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In a Nutshell
El inversor debe buscar “superacciones” con crecimiento sostenido de beneficios (>10-20%), márgenes en expansión, valoración inicial razonable y capacidad de reinvertir mediante recompras o adquisiciones. Estas compañías generan retornos anuales del 15-25% durante décadas, compensando pérdidas limitadas con ganancias ilimitadas, siempre que se mantengan a largo plazo sin vender por subidas temporales.
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Esta es la última gran oportunidad de inversión en bolsa. Todas las acciones que se han multiplicado por 10, 20, 50 o incluso 100 veces en el mercado tienen las mismas características. Sin embargo, la mayoría de inversores jamás van a ser capaces de identificarlas o beneficiarse de ellas en sus carteras.
Si se invirtió 10.000 € o dólares en Nvidia hace tan solo 5 años, se tendrían hoy más de 100.000 €. Si se pusieron más de 10.000 € o dólares en Amazon hace tan solo 9 años, al inicio de la revolución del cloud computing, se tendrían hoy más de 90.000 €. Si se pusieron 10.000 € en AMD hace tan solo 10 años, se tendrían hoy la increíble cifra de más de 2.000.000 €. Si se invirtieron 10.000 $ o euros en acciones de Monster Energy cuando empezó la revolución de las bebidas energéticas, se tendrían hoy más de 23.000.000 €.
Durante los próximos 15 años habrá acciones similares con altísimas revalorizaciones. Las grandes acciones ganadoras de la actualidad no lo serán en el futuro. Siempre habrá nuevos ganadores. Toda acción que da grandes retornos en bolsa empezó siendo una acción más pequeña y desconocida.
Se debe diversificar y plantar semillas. No todas las acciones que se metan en cartera van a subir de esta forma, pero en una cartera de 15, 20, 25 acciones se va a tener siempre una, dos, tres o cinco que cambien el patrimonio para siempre.
Al invertir en una acción tan solo se puede perder el 100% del dinero que se ha invertido. Es habitual perder un 30%, un 40% o un 50%, pero si se tienen acciones que pueden subir un 800%, un 2.500% o un 10.000%, van a compensar de lejos los pequeños errores. Esta forma de inversión es la que han usado los grandes inversores para construir grandes fortunas.
Esto crea una situación asimétrica: el riesgo está limitado al dinero que se ha puesto, pero el potencial es ilimitado. Así es precisamente como se hizo rico Warren Buffett.
El 90% de mi riqueza viene tan solo de 20 acciones que se multiplicaron por muchas veces de las que a lo largo de su vida invertí unas 500 acciones.
Warren Buffett multiplicó por 20 veces Coca-Cola más dividendos. En American Express multiplicó por más de 100 veces desde que empezó a invertir hace muchos años. Empresas icónicas como Moody's o Procter & Gamble también forman parte de su cartera. Hay que tener paciencia con ellas: esperar 5 o 10 años.
En 2014 se invirtió en Constellation Software a tan solo 230 $ por acción y desde entonces se ha multiplicado por más de 13 veces, además de generar spinoffs y dividendos ordinarios.
En 2016 se invirtió en Umani a tan solo 1 € por acción y posteriormente la compañía fue opada y excluida de bolsa a más de 17 € por acción. El gráfico muestra que al poco de la inversión a 1 € la compañía subió a 16 € en menos de 4 años.
Las cuatro claves necesarias para que una acción se multiplique o se convierta en lo que se llama una superacción son:
- Deben tener un alto crecimiento en ventas o preferiblemente en beneficios, de doble dígito, más del 10% anual, sostenido durante varios años. La bolsa suele subir un 8-9%. Si una empresa está creciendo al 20% durante muchos años, lo habitual es que en bolsa se revalorice de media un 20% a largo plazo.
- Idealmente deben tener expansión de márgenes al crecer por las economías de escala.
- Deben empezar estando baratas cuando se invierte. Si están por debajo de la media de la bolsa, que ahora mismo es 23 veces, empieza a ser interesante.
- Deben ser buenos negocios para crecer con adquisiciones o recompras de acciones. Después de crecer no tienen que invertir mucho en su crecimiento; les sobra dinero al final del año de sus beneficios y pueden recomprar sus propias acciones o comprar otras compañías similares.
