¿Estatizar está bien? ¿Defaultear está bien? Necesitamos un cambio cultural.
In a Nutshell
Para un crecimiento sostenido del mercado de capitales en Argentina, se necesitan hitos como recuperar el estatus de mercado emergente y un cambio cultural profundo: que la oposición sea market friendly, respete la propiedad privada y deje de justificar expropiaciones como la de YPF o defaults aplaudidos por la sociedad, eliminando la prima de riesgo por inseguridad jurídica. El problema radica en el apoyo popular a malas praxis que generan deuda vía juicios (previsionales, proveedores, YPF), no solo en dirigentes; la estabilidad real surge cuando la mayoría acuerde basics como no estatizar ni defaultear. Avances observables incluyen rechazar mitos como "déficit fiscal es bueno" o "el campo/minería no da laburo", reconociendo empleo indirecto y que el mercado vende confianza mediante actos coherentes.
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¿Qué imaginas que tiene que pasar o qué hitos colaborarían para que crezca de manera sostenida el mercado de capitales en Argentina? Uno clave es volver a ser calificado como emergente. En acciones no sos emergentes, estás en standalone por restricciones. Lo más importante es no cuestionar el rumbo todo el tiempo. Mirá la bolsa de Chile, Uruguay, Brasil, Colombia, Perú: se llevaron puesto los últimos siete presidentes, pero el mercado no cambia porque la gente no discute el rumbo, discute la forma, la velocidad, algunos matices, pero no 'todo el estado, todo privados, todo estado'. Si emprendo y después viene alguien que quiere estatizar, eso genera inseguridad.
El verdadero cambio es cuando no te importa qué partido gane, es decir, cuando la oposición no propone destruir todo lo anterior. En el debate del juicio de YPF, decían 'Vieron, estatizar está bien'. ¿Cómo estatizar está bien? Si un privado hace eso no está bien, y por pudiste darlo vuelta, pero la razón del problema no es algo para estar orgulloso. Mientras la oposición diga barbaridades, hay prima de riesgo por inseguridad jurídica: si gana esa oposición, vuelven cepo, expropian. No invertir hasta que cambien el discurso, hasta que la oposición sea market friendly, respete la propiedad privada. Por eso rinden distinto los bonos que vencen en el gobierno de Milei y los que vencen un día después.
No es un problema de dirigentes, es si la población apoya. No me molestó el default de 2001, fue que la gente lo aplaudió de pie. ¿Cómo convivo con una sociedad así? Pasaron 25 años. Con la aprobación de YPF, muchos aplaudieron. En ese momento se advertía sobre derechos porque cotizaba en Nueva York. Es parte de la batalla cultural que impulsa el presidente. Una encuesta mostraba que el 80% atribuía la resolución del problema de YPF a este gobierno. La idea clave es que la batalla cultural trascienda al presidente y al partido: la sociedad entienda que expropiar es mala idea, no conviene publicitar la expropiación o vulnerar la propiedad privada porque todo se hace más caro.
El default, cada contrato incumplido genera juicios. La mayoría de la deuda argentina se generó por mala praxis: juicios perdidos por el Estado contra proveedores (Pro1, Pro2, Pro3, Pro4 hasta Pro), previsionales (Pre1 a Pre23), pagados con bonos. Con YPF pagaste con bonos a Repsol, que después vendieron: emisión de deuda para pagar mala praxis. Si la estabilidad depende de una persona, no hay estabilidad real. La estabilidad es cuando la mayoría de argentinos acuerda en cosas básicas.
Hay pasos adelante: ya no se escucha 'emitir sin respaldo está bien', 'déficit fiscal es bueno'. Antes se oía 'confiscar, no pagar la deuda está bien'. Si le decís a uno 'préstame mientras no le pago al anterior', nadie te presta. Argentina insultaba al que le prestaba, peor a los argentinos que a los de afuera (holdouts hacían juicio). Al minorista argentino le daban bonos de 30 años al Fondo Monetario, tarde o temprano cumplís el 100%, sin privilegios. Hay canes de deuda privada con trato peor al minorista argentino porque juicio sale caro.
La batalla cultural es profunda: entender que las cosas hay que hacerlas bien, vender confianza. Mercado de capitales es confianza: la tecnología la terciarizás, pero nosotros vendemos solo confianza a través de actos. En Argentina se puteaba al que prestaba plata, al inversor, al que gana plata. Mitos como 'la minería no da laburo, el campo no da laburo, es extractivo'.
Tesla: ¿empresa tecnológica o automotriz? El mercado la evalúa como tecnológica. Fabricar tractores: ¿dependiente del campo o industria? Es industria gracias al campo. Empleo indirecto: restaurant cerca de mina crece por eso. El campo da laburo indirecto: urea, fertilizantes, veterinarios, ganadería, vacunas dependen de que al campo le vaya bien. No es que el interior no da laburo, hay muchas compañías que trabajan para eso.
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