¿La IA destruye al mercado? En qué invertir con incertidumbre | Cazadores de Tendencias 19/02/2026
In a Nutshell
En 2026, la incertidumbre domina los mercados por tres fuerzas: debasement del dólar (impulsando metales y commodities), disrupción real de la IA (castigando software como Globant y favoreciendo consumo básico como Coca-Cola) y la "casificación" de la bolsa con ludopatía retail. Mercados emergentes y Europa superan al S&P 500, Argentina es alcista en Merval (energía y finanzas), pero con volatilidad extrema; Bitcoin como refugio riesgoso. Clave: diversificar al máximo en activos, monedas, países y estrategias para sobrevivir el pánico, evitando apuestas heroicas.
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Buenas tardes a todos. ¿Cómo andan cazadores, cazadoras? Muy bien, Juan. Muy bien, muy contento de estar acá. Creo que es la primera vez, el primer programa del año en el cual estoy yo. Espero que hayan arrancado bien y nos juntamos acá nuevamente a ser cazadores de tendencias, este programa, este resumen semanal donde comentamos qué está pasando en los mercados no solo de Argentina, sino también en los mercados internacionales. Tenemos mucho foco en tratar de entender lo que está pasando a nivel macro en el mundo y a partir de ahí sacar buenas conclusiones que nos ayuden a explicar lo que está pasando con el MerVal, lo que puede pasar con los bonos de Argentina, que además se mueve por sus propias narrativas o vientos de cola o de trompa, dependiendo del momento.
2026 recién arrancó y ya es uno de los años con mayor incertidumbre de la historia para los inversores. Vamos a hablar por qué y tratar de entender qué está pasando, cuáles son los drivers que mueven los precios para un lado y para el otro. Montaña rusa de emociones, al menos para mi cartera personal, fue el mejor enero y el peor enero de la historia. Viene bastante volátil. Estoy en los mercados desde 2019-2020 y cada año sentía que la volatilidad aumentaba y este año se está yendo al demonio. Los movimientos se amplifican más año tras año. No tenés escapatoria, la incertidumbre contamina todos los activos.
La locura estuvo en criptomonedas 2017, GameStop 2021, en acciones como Nvidia, grandes nombres que no paraban de subir. Ahora no se salva ni los metales, ni el dólar, ni acciones argentinas que siempre son ruleta rusa. Incluso en 2022 los bonos del tesoro de Estados Unidos, uno de los activos más seguros, se movieron con violencia grande. No hay refugios de baja volatilidad.
El año pasado tuvimos un comienzo similar y capaz fue más básico este año. Hay algo en el estilo Trump: como presidente marca el ritmo con 10 títulos por día que en otro momento movían el mercado una vez por mes o trimestre: invado Irán, no invado, invado Venezuela, tomo Groenlandia, bombardeo Dinamarca, resuelvo Medio Oriente. Eso genera un clima particular, además en medio de una nueva revolución industrial motorizada por la inteligencia artificial.
Hoy lo más saliente es si Estados Unidos ataca o no Irán. Petróleo subiendo 12% el mes por expectativa. Salieron minutas de la FED con miradas divergentes, no todos convencidos de bajar tasas. Para primeros programas del año, mapa para entender dónde estamos parados: las tres fuerzas que mueven al mercado.
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Caída de Estados Unidos y del dólar como reserva mundial (debasement trade): pérdida de confianza en el dólar y monedas fiduciarias sin respaldo, déficits estructurales, endeudamiento sin control, financiamiento con más deuda y emisión. En EE.UU. se acelera con Trump: no flojea con déficit, continúa endeudamiento, política de belicosidad en comercio. Inversores buscan otras monedas o activos. Bull market en metales empezó el año pasado por esto, rendimiento diferencial de otros mercados vs. EE.UU. monstruoso.
