💥Warren Buffett APUESTA TODO en ESTAS 4 ACCIONES|👉Cuánto VA a GANAR?
In a Nutshell
Warren Buffett está invirtiendo 50.000 millones de dólares en cuatro acciones principales: su propia Berkshire Hathaway, Google, Delta Airlines y Macy's. La estrategia se basa en comprar en máximos históricos aprovechando el DCA, empresas con valoraciones bajas y flujos de caja sólidos, mientras vende activos que han perdido su tesis de inversión como Constellation Brands.
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Warren Buffett ha hecho un cambio radical en su estrategia de inversión. Es su mayor cambio en 5 años. Cada vez que ha realizado este movimiento, la bolsa ha subido. Ante esto, tenemos dos opciones como inversores: permanecer dentro de un gran grupo que van a dejar pasar esta oportunidad y se darán cuenta cuando sea demasiado tarde, o permanecer dentro de un reducido grupo que sepa aprovechar esta oportunidad de inversión que se está formando según Warren Buffett.
Warren Buffett ha cambiado la estrategia y ha comenzado a comprar por primera vez en 5 años y no han sido compras pequeñas, han sido compras por valor de 50.000 millones de dólares en acciones. La última vez que compró así de fuerte fue en 2022, justo antes del gran mercado alcista de 2023 hasta 2026. La liquidez de Warren Buffett ha ido acumulando liquidez y siendo paciente incesantemente. En 2022 compró y redujo liquidez y el mercado subió posteriormente con mucha fuerza. Ahora estamos en este punto donde ha vuelto a reducir liquidez y está volviendo a entrar al mercado.
Ahora vamos a ver las razones de por qué está comprando en máximos. Vamos a ver las cinco nuevas empresas que Buffett piensa que son una buena oportunidad de inversión donde ha concentrado sus compras. Una de ellas os va a sorprender porque no se habla tanto. ¿Por qué está comprando en máximos de bolsa y qué puede representar a futuro? ¿Qué empresas y sectores también ha vendido? Porque no solo ha comprado, para ver cómo está reposicionando su cartera. Es muy interesante. Una advertencia muy importante que ha dado y que lo puede cambiar todo, y ejemplos de acciones interesantes para que saquéis un valor inmediato de este vídeo.
Antes de pasar a ver estas nuevas oportunidades que Warren Buffett está viendo en el mercado y por eso está comprando, mucha gente se pregunta si Warren Buffett hace bien en comprar ahora que la bolsa está en máximos. El inversor promedio ante este tipo de situación piensa de la siguiente forma en la actualidad: dice "Bueno, hay un conflicto en Irán, hay noticias negativas de que no bajan los tipos de interés, de la inflación. Entonces, el inversor promedio que no obtiene buenos resultados, pues dice, 'La bolsa, además está en máximos, además de todo esto que hemos dicho'. Y dice, 'Pues ya la oportunidad ya pasó, hay que ser prudente'". Sin embargo, alguien como Warren Buffett, su mecánica es decir: "Oye, la bolsa está cara". Vale, eso es un hecho que todos conocemos, pero aún hay acciones baratas porque la bolsa, cuando se habla de la bolsa, es una media. Hay acciones muy caras, muy por encima de su media, pero hay otras que están por debajo de su media histórica o que ya han bajado y ya han sufrido ese mercado bajista. Ahí es donde quiere invertir Warren Buffett y esto es una estrategia ganadora que lleva practicando durante décadas y que vosotros como inversores privados podéis aplicar y beneficiaros con vuestro propio capital.
Aquí podemos ver en este gráfico de los últimos 30 años como estos puntos verdes representan cada vez que la bolsa ha estado en máximos históricos, especialmente los últimos 15 años es bastante habitual que esté constantemente la bolsa en máximos históricos. No es algo extraño. De hecho, cuando compramos en máximo histórico, al año siguiente, tan solo esperando 12 meses, el 99% de las veces se ha producido otro máximo histórico. De hecho, incluso dentro del mes siguiente ha sucedido. Como podéis ver en este estudio de Dow Jones, a largo plazo, invertir en máximos no cambia gran cosa si estáis invirtiendo ahora o si os preocupa, sobre todo si queréis construir una cartera vosotros mismos donde tengáis pleno control de dónde estáis poniendo el dinero. En este estudio podéis ver como a 5 años el retorno de comprar en máximos es hasta un poco mejor, es de un 50%. La gente que invierte ahora de media, lo que nos dice la historia y con datos y aplicando la matemática, el sentido común es que el rendimiento medio es un 50%, esto no lo van a dar los depósitos del banco ni la renta fija. Incluso a 3 años da mejor rendimiento comprar, que es la barrita azul en máximo histórico. Entonces, Warren Buffett no juega a adivinar qué va a hacer la bolsa, que es lo que está buscando mucha gente con las noticias, buscando el dinero rápido. Su estrategia simplemente es adaptarse a lo que le ofrece el mercado las oportunidades y promediar.
