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Ventas de Warren Buffett y preparación para crisis00:00

Warren Buffett ha vendido acciones por un valor neto de más de 6,000 millones de dólares en un nuevo trimestre. Su liquidez alcanza casi el 30% de su cartera, cuando normalmente aconseja tener un 10% para oportunidades. Esto genera preguntas sobre si se prepara para una crisis o caídas en el mercado. Algunas ventas responden a la situación macroeconómica y otras a razones específicas de las acciones.

Se han publicado movimientos en cartera de inversores famosos de EE.UU. con mejor track record. Sus compras este trimestre son interesantes: algunas a valoraciones muy bajas, otras con altísimos crecimientos y buenos retornos.

Liquidez de Buffett y datos macroeconómicos00:30

Noticia: venta neta de acciones de Warren Buffett por 6,000 millones de dólares. Ha comprado dos nuevas acciones interesantes. Liquidez al 30% de la cartera.

Esta semana, fuerte ralentización en la economía de EE.UU.: PIB creció solo 1.4% (esperado 3%). En próximos trimestres (Q2 y Q3), base comparable de 2025 es elevada (~4%), difícil mostrar crecimiento alto. Esto podría ayudar a la Reserva Federal a bajar tipos y crear colchón.

Movimientos específicos de ventas de Buffett01:30

Consultar en dataroma.com, pestaña de actividad.

• Vendió casi el 77% de Amazon alrededor de 230 dólares (acciones bajaron después).

Motivo: calcular owner earnings (reflejo real del valor del negocio), hoy definido como free cash flow (más real que beneficio contable).

Amazon: valoración en mínimos históricos a 26 veces beneficios (media 53). Pero free cash flow bajó 71% por inversiones en data centers e IA sin retorno claro. Buffett no se siente cómodo.

Otras ventas:

• AON (aseguradora): bajaron tarifas de seguros por fin de inflación.
• Pool Corporation: sector construcción no relanza.
• Bank of America: sensible a economía (apalancamiento, deuda). Si debilidad económica, inteligente vender. Múltiplo 12-13 veces beneficios (no ganga como cuando invirtió a 4-5 veces). Bancos beneficiados por subida de tipos, ahora bajan y será lastre.

Venta de Apple04:30

Vendió más Apple (reduciendo trimestres anteriores). Razón: poco crecimiento para múltiplo de 30 veces beneficios (media S&P 500: 23 veces; crecimiento Apple similar o menor a media bolsa).

Todo tiene un precio.

Compró Apple a 10 veces beneficios (multiplicó x8), ahora mercado pide el triple con menor crecimiento.

Compras de Buffett: Domino's Pizza y Chevron05:30

Mayor inversión: Domino's Pizza (DPZ). También Chubb (aseguradora a precio interesante) y Chevron (CVX).

Domino's Pizza:

• Crecimiento 12-15% anual (casi doble de Apple).
• Valoración 25 veces beneficios (vs. 30 Apple); ahora en mínimos históricos a 20 veces.
• Sector estable, predecible, sin riesgo IA. Resistente a recesión (producto barato, ventaja competitiva por escala).
• Genera mucho free cash flow.

Ventas crecen poco (6% este año, 4% próximo), pero beneficios: 11% este año, 8% próximo, 12% siguiente. Razón: recompra acciones (reduce circulación, sube beneficio/dividendo por acción). A diferencia de Amazon, que reinvierte todo.

Aprovecha falta de interés en compañías tradicionales (mercado enfocado en IA/tech).

Chevron (apuesta por petróleo):

• Visión alcista petróleo próximos meses/años.
• Demanda global crece (contra narrativa coches eléctricos).
• Oferta insuficiente: próximos 10 años faltan 50 millones barriles/día (índice base 100).

Valoración actual 27 veces beneficios (cara para cíclica, vs. Domino's). Enfocado en earnings: si sube petróleo, beneficios suben y PER baja a 12-13 veces.

Sensibilidad: por cada $10 subida barril Brent (actual 65-70), beneficios +15%. A $90, +60-80%.

Chevron: reservas 50 años, incremento producción planeado. Ganaría 50-70% más a $90. Break-even ~$50 (resistente).

Trata bien accionistas: crecimiento beneficios doble dígito, recompras, dividendos. Bien en inflación/geopolítica.

Movimientos de otros grandes inversores13:30

Leyendas: Stanley Druckenmiller (30% anual 30 años), Bill Ackman, David Tepper (apostó acciones chinas), Howard Marks (elogiado por Buffett).

