¿Por qué van a salir volando los metales? China, oro y dólar | Cazadores de Tendencias 3/9/2026
In a Nutshell
El oro ha subido por la deuda impagable de los países desarrollados y la monetización inevitable de esa deuda, lo que inicia un superciclo alcista de commodities. Los metales deben limitarse al 10-15% de la cartera por su alta volatilidad, y el petróleo a 100 dólares sería una gran oportunidad para Argentina. El mercado muestra mejor riesgo-retorno en commodities que en tecnología.
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Miguel y Juan presentan un formato especial de Cazadores de Tendencias dedicado exclusivamente a analizar la situación actual de los metales. Es la primera vez que realizan el programa juntos en formato presencial. La idea original de Juan es aprovechar para hablar una vez al mes de tendencias que se estén manifestando en el mercado.
Se realizan tres encuestas en el chat para entender quiénes están viendo el programa. La primera pregunta es hace cuánto tiempo invierten los espectadores:
- Número 1: todavía no empecé
- Número 2: menos de un año
- Número 3: entre un año y cinco años
- Número 4: más de cinco años
Los resultados muestran que hay un público activo, con muchos inversores que llevan más de cinco años invirtiendo.
La segunda encuesta pregunta cómo tienen exposición a metales actualmente:
- Primera respuesta: no tengo
- Segunda respuesta: físico (monedas o lingotes de oro)
- Tercera respuesta: mercado
- Cuarta respuesta: los dos
Los resultados revelan que el 38-41% de los que votaron no tienen metales en su cartera. Es notable que no hay nadie que tenga solo físico, sino que aparece una combinación de físico y mercado.
La tercera encuesta indaga sobre qué explica la suba del oro de los últimos años:
- Compra de bancos centrales
- Déficit y deuda de Estados Unidos
- Tensión geopolítica
- Demanda industrial y transición a energías limpias
La pregunta genera disparidad en las respuestas, con las opciones más votadas siendo compra de bancos centrales y déficit y deuda.
Se presenta una cuarta encuesta sobre cómo interpretan el movimiento del oro que tocó $5.000-$5.500 y luego bajó a $3.900 aproximadamente. Las opciones incluyen:
- Final de un ciclo alcista
- Corrección sana dentro de una tendencia
- Oportunidad de compra
- No están seguros
Los resultados muestran que nadie pensó que era el final de un ciclo alcista.
Se presenta la membresía de Club de Inversores con las siguientes características:
- Valor: $500 el año, o $50 mensuales
- Incluye programa online todos los martes a las 9 de la mañana (quedando grabado)
- Canal de Telegram para preguntas
- Ideas de inversión
- Soporte profesional y emocional
Se ofrece una promoción de 24 horas a $350 para los que estén viendo el programa en ese momento.
Se enfatiza que los metales son activos volátiles, mencionando que el oro cayó de $3.500 a $4.300 en una semana, representando una caída del 10% en 3 días. Se advierte sobre los riesgos de estar apalancado o tener posiciones excesivamente grandes en estos activos.
Se describe el oro como un "caballo salvaje", la plata como "un caballo salvaje que toma Red Bull" debido a su mayor volatilidad, y las mineras de oro también presentan alta volatilidad. Se recomienda abstenerse de operar platino y paladio.
Se menciona que el complejo de los agrícolas también empieza a despertarse, con la soja y el trigo subiendo, aunque el maíz menos. Se advierte que operar futuros de trigo, maíz y soja es de enorme complejidad y no se recomienda salvo para profesionales.
Se presenta el trade de metales como uno de los más atractivos del momento y relativamente fácil de ejecutar. Se menciona que el trade del petróleo es más complejo y está relacionado con lo que está pasando en Medio Oriente.
Se analiza el gráfico del oro mostrando:
- Entre mayo y octubre del año pasado, el oro estuvo en la zona de $3.400
- Luego subió a $4.400
- Posteriormente cayó de $5.600 a $4.000 en dos días
- La corrección fue de $5.600 a $4.000, representando un 30%
- Actualmente está retomando la tendencia alcista de fondo
- Se superó la media de 50 y está por encima de la de 200
Se explica que el fundamento detrás del movimiento del oro es la deuda impagable de los países del primer mundo. Los gobiernos siguen sumando deuda debido a déficits fiscales persistentes. El mercado intuye que esta deuda se volverá impagable porque los países continúan gastando más de lo que recaudan.
Se menciona que las tasas de interés están subiendo en Japón, Alemania, Reino Unido, Francia y España porque el mercado exige mayor rendimiento para prestar a estados que colocan cada vez más deuda.
