Daniel Artana: Con 10% de inflación mensual, algo mal hiciste
In a Nutshell
Daniel Artana advierte que Argentina repite errores del pasado porque el peronismo no reconoce haber provocado la inflación del 10% mensual. Señala que usar el Banco Central como fuente paralela de subsidios y las señales de expropiaciones, reestructuración de deuda y subsidios energéticos agravan el riesgo institucional. Además, el cepo mantiene activos distorsionados y la demanda de dinero no se recupera, por lo que la falta de autocrítica aumenta el peligro económico.
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Después de las PASO del 19, cuando se reveló que volvía la "horda populista", se cayeron 35% los depósitos en dólares en la elección de medio término. La gente sabía que había una continuidad independientemente de cómo saliera la elección de medio término.
La situación actual es más grave porque existe una fuerza política que no ha hecho mea culpa de por qué se terminó con 10% de inflación mensual. "Algo mal hiciste". Echar la culpa a Fernández es sacarse el problema. Hay que preguntarse quién es la vicepresidenta, quién era el ministro de economía y quiénes eran los actores.
Un gobernador dice que hay que expropiar todo. Máximo Kirchner dijo hace unas semanas que hay que reestructurar la deuda cuando no es necesario. Ya cometieron ese error en 2020. También mencionó volver a subsidiar la energía.
Durante la discusión del Banco Central, el presidente del Banco Provincia publicó un artículo en La Nación defendiendo la carta orgánica de 2012, que establece múltiples objetivos y permite hacer política con el Banco Central. Esto relaja las instituciones para dar subsidios sin pasar por el Congreso, funcionando como una suerte de tesorería paralela.
Si no se reconoce que en la economía se hicieron muchas cosas mal, el riesgo para la economía es enorme. Las encuestas sugieren que ha caído la popularidad del presidente y que la gente está más preocupada por el empleo que por la reducción de la inflación.
La demanda de dinero sigue baja. Aunque hay actividad más lenta en algunos sectores y riesgo electoral, el ratio de PIB elimina el tema de actividad. Se menciona que las billeteras virtuales han irrumpido en los últimos años y la gente demanda menos base monetaria que antes. Hay una diferencia de medio punto del PIB que equivale a entre 3.000 y 3.500 millones de dólares, lo cual no es un tema menor.
Hay plata atrapada en el "corralón". Se permite girar dividendos y se ha girado mucho, posiblemente limpiando stocks del pasado porque las empresas pueden girar 100% de los dividendos del 2025 y normalmente no giran todo. Las empresas subsidiarias tienen muchos activos financieros de emisores locales que normalmente no tendrían.
Las empresas locales tienen bonos de Argentina que no quieren tener. Si una empresa se dedica a producir tomates, no debería tener obligaciones negociables de una petrolera o bonos soberanos. El cepo no es que si se levanta no pasa nada. El gobierno no lo levanta y Guido Gopinath dijo que esa "curita" no se puede sacar de golpe. El propio presidente dijo que es una cosa para eventualmente su segundo mandato.
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