🔥Qué pasa con el Merval? 🔴 El RIESGO PAÍS llega a 710 📊🇦🇷 ¿Hay RECESIÓN técnica?❌ #SemanalRG
In a Nutshell
El riesgo país argentino subió 63 puntos hasta 710, el Merval cayó 3,7% en dólares y el EMAE de agosto solo avanzó 0,1%, lo que anticipa una recesión técnica en el tercer trimestre. El Banco Central compró USD 1.253 millones en octubre, el superávit comercial alcanzó USD 2.976 millones y las empresas emitieron deuda en dólares (Loma Negra, Aeropuertos 2000). En Wall Street, la IA generó aversión al riesgo: Nasdaq cayó 2,6% tras recortes de pronósticos de OpenAI y temores de menor demanda de chips.
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Esta semana el mercado volvió a cuestionar la industria de inteligencia artificial, específicamente en algunas empresas de tecnología. Además, se presentaron datos de actividad económica argentina que, aunque no fueron negativos, resultaron decepcionantes. Se mostraron datos del saldo comercial y las empresas continuaron emitiendo deuda mediante préstamos en el mercado a través de bonos convertibles.
Hola, bienvenidos a la reseña de un nuevo programa semanal en el canal RG Inversiones en YouTube. Esta semana estuvo llena de información, por lo que se comenzará por el lado local con el riesgo país y el índice Merval.
El riesgo país cerró la semana en 710 puntos, un aumento de 63 puntos respecto al viernes anterior. La semana comenzó mal el lunes cuando el índice subió 27 puntos para llegar a 675, el mayor aumento diario desde el 1 de octubre, regresando a niveles no vistos desde las primeras sesiones tras la victoria del partido gobernante en las elecciones legislativas de 2025. El martes llegó a 710 puntos por la mañana pero cerró en 672. Se extendió un rumor de que Irán podría reanudar negociaciones para traer puntos de vista, lo que disminuyó el precio del petróleo de 111 a 106 dólares, aliviando la presión sobre los bonos. Luego vino la negación y los bonos se recuperaron. El miércoles la presión regresó y cerró en 674 debido a la emisión de datos de actividad económica de agosto. El jueves subió a 704 y el viernes cerró en 710, seis puntos más alto.
El ETF EMB que simula una cesta de bonos estatales de mercados emergentes en dólares terminó la semana prácticamente sin cambios. Esto indica que el mundo emergente no está castigando a Argentina, sino que existe algo especial en el país llamado separación.
El nuevo índice MCCI tuvo una semana convulsa. El lunes comenzó con una disminución del 2%, el martes cayó otro 0,6%, el miércoles se recuperó subiendo un 1,3%, todo medido en dólares. El jueves se observó un regreso al declive con una tasa del 2,5%, acumulando una disminución del 3,7% durante la semana y 15,7% desde el cierre del año pasado, aproximadamente un 16% de pérdida. El viernes las acciones argentinas fueron testigos de una recuperación fuerte en Nueva York, con aumentos en los ADR de empresas como Grupo Supervielle, Cressud, Transportadora del Sur, Pampa Energía, Banco Galicia, y el índice Merval subió en dólares aproximadamente 3,6%. Al domingo de registro, el Merval se encuentra en aproximadamente 12% o 13% en rango negativo desde el comienzo de 2026.
El Banco Central compró 1.253 millones de dólares durante octubre. Hasta el jueves compró 1.211 millones y el viernes 42 millones adicionales. En total del año compró aproximadamente 15.700 millones de dólares, un registro histórico que supera los números que el gobierno tenía en 2024. Se compraron aproximadamente 16.000 millones de dólares desde el principio del año 2026.
El dólar cerró el viernes a 1.529,50 pesos. El techo de la banda de flotación está en 1.940 pesos, por lo que el precio actual está a un 27% de distancia, aproximadamente 30% por encima del límite superior de la banda. El dólar CCL cerró el viernes a 1.649,5 pesos, generando una brecha de aproximadamente 8% (específicamente 7,8%) entre el precio del CCL y el precio mayorista. La brecha también se amplió con el dólar MEP. El jueves la diferencia era del 6%, el nivel más alto desde abril de 2024. Parte de la explicación es la limitación mutua existente que impide comprar dólares en el mercado oficial para luego operar en el mercado financiero en dólares. Además, algunas empresas decidieron quedarse completamente fuera del mercado oficial.
El martes el Ministerio de Economía presentó el canje de bonos Dollar Linked que vencen el 30 de octubre. Estos bonos están vinculados al dólar y se modifican según lo que suceda con el tipo de cambio oficial. Se negociaron aproximadamente 5.348 millones de dólares en total de estos bonos, de los cuales el 72,8% (aproximadamente 73%) fueron canjeados, lo que representa 3.896 millones de dólares pospuestos y un saldo de 1.452 millones de dólares. Esto es importante porque el 27 de octubre es la fecha de "arreglo" cuando se realiza la determinación del tipo de cambio para pagos en pesos, y con menos bonos en circulación hay menos presión sobre el dólar ese día.
Los datos más negativos de la semana fueron del EMAE (Estimación Mensual de Actividad Económica), que en agosto subió solo un 0,1% comparado con julio, a pesar de las señales positivas que se esperaban. Julio había disminuido un 2,8%. La actividad económica permanece 2,6% a 2,8% menor comparada con el mes anterior de junio, y 4,4% menor respecto al registro de marzo. Si septiembre se mantiene como agosto, el tercer trimestre experimentará un descenso del 2,8% respecto al segundo trimestre, enfrentando dos trimestres consecutivos de descensos. Para evitar esto, la actividad tendría que aumentar un 8,5% en un mes, lo cual parece poco probable. La confianza del consumidor aumentó 0,8% en octubre después de subir 2,4% en septiembre, aunque esta mejora se debe principalmente a la Ciudad de Buenos Aires donde aumentó 6,8%, mientras que en las regiones interiores la situación es diferente.