No compra con toda la liquidez que tiene como hace ahora, sino que lo va dividiendo por meses, trimestres o años. De esa forma crea una estrategia que sí que es ganadora y que sí que depende el control de sus acciones. Esto es lo que se conoce en inglés como dólar cost average o DCA, que es promediar. Aquí tenéis un gráfico muy interesante de un activo o una acción que está en 100 dólares, en el segundo mes baja a 95, 85 y la diferencia entre invertir de golpe 6.000 dólares o invertir cada mes 1.000 dólares y dividirlo en 6 meses pueden ser 6 años o con el flujo de caja o los ingresos que os vayan entrando. En una acción que está lateral ganas ceros invirtiendo de golpe y con el DCA o Dollar Cost average obtienes un retorno anual del 9,8% en un activo que ha estado lateral. Entonces, cuando se ve la bolsa, decir "Oye, pues a lo mejor no sube a futuro". Pero incluso en mercados laterales esta estrategia es ganadora. En mercados alcistas también va a dar rendimiento. Incluso en mercados bajistas como la bolsa, el DCA va a funcionar porque la bolsa tiende a subir a largo plazo y si la bolsa no sube a largo plazo es que está todo muy mal la economía y da igual que tengas tu dinero en bolsa que en un banco, que probablemente habría riesgo por todos los lados. Entonces, no os queda otra que si estás invirtiendo que ser optimistas, no hay otra porque si no no tendría sentido. Entonces, este método funciona especialmente bien en mercados volátiles o laterales, que puede ser lo que suceda los próximos meses o años. En un mercado caro es muy habitual que haya ese periodo de volatilidad y este método funciona muy bien porque aprovecha el comprar y no tenemos que ser ningún genio de la bolsa ni tener la bolita mágica de lo que va a hacer y también lo hace bien en esos mercados bajistas. Es la diferencia entre tener un plan, invertir o invertir por impulsos y por emociones.
Todo el mundo, además, está hablando de la gran inversión que ha hecho Warren Buffett y su gran apuesta en Google, pero hay otra inversión que ha realizado más interesante en mi opinión, ahora vamos a hablar más adelante de Google, pero es siempre que ha realizado esta inversión, además con esta mecánica, la acción ha subido y ha subido en periodos relativamente cortos de tiempo, de 12 o 24 meses y es su propia compañía Berkshire Hathaway. Por primera vez en mucho tiempo ha comprado más de 4.000 millones de su propia compañía. Aquí lo tenéis en los extractos oficiales de la SEC, como el trimestre anterior no ha habido compras, salía un guion y aquí sale 4.400 millones exactamente en un solo trimestre. Y esto qué nos dice, no es anecdótico, nos da mucha información si vemos el patrón de comportamiento de esta acción, que es donde tiene Warren Buffett fortuna, y de las propias compras que ha hecho Warren Buffett. Warren Buffett, si miramos los últimos 15 años donde ha comprado acciones de su propia empresa de Berkshire en 2011, 2016, 2019, 2022 y ahora en 2025 y ¿qué puede pasar a futuro? Pues os lo he traído aquí en este gráfico. Podéis ver en 2011, con la bajada del mercado del 20% dijo: "Oye, es buen momento. Yo no sé qué va a hacer a futuro, pero el precio que me ofrece el mercado las acciones está bien". ¿Qué hizo? Las acciones subieron de unos 51 dólares hasta 100 y pico dólares. 2015-2016 lo mismo. Hubo unas pequeñas bajadas, o sea, Warren Buffett a veces la gente piensa que espera que haya grandes bajadas para comprar. Simplemente es un mercado que estuvo lateral o ligeramente bajando y le pareció buen deal comprar y luego la bolsa subió y las acciones subieron. En el periodo de 2018 a 2020, con todo lo que pasó en el mundo de los aranceles, el confinamiento, etcétera, un mercado lateral de casi dos o tres años, Warren Buffett estuvo comprando muy agresivamente y en 2022, después de la gran subida, hubo una corrección y aprovechó y desde entonces había estado principalmente inactivo y ahora ha vuelto a comprar. Pues creo que resulta curioso en este mercado de Berkshire que ha estado lateral, ha tenido algunas subidas bajadas, pero ha vuelto a comprar. Y Warren Buffett en más de una ocasión ha dicho, y lo ha sido muy transparente con los inversores, dice: "Mi propia empresa la valora por precio, de valor en libro, su valor contable", dice, "por encima de 1,6 se puede considerar cara. Él considera que 1,6 es su valor justo". Aquí vemos la valoración en el gráfico de abajo, como en esta tabla es 1,5 y ahora casualmente está por debajo, está en 1,4 y por eso compra, aparte que tiene esa liquidez. Y arriba podemos ver la evolución del valor de la compañía y del precio de cotización.