Negocios: alta rentabilidad sobre capital, sectores con vientos de cola, small caps subvaloradas.

Stanley Druckenmiller14:31

Estilo: mitad especulativo basado en fundamentales, algo técnico, inversiones a largo plazo. Rendimiento impresionante últimos 50 años.

Ventas:

• TM (subió por IA, valoración alta).
• Teva Pharmaceutical (TEVA): compró a 6-7 veces beneficios (líder genéricos); ahora 13 veces, recogió beneficios. Triplicó inversión + dividendos.

Compras:

• Google (top 5 compras recientes).
• ETFs Brasil (acciones + opciones call, ~5% cartera).

Google:

• Mejor posicionada en tech/IA: crece, genera free cash flow, valoración baja.
• Google Search: +17% (tras IA, de 7-8%).
• YouTube: +10%.
• Suscripciones/streaming: bien.
• Margen beneficio operativo expandido.
• Cloud/IA: +48% (de 30% año pasado); beneficio casi x3 (2B a 5B).

Ganando IA:

• Gemini: mayor crecimiento usuarios (vs. ChatGPT plano, Perplexity +14%).
• Ventaja: base datos buscador organizada, invierte 200B dólares/año IA (vs. 20B ChatGPT).
• Crecimiento usuarios Gemini: +140% anual (triple ChatGPT).
• Visitas: Gemini de 1B a 2B mensuales (+100% desde agosto); ChatGPT plano/decrece.

Valoración: media 22-23 veces; ahora 27 (bajó recientemente, vs. 2021 más alta). Superior leve a media mercado.

Brasil (compró Q4 en 33-34, ahora 39; retraso 45 días):

• Valoración: rentabilidad dividendo ETF MSCI Brasil ~8% (vs. emergentes 3-5%, MSCI World 2.5%, S&P 1.7%).
• Elecciones octubre: Lula (46%) vs. Bolsonaro (41%, subiendo). Bolsonaro pro-mercado aceleraría bolsa.
• Gobierno controla Banco Central: posible bajar tipos pre-elecciones para estimular (población endeudada).
• Druckenmiller negativo USD (déficit EE.UU., geopolítica). Dólar -1% beneficia emergentes; Brasil +4.6% históricamente (moneda local real).

Palancas de la apuesta de Druckenmiller en Brasil25:24

El mercado en moneda local con el real brasileño sube, y si el dólar se debilita un 1%, el real se aprecia. Druckenmiller ganaría con la subida del mercado más la apreciación del real. En otros mercados emergentes, por cada 1% que baja el dólar suben un 3,2%, pero en Brasil es más acentuado. Segunda palanca: Brasil está muy barato. Tercera: catalizador de elecciones con dos escenarios posibles. Factor adicional: el Banco Central de Brasil aplica política monetaria super restrictiva con tipos de interés casi al 14%, inflación al 6%. Normalmente, tipos deberían estar al nivel de la inflación, que ha bajado; antes tipos al 8% con inflación al 5%, ahora podrían bajar a 9%. Si bajan 2-3 puntos próximos meses, estímulo económico positivo para el trade de Druckenmiller.

Brasil tiene uno de los mejores crecimientos de beneficios por valoración entre emergentes y EE.UU.; por cada unidad de crecimiento, en EE.UU. se pagan casi 2 veces, en Brasil solo 1,3 veces. Otros mercados baratos: Sudáfrica, Argentina. Brasil bien posicionado.

Otras compras de Druckenmiller27:30

Mayor compra este trimestre: equal weight S&P 500 (no visible en imagen). No compra S&P 500 tradicional ponderado por tamaño (invierte en 10 compañías como Nvidia, Google, Microsoft); las otras 490 cotizan a media histórica o por debajo. En rotación de mercado, parte olvidada (valoración interesante) performa mejor que S&P tradicional.

Compró ETF XLF (Financials), principales bancos americanos. Compró en rango 52-53, cotiza similar ahora. Holdings: Visa, Mastercard, Versre (?), JP Morgan, Goldman Sachs, Wells Fargo, Citigroup (valoración baja, beneficios creciendo). Cesta crece 13% beneficios próximos 3-5 años (más que bolsa), cotiza 17 veces beneficios vs. 23 veces media bolsa. Compañías de calidad con descuento.