No hace falta que cumplan las cuatro características, pero cuantas más tengan, más puntos suman y mayor será la revalorización.
Hay dos tipos de compañías que generan estas superacciones:
- Las que dominan un mercado nuevo: Nvidia creó el mercado de GPUs para inteligencia artificial; Google dominó los buscadores cuando apareció Internet; Apple inventó el smartphone.
- Las que compiten mejor en un mercado existente: Autozone se ha multiplicado en bolsa por más de 400 veces; Deckers, que tiene las zapatillas UGG y otras marcas, se ha multiplicado por más de 100 veces.
Las compañías que están en rojo son las que han inventado un mercado nuevo. Las que están en verde compiten en mercados existentes:
- Comfort Systems: se invirtió a principios de 2025 cuando estaba a 600 $ y hoy está a 1.600 $.
- Texas Pacific: posee terrenos en Texas para explotación de petróleo que alquila a clientes.
- Old Dominion Freight: compañía de gestión de transporte por carretera.
- Clean Harbors: compañía de gestión de residuos que se ha multiplicado por más de 200 veces.
Multiplicar por 20 veces en 10 años equivale a una acción que sube de media un 34% al año. Multiplicar por 50 veces en 20 años equivale a un 21% anual. Multiplicar por 100 veces en 25 años equivale a un 20% anual.
Intuitive Surgical inventó los robots da Vinci para operaciones quirúrgicas y se ha multiplicado por 200 veces en bolsa durante 25 años, lo que equivale a un 23% de revalorización anual.
TransDigm se dedica a comprar y optimizar empresas de suministros para el sector de aviación y ha dado un 21% anual durante 20 años, multiplicándose por 50 veces (posiblemente 80x con dividendos especiales).
Heico, empresa muy similar a TransDigm, ha subido un 22% anual durante 15 años, multiplicándose por 20 veces en ese período y por más de 200 veces desde que salió a bolsa.
El algoritmo de crecimiento es sencillo: una empresa puede crecer un 10% orgánicamente, hacer un 5% de adquisiciones al año y recomprar acciones, lo que da una generación de valor anual del 20%. No hace falta encontrar empresas que crezcan un 20% orgánicamente; con un poco de ingeniería financiera se logran esos crecimientos.
Mastercard o Visa crecen de media al 15%. Cuando eran más pequeñas crecieron al 26% anual durante 20 años y se multiplicaron por 100 veces en bolsa. Recompran todos los años el 3-4% de sus acciones.
La parte complicada no es encontrar estas acciones, sino mentalmente tener la disciplina y la tentación de no venderlas. Muchas veces se piensa que si ha subido está un poco cara, pero si no pasa algo catastrófico la cotización se va a reanimar. Cuando se tiene una acción ganadora hay que dejarla correr mucho si tiene las características necesarias.
Moody's Corporation multiplicó por 20 veces la inversión de Warren Buffett. Se invirtió en ella en 2016-2017 y sigue generando un 16% anual en los fondos.
Moody's se dedica al rating de deuda junto con Standard & Poor's y Fitch. Es un oligopolio. El coste del rating es muy bajo en relación al coste de la deuda, por lo que los clientes lo rentabilizan en menos de un año.
El mundo cada vez funciona con más deuda. Si hay inflación, una compañía emite un bono de 200 millones en vez de 100 millones y Moody's cobra un porcentaje sobre esa cantidad, quedando protegido contra la inflación.
Moody's crece al 9% y puede mantenerlo los próximos 10-20 años. Hace expansión de márgenes porque cada vez cobra más dinero. Recompra acciones al 3-4% anual, lo que da una creación de valor del 16% todos los años.
En 2019 sus márgenes EBITDA eran del 47% y beneficios operativos del 41%. Hoy están en el 45%. Los beneficios han crecido de 8 $ por acción a 16 $ por acción.
La deuda mundial crece al 6% nominal (3% real + 3% de inflación). Moody's factura un 6% más por ese motivo y sube precios otro 3%, alcanzando un crecimiento de ventas del 9%.