Se argumenta que el mercado entiende que los gobiernos terminarán emitiendo para pagar la deuda porque no podrán subir impuestos lo suficiente ni están dispuestos a bajar el gasto. Esto representa una "Argentina style" de monetización de la deuda.
Se concluye que se está iniciando un ciclo alcista de commodities, con el oro como punta de lanza, extendiéndose también a energía, agrícolas y mercados menos conocidos como soft commodities (algodón, cacao, café, azúcar).
Se recomienda no operar futuros de oro salvo para profesionales debido al altísimo riesgo. Se sugiere que la proporción de metales en una cartera no debería superar el 10-15% debido a la volatilidad del activo. Se menciona que el oro puede moverse un 10% en 4 días.
La combinación de oro, plata, mineras de oro, mineras de plata, platino y paladio forma parte del mismo complejo de metales. Este subsector de metales no debería superar el 10% de una cartera, aunque en el extremo podría llegar al 15%. Esta asignación depende del perfil de riesgo de cada inversor y de lo que cada uno pueda tolerar y comprender.
El mercado ofrece actualmente mejor relación riesgo-retorno en activos ligados a commodities que en activos ligados a tecnología. Esto no significa que la tecnología deje de subir, pero la preferencia se inclina hacia el juego de commodities por su mayor claridad y atractivo en la relación riesgo-retorno.
Si comienzan a subir todos los commodities, la Reserva Federal podría verse obligada a subir las tasas de interés o decidir convivir con una inflación más alta. El precio del petróleo tiene un impacto directo en los costos de la economía a través del precio de la nafta y el diésel. Existe una correlación muy alta entre el precio del petróleo y la tasa de interés de largo plazo.
Las tasas de interés de largo plazo en Estados Unidos superan el 5% en el bono de 30 años. Todas las tasas de bonos soberanos del mundo están subiendo y se encuentran en máximos multianuales: Japón, Holanda, Alemania, Reino Unido, Bélgica, Francia e Irlanda. La tasa de 30 años marca el costo de las hipotecas en Estados Unidos, lo que representa un freno enorme a la actividad de construcción.
La tasa de interés de Japón muestra un comportamiento explosivo después de un período prolongado por debajo del 1% desde 2013 hasta 2023. Japón tiene una deuda equivalente al 200% del PIB y debe refinanciarla. Este es un problema global porque Japón compite por conseguir fondos a mayor costo. El mercado interpreta que los japoneses emitirán más papel moneda para pagar la deuda, lo que implica más dinero fiduciario.
Cuando distintos participantes globales se ven forzados a emitir dinero fiduciario para pagar sus deudas y existe una cantidad fija de commodities, los commodities valen más. La inflación es mala para los márgenes de las compañías y mala para las acciones porque no pueden transferir todos los costos al consumidor final.
Los márgenes de ganancia de las empresas en Estados Unidos se encuentran en su récord histórico. Con un poco de inflación, estos márgenes vuelven a los promedios históricos y comienzan a caer. Si los márgenes caen por debajo del promedio, el impacto es aún más severo.
El 9 de marzo se registró una ráfaga donde el petróleo pasó de 64 a casi 120 dólares. El gráfico del petróleo refleja las expectativas del mercado respecto a la guerra: primero terror, luego resolución aparente, luego preocupaciones renovadas. El mercado parece comprender que la situación está estancada y que si no avanzan las negociaciones, el mercado se pondrá nervioso rápidamente.
Si el petróleo alcanza los 100 dólares, Argentina experimentaría una bonanza de dólares descomunal. Las cuentas del gobierno están hechas con un precio del petróleo entre 70 y 75 dólares. Un precio sostenido por encima de 100 dólares llenaría al Banco Central de dólares y reduciría enormemente el riesgo de corrida cambiaria.
El ETF XLE (sector energético) está alcanzando máximos históricos a pesar de que el precio del petróleo no ha alcanzado niveles equivalentes. El mercado está esperando que el petróleo se mantenga más alto por más tiempo, lo que se traduce en mejores márgenes de ganancia para las compañías petroleras. Esto indica que el mercado de equity relacionado con energía anticipa precios del petróleo más altos de manera sostenida.
El club de inversores ofrece soporte online continuo con chat disponible casi 7 días a la semana, incluyendo fines de semana. El programa "Consultorio de mercado" funciona como una charla de café financiero los martes por la mañana. La membresía normal cuesta 500 dólares pero se ofrece a 350 dólares por año (30 dólares por mes) con una promoción hasta el día siguiente. Existe la opción de probar un mes pagando 50 dólares con posibilidad de devolución del dinero si no satisface.
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