Las ventajas, además, que tiene de invertir en Berkshire para él es que tiene muy bajo riesgo por la IA. Son negocios tradicionales, no son tecnológicos. Entonces, eso le da mucha visibilidad de que son empresas que van a estar ganando dinero 10, 20 o 30 años, que es lo que nos interesa como inversores, no jugar a las adivinanzas, sino ir con un plan muy sólido y decir, bueno, sí, esta es toda de la IA, puedo tener un poco en mi cartera, os puede resultar interesante, pero diversifico y decir, oye, Warren Buffett tiene también estos negocios tradicionales a través de su empresa holding que abarca todo, que es Berkshire. Es además una compañía que él desde cero la construyó para estar protegida contra la inflación. El principal riesgo que tenemos como inversores es que los gobiernos imprimen dinero, eso genera inflación y eso puede afectar negativamente a muchos negocios, pero a otros les puede resultar neutro o incluso beneficiar. Warren Buffett ha metido muchos aquí que han beneficiado. Por eso en el shock de inflación entre 2022 y 2025 la acción lo hizo muy bien. Ahora estamos en ese periodo lateral porque no se espera tanta inflación. Y además la guinda del pastel para Warren Buffett para que él compre es que la valoración está por debajo de su media histórica que le ha manifestado que se considera baja. Entonces podemos ver aquí los negocios que tiene. Tiene negocios aseguradores. La gente va a seguir necesitando seguros, incluso les puede beneficiar la IA. Tiene negocios de suministros como de electricidad principalmente, que la gente siempre lo va a necesitar. Incluso con la IA va a ir muy bien este negocio. Negocios de transporte por ferrocarril, que es de lo más barato que hay para transportar mercancías. Empresas de servicio minorista, empresas de fabricación, desde viviendas, piezas de aviación. Entonces, bueno, pues está muy diversificado en diferentes sectores muy interesantes. Aquí podemos ver como el valor en libros de Berkshire no ha parado de subir. En 2012 era de 100.000 dólares y ahora estamos en más de 500.000. Se ha multiplicado por cinco veces. ¿Qué han hecho las acciones? Curiosamente, multiplicar por cinco o casi seis veces desde 2011. Y eso nos demuestra que la bolsa pues no es un casino y que si invertimos con sentido común y decir, bueno, son compañías que van poco a poco, pero sin darnos cuenta, pasan los años y sin hacer nada, sin apenas esfuerzo, decir, oye, Warren Buffett invierte, no tiene que hacer nada, simplemente esperar, controlar sus emociones, que es muy importante, no vender cuando haya volatilidad o pánico y ya está. Y con una cartera diversificada, pues es una estrategia muy ganadora. Fijaros aquí lo curioso que os he graficado gracias a TKR, el precio de la cotización que es el verde, y el precio del valor contable, el que nos dice las cuentas reales de la compañía, que es a lo que nos podemos aferrar como inversores. Y ves como van casi parejos de la mano. Entonces, apostar en contra de esto y que no va a funcionar a largo plazo, pues es arriesgado. No es que os esté recomendando Berkshire, pero que veáis que la bolsa tiene sentido a largo plazo. Hay periodos en los que el valor de Berkshire está aumentando, pero a lo mejor, por ejemplo, entre 2018 y 2021 el valor no subió en bolsa. Por eso Warren Buffett recompra y aquí podemos ver efectivamente la valoración como está dentro de esta caja azul que es donde Warren Buffett considera que la acción está barata.
