Ramiro Castiñeira: Argentina tenía el crédito de los países más pobres de África
In a Nutshell
Argentina tenía en 2023 un crédito privado de solo 5% del PIB y uno hipotecario de 0,1%, niveles propios de los países más pobres de África. El Estado deficitario absorbía casi todo el crédito disponible mediante crowding out, dejando al sector privado sin financiamiento. Al equilibrar las cuentas públicas, el crowding out se convierte en crowding in y el ahorro vuelve a dirigirse a la inversión productiva.
These notes were generated by AI and may contain inaccuracies.
Federico Turczenegre señaló que Argentina tendrá un crecimiento liderado por exportaciones en los próximos años. Se plantea la importancia de analizar también el motor interno del crecimiento: el crédito. Cuando llegó al poder la actual administración, el crédito representaba solo el 7% del PIB, muy por debajo del promedio de América Latina.
La tasa de interés no la fija el gobierno. El Banco Central puede influir, aunque lo hacía más antes que ahora. En definitiva, la tasa de interés la termina fijando el mercado en función de la disponibilidad de pesos. Actualmente la tasa de interés en términos reales está en cero o ligeramente negativa.
Argentina llegó a tener un nivel de crédito de 5 puntos del PIB en 2023. Este nivel no es comparable con países emergentes, sino directamente con los países más pobres de África. El crédito al sector privado era de solo 5 puntos del PIB y el crédito hipotecario alcanzaba apenas 0,1 puntos del PIB.
En países emergentes la cartera de créditos suele llegar al 40% del PIB (Brasil, Colombia y Perú se encuentran en ese rango). Los países desarrollados tienen carteras de crédito cercanas al 80% del PIB. Argentina no alcanzó ni el nivel de un país emergente ni el de uno desarrollado, sino que llegó a 5 puntos, similar a los países más pobres de África.
El Estado, al gastar más de lo que recauda y recurrir a la emisión monetaria, genera inflación. Para contenerla, comienza a absorber recursos del sector privado mediante el crowding out: el poco crédito disponible en la macroeconomía es tomado por el Estado. De esta forma, Argentina llegó a la situación de 2023 donde el Estado se quedó con casi todo el crédito disponible.
Estos números reflejan la locura keynesiana que tenía Argentina. El país llegó al delirio de tener 200% de inflación, default de la deuda pública, agotamiento de las reservas y también la absorción de todo el crédito de la economía. Argentina está saliendo de un delirio macroeconómico auspiciado principalmente por el peronismo, aunque no es el único partido político responsable.
Muchos partidos políticos, incluidos peronistas y radicales, jamás discutieron el modelo económico. Lo único que discuten es quién es el capataz o el mandamás de ese modelo. Ambos comparten el relato del estado presente y visiones heterodoxas de corte keynesiano, e incluso algunos se identifican con el Internacional Socialista. Esta forma de pensar generó la macroeconomía actual.
Al equilibrar las cuentas públicas, el crowding out comienza a transformarse en crowding in: los bancos ya no tienen al Estado deficitario como cliente principal. El ahorro de los argentinos empieza nuevamente a canalizarse hacia la inversión.
Keep Club de Inversores in your library
Save the videos and channels worth coming back to, and find them again in one place.