La media histórica del PER de Moody's es de 28 y actualmente está en 26. La valoración a 12 meses vista está en torno a 26-27 veces. La media de los últimos 10 años está entre 35 y 38 veces según la IA.
Para una compañía que puede crecer al 15% anual durante los próximos 10 años, con buen moat, baja deuda, alta recurrencia y pricing power, una valoración justa está entre 25 y 32 veces.
Peter Lynch aplicaba el ratio PER dividido por el crecimiento anual. Si una empresa crece al 15% y tiene una valoración de 25 veces, el ratio es de 1,5. Más de 2 sería sobrevalorada.
Se puede preguntar a la IA: "Dame un listado de 20 empresas que hayan crecido sus ingresos más del 20% anualizado durante los últimos 10 años y que capitalicen menos de 5.000 millones". También se puede hacer con empresas de menos de 20.000 millones y de 100.000 millones.
Gemini y ChatGPT generan listas con compañías como RingCentral, Coursera, 59, Evi Industries, BlackLine (opada), TSS, InMode (crecimiento del 36% anualizado, de 23 millones a 370 millones de facturación), Vital Farms y Pioneer.
Se pueden usar herramientas como ticker.com con filtros.
El presentador pregunta a la audiencia qué les cuesta más aprender o si prefieren ver directamente análisis de acciones. Se menciona que en los comentarios se solicita "Sácame acciones de Estados Unidos". Se configura un filtro para compañías grandes de más de 20.000 millones de dólares que estén creciendo sus beneficios EPS más de un 20% anual y que coticen a menos de 50 veces de valoración. El sistema devuelve 61 compañías de las 60.000 que hay en la base de datos.
Las compañías grandes que cumplen los criterios son conocidas y ya han recogido gran parte de su potencial: Nvidia, Google, Broadcom, Facebook, Micron y Caterpillar. Algunas mantienen valoraciones no tan elevadas y siguen creciendo como negocios interesantes. Se sugiere que también se puede invertir en estas compañías.
Al ampliar la búsqueda a compañías de España, Hong Kong, Gran Bretaña, Canadá y Estados Unidos con capitalización inferior a 20.000 millones, crecimiento del 20% anual y valoración inferior a 50 veces, el sistema devuelve 210 compañías. Entre ellas destaca Void Gaming, empresa de casinos que crece optimizando operaciones, recomprando acciones y adquiriendo otras empresas del sector.
Oceana Gold, junto con Pride Sky Gold, es una compañía de royalties que no opera minas sino que financia empresas de oro. Este modelo de negocio se describe como superpotente y ha crecido al 30% anual durante los últimos 10 años. El PER es menor que el crecimiento registrado. Las valoraciones medias de esta lista son menores que las del listado anterior.
Vital Hub fue descubierta por Jason Donville, inversor canadiense especializado en compañías que se multiplican y gestor de un fondo de inversión. La acción subió desde precios bajos hasta 14 dólares y posteriormente corrigió un 50% debido a la narrativa de que la IA haría inviable el software. Donville explica que la ventaja competitiva de estas empresas no radica en que crear software sea barato, sino en la red comercial, la creación de funcionalidades demandadas por el cliente, la investigación de mercado, la integración con otras tecnologías del cliente y la usabilidad.
Vital Hub muestra un crecimiento muy potente: 78%, 60% y 31% en los últimos años, con un 20% esperado para el año en curso y más del 30% para el siguiente. El margen de beneficios ha pasado del 10% hace años al 25% actual, multiplicando los beneficios por 15 veces desde 2 millones hasta más de 30 millones. La compañía está muy diversificada y adquiere exclusivamente empresas de software del sector médico, considerado estable y resistente a crisis.
Entre las adquisiciones se encuentra una compañía que gestiona listas de espera para hospitales y clínicas, y otra que opera un clinical portal que permite a los clientes acceder a su historial médico mediante contraseña. Debido a que trabajan con información sensible, construyen una reputación importante y los clientes rara vez cambian de proveedor aunque aparezcan soluciones más baratas. También operan en gestión de recursos humanos y automatizaciones de requerimientos gubernamentales.
