Argentina rompe los 500 puntos de riesgo país y el mercado vuelve a entusiasmarse
In a Nutshell
El riesgo país argentino perforó los 500 puntos básicos (cerró en 496), impulsado por el rally de bonos soberanos en dólares (hasta 0,5% de alza en tramos largos como GD38 y GD46) y un IPC porteño de 2,5% mensual en abril, con núcleo en 2,3% y desaceleración en servicios y alimentos. El MerVal subió 2,6% liderado por energéticas y bancos (YPF +6%), mientras el Tesoro licitó un bono dual con vencimiento en 2028 para refinanciar 11 billones de pesos. A pesar de la inflación núcleo elevada en EE.UU. (0,4%), el mercado local mostró fortaleza relativa ante un contexto internacional adverso para emergentes.
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El mercado local arrancó la semana con optimismo. Subieron los bonos, el riesgo país bajó y perforó los 500 puntos básicos por primera vez desde enero. El MerVal tuvo un rebote fuerte. Señales positivas en la inflación. Nueva licitación del Tesoro con instrumento interesante. Cierre con dato de inflación en Estados Unidos.
Los bonos globales tuvieron otra rueda positiva después del rally de la semana pasada. La deuda soberana en dólares avanzó en promedio 0,5%. El tramo largo fue protagonista: GD38, GD46 entre los que más subieron. El riesgo país perforó los 500 puntos básicos y cerró en 496, el nivel más bajo desde enero. Ocurrió en una jornada internacional no favorable para emergentes, mostrando compresión genuina del riesgo local. El mercado compra la idea de estabilización macroeconómica, baja de inflación y continuidad del orden fiscal. Argentina sigue riesgosa, pero la dinámica cambió respecto a meses atrás.
Optimismo por IPC Porteño de 2,5% mensual en abril (vs. 3% en marzo). Inflación núcleo (excluye precios regulados y estacionales) bajó a 2,3%, menor nivel en 3 meses. Mide la inercia inflacionaria. Señales positivas: servicios desaceleraron fuerte (menor ritmo desde octubre pasado), alimentos y bebidas moderaron. Carne prácticamente dejó de subir en abril tras aumentos en febrero y marzo. Estimaciones privadas apuntan a IPC Nacional alrededor de 2,4-2,5%. Luis Caputo dijo que podría ubicarse entre 2,5-2,8%. Cambio enorme desde niveles mensuales de 20-25%.
Gobierno enfrenta vencimientos por más de 11 billones de pesos. Anunció menú amplio de instrumentos. Novedad: bono dual con vencimiento en junio 2028, combina cobertura por inflación con tasa TAMAR. Captura el mejor rendimiento entre ambas. Bancos compran fuerte estos instrumentos por flujo TAMAR atractivo dada su estructura de fondeo. Gobierno busca construir curva de referencia para bonos duales, desarrollar instrumentos más largos en pesos y extender la duration. Desafío: refinanciar deudas sin tensión monetaria.
MerVal subió 2,6% en dólares y se acercó a $1.900. Lideraron acciones energéticas y bancos: YPF saltó casi 6%, Banco Macro más de 4%, Galicia fuerte. En Wall Street, ADR argentinos similares: YPF destacada, Bioer suda explosiva de más del 15%. Negativos: MercadoLibre y Globant en rojo.
Vista actualizó proyecciones tras compra de activos de Kinor. Anunció inversiones por hasta 5.600 millones de dólares entre 2026-2028. Espera producción superior a 200.000 barriles equivalentes diarios hacia 2028. Vaca Muerta es la historia de crecimiento más fuerte del mercado argentino.
IPC de abril en línea con lo esperado, pero inflación núcleo subió 0,4% mensual (más de lo esperado, aceleración vs. marzo). Presión en servicios, especialmente viviendas y alquileres. Preocupa a la Reserva Federal porque se filtra al resto de la economía, no solo componentes volátiles. Mercado recalculó expectativas: probabilidad de subas de la Fed aumentó, rendimientos de bonos del Tesoro subieron. Futuros de Wall Street en negativo. Argentina mira de cerca porque contexto internacional es clave para rally de emergentes. Tasas altas en EE.UU. pueden presionar activos de riesgo. Mercado argentino muestra fortaleza relativa: bonos firmes, acciones recuperando, inflación desacelerando. Pendiente IPC Nacional el jueves y riesgo país rompiendo niveles psicológicos.
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