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In a Nutshell
La victoria de Bolsonaro impulsó temporalmente los activos argentinos y regionales, con el riesgo país cayendo hasta 573 puntos y el Merval en dólares subiendo 3,3% en la semana. El BCRA enfrenta acusaciones de la AGN por supuestas pérdidas de USD 1.000 millones en coberturas de oro, mientras que YPF completó la compra del 25% restante de YPF Luz por USD 430 millones. SpaceX avanza con la adquisición de espectro para expandir Starlink como operador móvil, impactando negativamente las acciones de AT&T y otras telecomunicaciones tradicionales.
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Argentina se vio afectada bajo la influencia de Bolsonaro, pero eso solo duró dos días. Además, presenciamos un intercambio de acusaciones entre la Oficina de Auditoría General de la Nación y el Banco Central en cuanto a las reservas de oro. Se vio el informe de previsiones de mercado que emite el Banco Central cada mes.
El primer punto es el riesgo país. El índice Merval cerró la semana en 589 puntos, 66 puntos menos que el viernes anterior que cerró a 655. El lunes, como consecuencia de lo sucedido en Brasil con Bolsonaro, disminuyó el riesgo país 56 puntos para llegar a 599. Los bonos soberanos en dólares subieron entre 1% y 2,5% aproximadamente. El índice Merval saltó fuerte medido en dólares para llegar a 1788.
El martes continuó el descenso, disminuyendo el riesgo país 26 puntos más para alcanzar 573, el nivel más bajo desde varias sesiones. Después los riesgos estuvieron en aumento continuo. El índice Merval continuó su ascenso aunque a un ritmo más moderado y superó la barrera de los 1800 dólares. El miércoles cambió el clima donde comenzaron los bonos con disminuciones de aproximadamente 1% y los riesgos del país subieron aproximadamente 13 puntos, cerrando a 586 puntos. Ese día el índice Merval cayó 2,5% en dólares para liquidar en 1755. El jueves hubo una calma moderada donde los bonos recuperaron parte de su valor y cerró el riesgo país en aproximadamente 588 puntos. El índice Merval subió 0,3% para llegar a 1761. El viernes los bonos estuvieron subiendo y los riesgos del país terminaron la semana con 589 puntos base. El índice Merval cerró la semana en 1755 puntos con una disminución de aproximadamente 0,3% en la última sesión.
El índice Merval en dólares trasladó desde 1699 del viernes pasado a 1755 este viernes, es decir subió durante la semana a una tasa del 3,3% evaluado siempre en dólares. La recuperación inicial no duró enteramente. Aumentaron los riesgos del país con 16 puntos desde su nivel más bajo registrado el martes, pero la semana cerró a la baja mucho más de lo que estaba el viernes pasado.
La victoria de Bolsonaro durante el fin de semana pasado en la primera ronda de elecciones presidenciales empujó al principio de la semana lo que se vio en los activos argentinos y no se limitó solo a Argentina sino que a nivel regional incluyó además. Flavio Bolsonaro sorprendió a todo el mundo al avanzar por un margen mayor que las encuestas lo habían predicho. La mayoría de las encuestas indicaban la victoria de Lula por el mismo porcentaje que ganó Bolsonaro.
Los mercados reaccionaron claramente con un caso de éxtasis. El ETF de inversión en Brasil (EWZ) subió 12,5% en un día. El real brasileño aumentó fuertemente frente al dólar. Cuando se dice que la moneda subió su valor en el caso del real, significa que el residente en Brasil necesita menos reales para comprar un dólar que lo que necesitaba antes. Los bonos soberanos argentinos subieron aproximadamente 2,5% para los bonos más caros. El fondo de bonos para mercados emergentes, que es una referencia de deudas de países emergentes de alto riesgo, subió solo 0,2%. Esto indica que una gran parte de la recuperación argentina fue en respuesta a la positividad regional.
Desde la primera ronda, el valor del peso argentino aumentó 0,3%. El real subió 4,1%, el peso colombiano a una tasa del 1,6%, y el peso chileno en un 1,4%. Al final, el balance de toda la semana de deuda argentina fue claramente positivo.
El presidente cuestionó los indicadores que prepara el propio gobierno. La encuesta reveló expectativas del mercado entre aproximadamente 50 participantes entre empresas de consultoría, bancos y otros. Se confirmó una revisión a la baja en el crecimiento económico del país y una desaceleración más gradual en el ritmo de inflación, pero continuará en su dirección descendente de todos modos.
Para el mes de septiembre, los analistas predicen inflación a una tasa del 1,9%. En agosto se registró 1,7%. Se espera que el índice de inflación anual para 2026 se ubique en aproximadamente 30%, y durante los próximos doce meses se espera que la inflación continúe en su tendencia descendente para alcanzar 21,1%.
Se espera que el tipo de cambio oficial cierre en octubre a 1545 pesos. Para diciembre se espera que cierre a 1614 pesos por dólar aproximadamente, y dentro de 12 meses se espera que el tipo de cambio llegue a aproximadamente 1945.
El presidente cuestionó el índice de actividad económica (EMAE). La encuesta REM predijo en gran medida una disminución para el tercer trimestre. El índice de actividad económica mostró una disminución a una tasa del 2,9% basada en datos de julio. Los analistas esperan una disminución del Producto Interno Bruto en el tercer trimestre. Este indicador también disminuyó en el segundo trimestre en 0,6%. Esto pondría a la economía argentina en un estado de estancamiento técnico, que ocurre cuando hay disminución de la actividad económica durante dos trimestres consecutivos.