La balanza comercial alcanzó un superávit de 2.976 millones de dólares en septiembre, el segundo más alto desde noviembre de 2029, solo superado por mayo de este año. El superávit energético alcanzó 1.600 millones de dólares, el más alto de la historia en esta escala. Los sectores restantes contribuyeron con 1.377 millones de dólares. Las exportaciones alcanzaron 10.036 millones, un aumento del 23,5% respecto al año pasado, superando la barrera de 10.000 millones de dólares en un mes por primera vez. Las importaciones alcanzaron 7.060 millones con una disminución del 1,8% en valor y 11,2% en cantidades. Las importaciones de productos no-energéticos disminuyeron 0,6% mensual y registraron una disminución en seis de los siete meses anteriores, con una disminución en bienes de equipo del 10%. Las condiciones de intercambio comercial mejoraron 1,4% porque los precios de las importaciones han disminuido más que los de las exportaciones. En 12 meses, el superávit llegó a 26.672 millones de dólares, un récord histórico para Argentina.
La empresa Loma Negra emitió 150 millones de dólares en bonos a 36 meses a una tasa de interés del 6,25%. Estos bonos son "bala", lo que significa que el pago total del capital se realizará al vencimiento sin pagos intermedios, mientras se pagan los intereses. YPF reabrió bonos para operar en bolsa con vencimiento en 2030 y cupón del 5,5%, depositando 72,4 millones de dólares. Aeropuertos 2000 emitió 400 millones de dólares a 10 años con vencimiento en 2036 a una tasa anual del 8%, recibiendo ofertas por 768 millones de dólares, más del doble de lo solicitado. Desde septiembre, Central Puerto ha acumulado más de 6 millones de acciones locales, vendiendo aproximadamente 2,5 millones de acciones en el mercado local y comprando aproximadamente 350.000 ADR en Nueva York. La recompra de acciones indica que la empresa considera que el precio de sus acciones es barato.
Para la próxima semana hay una nueva oferta de la empresa Naranja X que emitirá nuevos bonos el martes.
Resurgieron dudas sobre inteligencia artificial. El jueves fue un día para olvidar en Wall Street donde el índice Nasdaq bajó 2,6% y el S&P 500 bajó 1,2%. Se produjo una "aversión al riesgo" donde los inversores huyeron de activos peligrosos hacia activos seguros. Los inversores vendieron acciones tecnológicas consideradas riesgosas y compraron bonos del Tesoro americano, haciendo que los precios de los bonos con vencimiento a 10 años bajaran aproximadamente 17 puntos básicos para llegar a menos del 5%, registrando aproximadamente 4,96%. OpenAI informó a inversores que sus ingresos anuales serían aproximadamente 20.000 millones de dólares menos de lo esperado. La compañía china anunció progreso en una nueva estructura de memoria para chips. DeepMind presentó un modelo más eficiente, reavivando temores de que la inteligencia artificial pueda requerir menos memoria. El costo del dinero aumentó, los bonos de empresas como CoreWeave que alquilan potencia informática de IA se financian mediante deuda y se volvieron más rentables aproximadamente 16%. Estas empresas de "nube" se consideran el eslabón más débil. Las acciones de empresas de memoria fueron las más afectadas.
SpaceX logró ingresos de 14.575 millones de dólares en el trimestre, un aumento del 161% comparado con el año anterior, superando los 12.700 millones esperados. Obtuvo beneficios de 35 centavos por acción frente a 10 centavos esperados, pero invirtió aproximadamente 20.000 millones de dólares en el trimestre y planea continuar invirtiendo entre 35 y 40 mil millones de dólares en el próximo trimestre. La posibilidad implícita de que la Reserva Federal eleve tasas de interés en diciembre disminuyó del 100% el miércoles al 82% el jueves. El viernes el Dow Jones bajó 1,2%, el S&P 500 se mantuvo ligeramente por encima del nivel neutral en 0,5%, mientras que el Nasdaq permaneció casi sin cambios con una recuperación en empresas de memoria como Hynix y Micron.
El petróleo continuó subiendo durante la semana. El lunes el crudo Brent cerró a 109,40 dólares a pesar de que Trump anunció el viernes anterior levantar las sanciones arancelarias sobre la energía rusa, lo que teóricamente permite más suministros de diésel. El mercado consideró los ataques hutíes en infraestructura de Arabia Saudita y barcos en el Golfo, manteniendo la prima geopolítica. El martes el rumor de mediación entre Estados Unidos e Irán hizo que el Brent cayera de 110 a 106 dólares, pero después de la negación de las noticias volvió a 108 dólares. El miércoles el ataque en un campo de Aramco hizo subir el Brent 0,8% para alcanzar 109,60 dólares. El jueves el Brent subió 3,9% y el West Texas 2,1%. El viernes las acciones de compañías petroleras subieron: Vista 5,9%, Chevron 2,9%, Exxon 2,8%. Los precios del oro cayeron de 4.114 dólares por onza el lunes a 4.135 dólares el miércoles y cerraron el viernes a 3.999 dólares por onza, una disminución de aproximadamente 0,6% el viernes. La inestabilidad en el Medio Oriente continúa sin convergencia aparente entre las partes, lo que llevará a fluctuaciones continuas en los precios de las acciones en los mercados día tras día.
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