Vital Hub se presenta como una versión temprana y menos conocida de Constellation Software, que invirtió el presentador hace años. Constellation Software tiene más de 1.000 compañías en su portfolio, mientras que Vital Hub tiene 23. La empresa cuenta con más de 13 clientes, está muy diversificada, genera más de 100 millones de dólares en ingresos recurrentes anuales y tiene miles de compañías potenciales para adquirir.
Se estima que si el 1% del gasto de las compañías médicas se destina a software, existe una oportunidad de más de 10 billones de dólares anuales. Actualmente la empresa tiene una cuota de mercado del 1%. Los últimos resultados muestran que los ingresos crecieron un 34% y el EBITDA un 42%, superando las expectativas y refutando la narrativa negativa sobre la IA.
El crecimiento de Vital Hub se compone de un 11% orgánico, proveniente de más clientes, mayor facturación por cliente o mayor consumo de volumen, y un 22% proveniente de las pequeñas compañías adquiridas a precios atractivos. El modelo de negocio consiste en comprar compañías que apenas generan beneficios y por tanto se venden baratas. La empresa tiene más de 400 compañías en su radar y espera recuperar la inversión en 4 a 7 años, generando rentabilidades del 15 al 25% en las adquisiciones.
Vital Hub presenta una retención de ingresos del 100%, lo que significa que aunque pierde entre un 3% y un 6% de clientes al año, los clientes restantes consumen más y compensan con creces la pérdida. Esta característica se destaca como muy positiva en compañías de software. La acción cotizó a 25 veces el EBITDA y recientemente ha bajado hasta 9 veces, situándose en el rango bajo de los últimos años.
Se menciona la lista de espera para la formación especial 2.0 que se organizará a partir de julio, con contenido privado de alto valor gratuito para los inscritos. Se anuncia que se mostrará una acción estadounidense de un sector defensivo como la alimentación, con crecimiento del 80% anual, sin deuda, sin riesgo de disrupción por IA, con el fundador teniendo muchas acciones y cotizando a 8 veces beneficios. El enlace está en la descripción.
Warren Buffett afirma que su periodo de tenencia de una acción es para siempre. Se presenta Ensine Group como ejemplo de acción que se habría multiplicado muchas veces de haberla mantenido largo plazo. La acción ha corregido un 20% recientemente, pero en 10 años ha subido un 800%, equivalente a un rendimiento anualizado del 23%. No se trata de recomendaciones de compra o venta, sino de ejemplos para aprender análisis.
Ensine Group opera en el sector de gestión de residencias de ancianos. Ha pasado de gestionar 7 residencias en 1999 a más de 400 actualmente, creciendo con fuerza cada año. El modelo consiste en comprar residencias mal gestionadas de pequeños emprendedores en Estados Unidos y Europa, que suelen tener deficiencias en software, relaciones con seguros y gobierno por la alta regulación del sector. La empresa mejora la gestión, aumenta márgenes y ventas, y con ese dinero adquiere más residencias.
Ensine Group genera valor a una media del 15% anual o más en los últimos años. Los ingresos y beneficios muestran una línea recta ascendente año tras año. Crece al 16% frente al 8-10% de media del sector. No existe ningún año en que haya ganado menos dinero que el anterior. El sector de salud es muy estable por el envejecimiento de la población y no parará de crecer.
En Estados Unidos existen aproximadamente 15.000 residencias, habiendo bajado de 15.600 a 14.700. Ensine Group gestiona 400, lo que representa un 3% de cuota de mercado. El sector es complicado y muchos operadores quiebran, lo que reduce la atracción de capital y permite a Ensine desplegar su ventaja competitiva. El estudio de mercado de la propia empresa muestra que el 99% de los competidores son pequeños operadores menos eficientes que son objetivo de adquisición.
Genesis Healthcare, uno de los mayores competidores, quebró hace años. Los últimos resultados muestran ingresos creciendo al 18% y beneficios ajustados por acción casi al 24% anual en el último trimestre. Las previsiones para el año son crecer un 15% respecto a 2025 en beneficios ajustados por acción. La valoración actual es de 21 veces beneficios, habiendo bajado desde 28 veces, y coincide con su media histórica de 21 veces.
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