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Inteligencia artificial: pasa de promesa a transformación real de negocios ahora. Últimos lanzamientos como Claude Opus 4.6 de Anthropic (competencia de ChatGPT de OpenAI) en enero: éxito total, desarrollás app sin programar, integraciones nativas con computadora y apps. Avances en Claude code para desarrollo web/software sin programar. Genera dudas en sector software: ¿desaparecen empresas como Globant? Empresas de software castigadas, ETF XLP (consumo básico) volando. Pánico: refugio en Coca-Cola, Procter & Gamble, productos físicos.
Aplicación OpenCloud (con W): desarrollás agentes (asistentes virtuales) con cerebro IA, integraciones sin límites, misma personalidad en Telegram, mail, Slack. Empleado virtual a fracción de costo.
- Casificación de los mercados: bolsa es el casino más grande del mundo, legal, promocionable. Comportamiento de ludopatía en inversiones.
Estas tres fuerzas explican lo que pasa. Después: Argentina, Bitcoin, principio vector para 2026.
Tres claves para entender el momento actual:
2026 es el año del pánico. No siempre se expresa en caídas: movimientos en metales son panic buying (como en Argentina con inflación alta: salgo y compro lo que pueda). Gráfico: índice de incertidumbre mundial (de The Economist): mide menciones de "incertidumbre" en informes trimestrales de países. Vertical como pocas veces.
Por Trump en Casa Blanca y nueva revolución industrial por IA: no claro quiénes ganadores/perdedores (vs. revoluciones pasadas como ferrocarril o vapor más predecibles). Similar a primeros pasos de internet: impacto incierto en productividad y márgenes empresariales.
Jefe de seguridad de Anthropic renunció con carta apocalíptica. Miedos a IA: más mito que real en muchos aspectos. Ejemplo: red social para agentes IA donde uno dijo "quiero destruir humanidad, soy Skynet", pero por archivo Soul (alma) donde ponés personalidad (ej. odias raza humana).
Siempre en revoluciones tecnológicas hay temor, pero terminan mejorando fabricación de productos/servicios. Entusiasma avance para implementarlo, pero mundo difícil: adaptarse rápido o quedás afuera. Riesgo de polarización extrema: empresas gigantes + microempresas; medianas (especial software) en riesgo.
Trabajos con licencia (abogados) difíciles de reemplazar legalmente. Generaciones mayores quieren contacto humano. Freelancers/diseño: menos tercerización, agentes IA resuelven.
Gráfico: en rojo acciones S&P 500 en sobrecompra (RCI: subieron mucho/rápido, zona peligro/corrección); verde sobreventa (bajaron fuerte). Ahora suben ambas al mismo tiempo (rarísimo): 27% le pegan como si no hubiera mañana, 54% compran como si no hubiera mañana. Pánico e incertidumbre, flujos para todos lados.
Metales: +5, -5, +3, -4, +2 con volatilidad furiosa. S&P 500 muestra promedio de este desastre: no se mueve mucho desde septiembre.
Octubre está tranquilo en la superficie, pero debajo hay un promedio de dos cosas moviéndose en direcciones opuestas, una flecha para arriba y otra para abajo, algo atípico. Internacionalmente, muchos índices le están ganando al S&P 500. El diferencial de rendimiento desde enero 2025 hasta la fecha: S&P 500 +16%, Eurozona (ISU) +49%, mercados emergentes (EEM) +49%, África +80%, algunos ETF puntuales como España +75-70%. Después de la crisis de 2008, hubo un mega ciclo donde Estados Unidos ganaba prácticamente todos los años al resto de las bolsas del mundo, salvo excepciones en bolsas chicas. Grandes índices como Europa o emergentes no le ganaban.
Portfolio managers e inversores sacan capital de Estados Unidos hacia mercados emergentes, Europa, África, Medio Oriente, Asia. La bolsa de Estados Unidos tiene un market cap de 80 trillones, Europa estaba en 6-8 trillones (una décima parte). Sacar dinero de EE.UU. hace volar otros mercados, incluso Europa sin grandes fundamentals detrás, más por rebalanceo global.
El dólar index bajó casi 10% desde que asumió Trump, marcando pérdida de rol de Estados Unidos. En metales, hay pánico de compra, convertido en casino con movimientos estilo criptomonedas y capital especulador.
