Ramiro Castiñeira: Argentina tenía el crédito de los países más pobres de África
In a Nutshell
Argentina tenía en 2023 un crédito privado de solo 5% del PIB y uno hipotecario de 0,1%, niveles propios de los países más pobres de África. El Estado deficitario absorbía casi todo el crédito disponible mediante crowding out, dejando al sector privado sin financiamiento. Al equilibrar las cuentas públicas, el crowding out se convierte en crowding in y el ahorro vuelve a dirigirse a la inversión productiva.
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Federico Turczenegre señaló que Argentina tendrá un crecimiento liderado por exportaciones en los próximos años. Se plantea la importancia de analizar también el motor interno del crecimiento: el crédito. Cuando llegó al poder la actual administración, el crédito representaba solo el 7% del PIB, muy por debajo del promedio de América Latina.
La tasa de interés no la fija el gobierno. El Banco Central puede influir, aunque lo hacía más antes que ahora. En definitiva, la tasa de interés la termina fijando el mercado en función de la disponibilidad de pesos. Actualmente la tasa de interés en términos reales está en cero o ligeramente negativa.
Argentina llegó a tener un nivel de crédito de 5 puntos del PIB en 2023. Este nivel no es comparable con países emergentes, sino directamente con los países más pobres de África. El crédito al sector privado era de solo 5 puntos del PIB y el crédito hipotecario alcanzaba apenas 0,1 puntos del PIB.
En países emergentes la cartera de créditos suele llegar al 40% del PIB (Brasil, Colombia y Perú se encuentran en ese rango). Los países desarrollados tienen carteras de crédito cercanas al 80% del PIB. Argentina no alcanzó ni el nivel de un país emergente ni el de uno desarrollado, sino que llegó a 5 puntos, similar a los países más pobres de África.
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