Para el cuarto trimestre se espera un crecimiento del Producto Interno Bruto en 1,8%. Se recibieron datos alentadores en el sector industrial y en el sector de la construcción. La industria aumentó 1,9% mensual después de haber disminuido 5,1% en julio. Esta recuperación fue solo parcial respecto a la caída que ocurrió. La industria manufacturera es el componente principal del PIB total argentino con una participación de aproximadamente el 20% en los cuatro trimestres pasados.
El sector de la construcción creció 0,4% en agosto tras una caída del 4,4% en julio. Ambos sectores aún están muy lejos de los niveles que mostraron en junio. Sectores como industria manufacturera, construcción y comercio se encuentran dañados en gran medida, mientras que sectores como el energético, petrolero y minería muestran tendencia al alza.
YPF acordó la compra del 25% restante que le faltaba de "YPF Luz", su empresa subsidiaria para electricidad, por 430 millones de dólares. A través de este proceso, YPF se trasladó de poseer el 75% del capital a poseer el 100% completamente. YPF Luz posee una capacidad combinada de 3764 megavatios, de los cuales 2740 megavatios son de generación térmica y 1024 MW provienen de energías renovables. Tiene presencia en ocho provincias y genera aproximadamente el 10% de la energía eléctrica que se provee en el país. El EBITDA valía 479 millones en junio de 2026.
El director ejecutivo Horacio Marín describió el proceso como un paso hacia la transformación de YPF a una compañía energética de nivel global. No se especificó si la empresa iba a proceder con la oferta pública inicial que YPF Luz había planeado en Argentina y Estados Unidos. La empresa había solicitado la inclusión en cada uno de Estados Unidos y Argentina.
Puerto Central emitió bonos convertibles y recolectó para intercambio aproximadamente 50 millones de dólares. La empresa quería recaudar aproximadamente 30 millones pero recibió ofertas con un valor de 62 millones, terminando por recaudar 50 millones. Emitió bonos negociables que se pagan semestralmente con un interés de aproximadamente 6% en dólares, con fecha de vencimiento el 8 de octubre de 2027. El propósito es continuar trabajando en Vaca Muerta y tiene origen minero, especialmente cobre, además de generar electricidad.
La Oficina de Auditoría General de la Nación, encabezada por Juan Manuel Olmos, cuestionó operaciones de cobertura que realizó el Banco Central en 2025 con respecto a sus reservas de oro. La AGN ve que el Banco Central ha especulado con una trayectoria de precios específica del metal y que cometió un error en la cuenta que causó pérdidas de aproximadamente 1000 millones de dólares. Se está llevando a cabo una auditoría independiente en lo que respecta a la transferencia de oro hacia afuera para determinar su destino y quién se beneficia de ello.
El Banco Central explicó que la cobertura cubre el 100% del oro que tiene y es una práctica que ha sido la norma desde 2007. Argumentó que cualquier herramienta de cobertura parece generar pérdidas cuando sube el precio del activo cubierto, en este caso el oro, y que debe evaluarse el desarrollo de estrategias basado en el resultado neto. El Banco Central afirma que obtuvo una ganancia neta de 2500 millones en 2025 gracias a lo que le pasó al oro. Los pagos de cobertura entre 2007 y 2011 fueron, en relación con el valor del oro en ese momento, aproximadamente el doble de lo que le tocó en 2025 sin objeción de la autoridad de auditoría pública en ese tiempo. Acusó a la actual administración de la AGN de esforzarse por la difamación de funcionarios del Banco Central a los efectos de lo político.
SpaceX aceptó comprar una cartera de licencias de spectrum de bajas frecuencias. SpaceX busca fusionar su servicio satelital directo para teléfonos portátiles con conexión de red en suelo que permite la conexión de dispositivos en cualquier lugar. Una vez que consiga la licencia, lo respalda cobertura de spectrum dentro de los edificios compatibles con la mayoría de los teléfonos portátiles actuales. Elon Musk describió que es la pieza fundamental del rompecabezas para convertir Starlink en un operador móvil destacado en Estados Unidos.
Las acciones de empresas de comunicaciones tradicionales retrocedieron después de que se difundiera la noticia. AT&T disminuyó 10%. AT&T está pasando por una fase de transición que está organizada hasta cierto punto pero permanece en la etapa final transicional donde se transforma desde los sistemas tradicionales hacia servicios como 5G y todo lo relacionado con fibras ópticas. Las empresas de telecomunicaciones como AT&T, T-Mobile, Verizon y otras quedaron expuestas debido a una presión significativa por la aparición de un nuevo competidor, SpaceX/Starlink, que busca consolidar su posición como servicio de internet satelital número uno a nivel mundial.
UnitedHealth Group es una empresa de atención médica en Estados Unidos. Los bancos abrirán esta nueva temporada para resultados financieros: JPMorgan, Goldman Sachs, Wells Fargo, Citigroup, Bank of America y Morgan Stanley. También se presentarán los resultados de la empresa de semiconductores ASML y de Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), la fábrica de chips más grande en el mundo, cuyos resultados se publicarán el jueves.
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