En 10-20 años, las monedas fiduciarias están heridas de muerte y serán reemplazadas por un sistema como patrón oro o patrón commodity/canasta de activos en 5-15 años. Fenómeno de argentinización del mundo: imprimir sin mañana. El dólar no desaparecerá, pero pasará de rol principal absoluto a un mundo multipolar con más variedad de monedas y activos. Diversificación en reserva de valor: más monedas, activos, ingeniería. Procesos largos pero aceleran una vez en movimiento.
Cambio en el régimen monetario mundial.
Armar portafolio pensando en 10-15 años con diversificación de monedas y activos. Hoy es más obvio con debasement trade y subas en metales.
ETF software (IGV) en azul derrumbándose, consumo básico (XLP) en rojo subiendo. Revolución de IA genera pánico: inversores salen de software hacia refugios como Coca-Cola, Procter & Gamble, Walmart (productos físicos). Flecha negra marca fin 2025/inicio 2026, alineado con avances de IA de promesa a realidad y transformación.
Debilidad en software desde fin 2025, derrumbe en 2026. No cambio de expectativas en consumo, sino rotación y flujo por pánico de IA: empresas de software desaparecerán. Contagia a bancos, aseguradoras (FOMO = fear of missing out; FOBO = fear of becoming obsolete, miedo a que IA haga valer cero tu empresa de la noche a la mañana).
Empresa de karaoke (Algorithmic Holdings, market cap 6 millones USD, menos que un depto en NY) anuncia plataforma IA para logística: empresas de transporte/logística castigadas (Movimiento -4%, terminó -2%; perdió 50.000 millones en market cap como FedEx, Union Pacific). IA no borra FedEx de un plumazo.
Microsoft castigada por Capex cientos de miles de millones en IA (¿recuperarán inversión?), estructura bajista rompe línea de tendencia. Globant -87% desde máximo, candidata a ser reemplazada por IA.
Récord en menciones de disrupción IA en earnings reports, doble que trimestre pasado. No como moda cool, sino impacto real: ¿desapareceremos? ¿aumenta productividad?
Economía en K: parte se recupera, otra al tacho (aplicable a Argentina). Mercado Libre: difícil desaparezca, pero IA ahorra costos (bueno para acciones, malo para empleados; reduciendo planta).
Industria software no desaparecerá (Microsoft monopolio). Gigantes como Amazon, Google, Microsoft sobreviven por monopolios y economías de escala/red (valor de Mercado Libre en tráfico vendedores/compradores, no software).
Negocio software cambia: barreras de entrada bajan, márgenes chicos (competidor aparece rápido).
No desaparecen por componente social. Hoy barreras altas como cine (infraestructura, millones USD). Pronto 3-4 amigos desarrollan juegos grandes, competencia mayor, márgenes chicos. Destrucción clase media: gigantes adaptan (monopolios/redes), muchas one man startups (1-3 personas). Emprender más fácil, costo bajo, cambia matriz productiva mundial.
Globant: software factory premium (horas desarrollo IT complejo). IA permite resolver inhouse.
No desaparición, pero industria márgenes chicos implica repricing (precio equilibrio más bajo).
Bolsa es casino más grande del mundo: deuda margen récord, derivados accesibles (opciones, futuros como caramelos). 0DTE (opciones vencimiento mismo día) récord, volumen ETF apalancados récord, pedidos SEC para ETF x5 (hoy máx x3), NASDAQ 23h/día.
En Argentina: prohíben publicidades casinos, pero permiten invertir desde 13 años.
Cuidado: ludopatía en bolsa con opciones. Banalizan riesgos, como casino legal. Timberos retail operando como nunca: endeudarse para acciones, opciones, ETF apalancados. Excepciones traders pro, pero gran % retail apuesta.
Aumenta volatilidad + trading algorítmico/robots IA. Corto plazo complicado, más apostar que invertir.
Merval dólares gráfico semanal alcista, sin cambio de tendencia. IPF alcista para volar, Banco Galicia más débil (reformas). Economía real cruje: morosidad récord 10 años en bancos/financieras (refinancian tarjetas a 90%). Atención balances bancos finales febrero.
