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In a Nutshell
Bioceres cerró el año fiscal 2025 con una pérdida neta de 55 millones de dólares y registró una pérdida contable adicional de 179 millones por el remate de Profarm Group, lo que generó la alerta de *going concern*. Sus ingresos cayeron 28% y la acción bajó un 90% hasta 0,42 dólares, con alto riesgo de desliste. Aunque el flujo de caja operativo creció y el margen bruto se mantiene estable, la situación financiera y legal no aconseja invertir en este momento.
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Bioceres es una empresa argentina de agrobiotecnología con base en Rosario. Cotiza en Estados Unidos con el ticker BOX desde el 2021, no cotiza en Argentina. Su producto más conocido es la tecnología HB4, que son semillas de trigo y soja modificadas que resisten mejor la sequía. Tienen aprobaciones regulatorias en Argentina, Brasil, Paraguay y Estados Unidos. Además de semillas, vende insumos, bioinsumos y fertilizantes especiales.
La empresa cierra su año fiscal el 30 de junio. El último dato anual disponible corresponde a 2025. La empresa cerró el año fiscal 2025 con una pérdida neta de 55 millones de dólares. Existe además una pérdida contable de 179 millones de dólares registrada en el balance del primer trimestre de 2026 (enero, febrero y marzo). Al momento del análisis, la acción cotizaba a 0,42 centavos de dólar.
La empresa declaró formalmente en sus reportes oficiales la alerta de going concern, lo que significa que admite tener dudas sustanciales sobre su capacidad de continuar operando.
Bioceres genera ingresos a través de tres segmentos, todos los cuales registraron caídas en el año fiscal 2025:
- Protección de cultivos (segmento más grande): cerró 2025 en 181,9 millones de dólares contra 227 millones en 2024, una caída del 20%.
- Semillas e integrados (segmento estratégico que incluye la tecnología HB4): cerró 2024 en 141 millones de dólares y 2025 en 89,5 millones, bajando un 37%.
- Nutrición de cultivos: generó 96 millones en 2024 y 63,9 millones en 2025, una caída del 34%.
En total, los tres segmentos bajaron entre un 20% y un 37% comparando 2024 con 2025.
El evento más relevante para entender la situación actual es el remate de Profarm Group, una filial de bioinsumos que Bioceres había adquirido previamente. En 2022, Profarm emitió notas garantizadas con inversores, dejando los activos de Profarm como garantía del préstamo.
Al no cumplir con los pagos, los acreedores demandaron y el 20 de enero de 2026 se realizó la subasta de ejecución. La única oferta recibida fue de PFG Holding, un grupo creado por los mismos acreedores, por 15 millones de dólares.
El valor contable del activo de Profarm Group era de 194 millones de dólares. La diferencia generó una pérdida contable y patrimonial de 179 millones de dólares.
Ejemplo: si una casa vale 100.000 dólares y se remata por 10.000 dólares para cobrar una deuda, la pérdida contable es de 90.000 dólares.
Bioceres venía con un auge importante entre 2022 y 2024, creciendo su facturación. A partir de 2025 comenzó el ruido legal y en 2026 se materializó la pérdida en el balance.
Datos comparativos entre el año fiscal 2024 y 2025:
- Ingresos anuales: bajaron de 464 millones a 335 millones de dólares (-28%).
- EBITDA ajustado: cayó de 81,4 millones a 28,3 millones (-65%).
- Resultado neto: pasó de ganar 7 millones a perder 55 millones de dólares.
- Margen bruto: se mantuvo estable, de 40,1% a 39,3%.
- Flujo de caja operativo: creció 27%, de 41,7 millones a 53 millones de dólares.
El resultado operativo trimestral mejoró: el tercer trimestre de 2025 cerró negativo en 4,3 millones, mientras que el tercer trimestre de 2026 cerró positivo en 4,3 millones.
La acción estaba por encima de los 4 dólares a mediados de 2025 y cayó a 0,42 dólares, una baja del 90%. El riesgo de continuidad del negocio se considera alto debido a la declaración de going concern por parte de la empresa.
La empresa también corre el riesgo de ser deslistada, es decir, dejar de cotizar. En ese caso, los tenedores de acciones recibirían el valor correspondiente al momento del desliste.
El negocio core sigue mostrando señales de mejora operativa: el margen bruto se mantiene estable y el resultado operativo trimestral fue positivo. La gestión de capital de trabajo es sólida y el flujo de caja operativo creció 27% incluso en el peor año.
Sin embargo, la pérdida de Profarm de 179 millones de dólares es extremadamente dura y el litigio pendiente debe seguirse de cerca. La empresa misma reconoce que no sabe si podrá seguir operando.
No se recomienda invertir en Bioceres en este momento. Se sugiere seguirla de lejos para ver cómo se resuelve el tema contable y jurídico. Si la empresa logra encaminar esos aspectos y se confirman las señales de crecimiento del flujo de caja, podría llegar a ser una alternativa en el futuro, pero no para comprar ahora.
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