Tres motivos:

• Sector financiero beneficia de tipos altos; Druckenmiller ve Fed sin bajar tipos por inflación y déficit fiscal.
• Inflación persistente beneficia bancos: préstamos más grandes, costes no suben igual, tipos altos, beneficios buenos sin crisis.
• Valoración baja vs. otros sectores, posible sorpresa.

Movimientos de Bill Ackman (Pershing Square)31:02

Cartera >20.000 millones USD, >14% anual, concentrada, alta convicción. Vendió Chipotle por ralentización: consumidor americano sale menos a comer, resultados resentidos, toma beneficios. Aumentó Amazon (64% posición) y nueva compra Meta (Facebook).

Amazon: Ackman prioriza crecimiento sobre owner earnings/free cash flow; invierte en compañías de alto crecimiento. Contraste con Warren Buffett que vendió mayoría Amazon.

Meta: De grandes tech (con Google) más barata, resultados buenos (24% crecimiento), beneficio creció menos por inversiones en datacenters, pero respetable. Previsiones Q1 positivas. Cotiza 21 veces beneficios (media histórica 22), sin euforia. Vigilar inversiones en IA.

Movimientos de Howard Marks33:00

Gestiona >50.000 millones USD, especializado en deuda/reestructuración, recomendado por Warren Buffett. Ventas: recogió beneficios en subidas, pequeña apuesta bajista Russell 2000 (algunas caras), nada destacable.

Compras:

• Tal Energy (energía nuclear), interés por IA, cotiza 20 veces beneficios, creciendo.
• Grupo Aeroméxico (aérea cíclica), salió de reestructuración deuda post-confinamiento 2020, casi quiebra. Cotiza en EE.UU. post-emergencia; Marks probablemente recibió acciones en intercambio deuda-acciones. Post-recorte costes: segundo mejor año beneficio operativo histórico, disciplina costes. Previsión: crecimiento 7-10%, mejora márgenes, deuda a 1,6 (de 3).

Invertir a la baja en semiconductores: Lam Research, Broadcom, Nvidia (opciones put).

Movimientos de David Tepper35:30

Especulador/inversor, rendimiento excepcional, invierte solo su dinero. Recomendaciones previas China/IA funcionaron bien. Ventas: recogió beneficios chinas (ETF acciones chinas, Alibaba, JD.com).

Apuestas: Google (razones previas), Micron, ETF EWY Corea (indirecto memorias RAM, subiendo fuerte, +100% meses). EWY ~50% Samsung Electronics + SK Hynix. Difícil invertir directo si no residente Corea.

Oligopolio memorias RAM: Micron, SK Hynix, Samsung dominan. Capacidad vendida por IA (consultas usan RAM). Demanda infinita por planes datacenters tech, oferta limitada → precios suben súbitos. Ganan en 1 año lo de 10-20 años.

Para pequeños inversores Europa: SMSD (Samsung Londres dólares, sin riesgo won), SMSN. SK Hynix Frankfurt euros, subiendo. Usado en clase escuela.

Previsiones SK Hynix (Morgan Stanley, revisadas alza): 2026 ~200.000 millones won, 2027 250.000 millones. Cotiza 949.000, múltiplo 4,5x 2026, 3,5x 2027. Descuento vs. Sandisk (12-14x), Micron (11x), Samsung (6x).

Motivos inversión:

• Especulativa: euforia, muchos inversores; riesgo bajada precios al añadir capacidad/fábricas.
• Volátil: sube/baja 8-10% sin noticias, no para 5-10 años, cíclico.
• Valoración baja, rotación de caras (Sandisk/Micron) a baratas.
• Catalizador: posible listing ADR EE.UU. (como Alibaba), demanda extra. Daniel Loeb (hedge fund histórico) en prensa coreana: "Hynix global, debería ADR EE.UU.", invirtió SK Square (holding con mayoría SK Hynix, cotiza descuento, ~2x beneficios).

SK Hynix/Samsung: 80% beneficios de RAM (mejor tech para chips Nvidia). Loeb compró local vía oficina Corea.

Micron: beneficios +300% este año, +30% siguiente; a 31 ago $34 → $44, cotiza $400 (10x).

Estrategias hedge funds: largo baratas (SK Hynix/Samsung), corto caras (Micron) para discrepancia valoración; si trade acaba, compensa pérdidas. Avanzado, especulativo, no recomendación.

No son recomendaciones; riesgo en bolsa, opiniones subjetivas. Inversor informado más rentable. Canal para info calidad; compartir, like, suscribir ayuda.