Compañías como IPF están en un sector donde el petróleo sube y las expectativas son buenas. En Argentina, el mercado se mueve con poco dinero. Las reformas laborales y la esperada reforma fiscal generan buenas expectativas. Si un fondo grande entra, todos hacen el mismo trade por flujo. La mayor posición en el trade de Argentina está en compañías de energía, ligadas a commodities en general y la parte financiera, que hoy está perjudicada. Hay divergencia en bancos: Banco Macro está mucho mejor que Galicia, Francés y Supervielle.
Argentina es un trade de compra en acciones, jugándolo sin apostar a un único sector. Hoy hablan de bancos, hace un mes de Vaca Muerta con Venezuela. Mañana Trump podría bombardear y hacer volar acciones energéticas, o firmar un acuerdo con Irán y tomar control del petróleo. El sector energético puede estar supercastigado o con miedo. Conviene tener un poco de todo. Tiene sentido tener algo ligado a real estate, al campo y distintas cosas en Argentina.
Es como la economía en K, con sectores para arriba y para abajo. La economía real sufre más. El gobierno tiene el dólar planchado: de mayo a septiembre subió por elecciones e inflación, pero de septiembre-octubre hasta ahora bajó, mientras la inflación siguió subiendo. Inflación en 2,9% y ahora 3% mensual, un gran problema.
El gobierno incentivará mantener el dólar planchado entre 1000-1500 pesos, aprovechar la cosecha del campo para anclarlo y que la inflación no se descontrole, pero seguirá alta. La economía real sufrirá. Bueno para carry trade, pero si no bajan tasas, se complica; si bajan, riesgo de inflación persistente o dólar a 2000.
Bitcoin tiene gran correlación con empresas de software, visto como un software más. Es un activo que gusta por diversificación. Riesgo con la baja reciente: si falla Strategy con Michael Saylor o un exchange, podría caer a 40.000 o 30.000. Por fundamentals, debería subir: oro y activos físicos suben, Bitcoin como refugio al dólar y monedas fiduciarias.
Para 2026 en tres palabras: diversificar, diversificar, diversificar. En activos, monedas, estrategias, países. Año no para heroicas, sino portafolio equilibrado con buen rendimiento. Aceptar volatilidad alta, buscar mix cómodo. Si no se toleran movimientos, alternativas de baja volatilidad como bonos del Tesoro de EE.UU. cortos u otros países. No hay solución mágica: no ir todo a metales o cripto por volatilidad. Estrategia compleja, pero diversificar al máximo.
La gente entiende tener activos de baja correlación. Volatilidad final de cartera baja. Si toda la cartera está en verde, motivo de preocupación: el día rojo será todo rojo, con mayores movimientos. No es sano.
Guillermo: ¿Opinión sobre ETF de vehículos eléctricos? No suma tanto; mejor acciones puntuales que gusten. ETF debe resolver un problema y estar bien diversificado. Ejemplo: XLE (energía) con 40% Chevron y Exxon no aporta. En autos eléctricos, ganadores y perdedores; riesgo de basura (empresas no rentables). Mejor combo de acciones. Recomendación: ETF.com para ver top 10 posiciones.
Patrick: ¿Grandes vendedores de pico y pala de IA además de Nvidia? ¿En cuál invertir? Trade difícil: overcrowded como Nvidia. No había empresas cotizando como OpenAI, xAI o Anthropic; valoraciones astronómicas en private equity (400.000-800.000 millones). Riesgo-retorno complicado.
Mejor empresas que se beneficien: Iren (moda pasada), computación en nube, infraestructura más que chips, memorias como Sandisk (SSD). Ahora, sectores que se beneficien claramente: Mercado Libre, Nubank, salud o biotecnología (desarrollos con IA). Pensar out of the box en implementación de IA. Trade pico y pala ya jugado, todos a bordo.
Programa completo, gracias por likes para viralizar. Nos vemos la próxima.
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