexto internacional no estaba mal, de hecho los emergentes subieron. Esto significa que el problema no es del mundo, el problema sigue siendo Argentina. Hay una dinámica muy propia, muy idiosincrática, donde el mercado todavÃa no termina de confiar en el frente financiero de mediano plazo.
Esto se vio clarÃsimo en la licitación que hizo el gobierno. Intentaron colocar deuda en dólares, pero la demanda fue muy baja. Solo lograron colocar alrededor de 130 millones de dólares entre los bonos AO27 y AO28. Ni siquiera llegaron a cubrir el cupo que era de $100 millones cada uno. Esto marca algo muy importante: hoy el mercado no quiere duration en dólares argentinos, prefiere corto plazo, liquidez y menor riesgo.
Esto conecta directamente con 2027, el año de la reelección o no de este gobierno. Ese año en Argentina tiene vencimientos de más o menos 33.000 millones de dólares y sin acceso al mercado internacional, todo eso empieza a ser un problema serio.
En el mercado en pesos hubo movimiento fuerte. Las tasas venÃan tranquilas, pero apareció una presión, las lecaps y boncaps cayeron y las tasas se movieron en zonas del 2 al 2,3% mensual. Lo más importante es la liquidez. El sistema financiero está perdiendo pesos. El stock de liquidez que los bancos tienen en el Banco Central cayó a 3,5 billones y con la última licitación del tesoro, el tesoro va a retirar más o menos 3 billones de pesos adicionales. Traducción simple: podrÃamos quedarnos prácticamente sin liquidez en el corto plazo y cuando pasa eso, las tasas suben. Ojo con qué renta fija en pesos en el corto plazo vamos a elegir, porque podrÃamos ver un ajuste al alza de los rendimientos.
El tipo de cambio oficial subió 2,1% en una sola rueda, la mayor suba desde noviembre y no fue un movimiento aislado. Hubo fuerte cobertura cambiaria. Empresas, bancos, todos empezaron a cubrirse. Subió la demanda en futuros. Subió el volumen en Dollar Link y explotó a más de 400 millones de dólares, récord absoluto. Esto indica que el mercado está empezando de a poco a cubrirse contra una posible aceleración del tipo de cambio. El Banco Central tuvo que intervenir fuerte, compró dólares representando más del 60% del volumen del mercado. Esto es intervención clara para contener el dólar.
No todo fue negativo. El MerVal arrancó la semana con alza, subió 2,1% y ya acumula un 7% en positivo en lo que va del mes. Esto tiene lógica porque con inflación, con presión cambiaria, las acciones argentinas siguen siendo una cobertura, especialmente energÃa y sectores ligados a commodities. Hubo subas fuertes en papeles como Lagar, Come y Loma Negra. Siguen apareciendo inversiones importantes: Phoenix quiere invertir 6.000 millones de dólares en Vaca Muerta. Pampa colocó deuda con fuerte demanda. Vista también busca salir al mercado internacional. A nivel corporativo, Argentina sigue siendo atractiva. El problema es macro, no micro.
El petróleo volvió a subir fuerte. El Brent está arriba de $115 y el WTI cerca de $115. Esto porque la guerra en Medio Oriente escala: Irán atacó un petrolero y el conflicto sigue tensionando la oferta energética. Impacto directo: más petróleo es más inflación global. Esto complica a la Fed en la baja o suba de tasas. Powell habló y fue muy claro: la Fed está en modo esperar y ver. No saben todavÃa cómo va a impactar la guerra en inflación, actividad y empleo. Empiezan a mirar el empleo, no solo la inflación, y eso cambia el enfoque. El mercado ya lo está preciando: las tasas de los bonos del tesoro bajaron y ahora empiezan a aparecer probabilidades de recortes.
- Argentina sigue frágil en dólares, sin acceso al mercado internacional y con vencimientos grandes por delante.
- En pesos, cuidado con la liquidez porque cuando se seca las tasas suben y cambia el juego.
- El mundo está entrando en una fase más incierta con petróleo alto, guerra y una Fed que no tiene claridad todavÃa.
La volatilidad no es un riesgo, es el escenario base. La clave no es adivinar, la clave es posicionarse bien con liquidez, con estrategia y entendiendo en qué etapa del ciclo estamos.
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