Antes de pasar a ver Google también es bueno fijarse en empresas más pequeñas. La gente normalmente se fija en lo más grande que ha comprado Warren Buffett, que está bien, lo vamos a ver ahora, pero muchas veces las empresas más pequeñas que ha comprado a veces han tenido mejor rendimiento. En concreto, hay varias interesantes, una de ellas es Delta Airlines y la otra es Lennar Corporation, que es un constructor de vivienda. Hay un déficit de viviendas muy grande en Estados Unidos y ahora que los tipos de interés se han estabilizado o parece que van a bajar, puede que se reactive el mercado inmobiliario. Pero es que aún así es como una olla presión, que va a haber un punto en el cual hay tanta demanda acumulada y tan poca construcción de vivienda que eso unido a la baja valoración pues le puede resultar interesante invertir en Lennar. Pero me ha resultado curioso ver que ha invertido en Delta Airlines, una aerolínea. ¿Por qué comprar en aerolínea Warren Buffett siempre las ha criticado? Warren Buffett siempre dice, hace la broma de cómo convertirse en millonario invirtiendo en aerolíneas. Pues dice muy sencillo, empiezas siendo billonario y hace la broma de que se va a depreciar a largo plazo la valoración y te vas a acabar pasando de ser billonario a simplemente millonario por invertir en aerolíneas porque son negocios pues que son cíclicos que tienen una serie de costes que no controlan, hacen huelgas los trabajadores, no controla el precio del combustible. Volar en Delta es muy parecido a volar en American Airlines, no hay un producto diferenciado. Y curiosamente Warren Buffett hace el opuesto de lo que ha criticado estos años. Entonces el mercado de aerolíneas en Estados Unidos ha cambiado mucho. Es lo que se llama se ha producido una consolidación. Había muchísimas, estaban muy fragmentadas, pero ahora cuatro o cinco aerolíneas controlan la mayoría del mercado, que son Southwest, Delta, American y United. Eso ha hecho que los márgenes de beneficio hayan aumentado, que sean mejores negocios y menos cíclicos o con menos riesgo, además de que han reducido sus niveles de endeudamiento comparado con lo que tenían en el pasado. Entonces, ahora hay menos competencia y hay un auge en el gasto de turismo y experiencia. Está cambiando la mentalidad personal, generaciones más jóvenes dan mucha prioridad al turismo, a las experiencias y por eso hay un crecimiento por encima de la media histórica. La valoración también resulta interesante y el trato al accionista también es bueno o ha cambiado respecto al pasado. Podéis buscar múltiples estudios en internet, pero esto es muy importante también a la hora de invertir. Y aquí veis como en esta encuesta de los consumidores, en casi cualquier país o región de Estados Unidos, Europa, Asia, todo el mundo dice que va a gastar más dinero en turismo y experiencias que en el pasado, porque hay un cambio de mentalidad total. De hecho, vamos a ver ahora lo opuesto. Muy curioso, una empresa que ha vendido la totalidad Warren Buffett porque está en un sector que ha cambiado estructuralmente. En el pasado era muy bueno, pero ahora ha cambiado el enfoque y el gusto de los consumidores, que es muy importante.
Si vemos los números de Delta Airlines, se espera una mejora significativa en 2026, 2027, 2028. Eso, a pesar de que el precio del petróleo ha subido con una subida de beneficios para este año del 13%, el año siguiente un 30% y al año siguiente un 16%, va a pasar en muy poco tiempo de ganar 6 dólares por acción a casi 10 dólares. Entonces, Warren Buffett invierte con estos plazos de 3 a 5 años. Invierte para ver si pega el pelotazo en 6 meses. Entonces, es un poco lo que se está fijando. Os he traído este estudio de la consultora de Oliver Wyman, que es una de las más reputadas para temas de rentabilidad de aerolíneas, para conocer el sector aéreo. En América del Norte, que es el principal mercado de Delta, podemos ver por los márgenes de beneficio, que es la más rentable ahora mismo con United. Antes Southwest, que se considera bajo coste, fijaros que tiene márgenes de beneficio más bajos y, por supuesto, JetBlue o Frontier están perdiendo dinero. Entonces, ¿qué hace Warren Buffett? Curiosamente dice: "Vale, el sector va a ir bien, las valoraciones son bajas, no es tampoco el mejor sector del mundo, pero voy a seleccionar las empresas más rentables". Y por eso ha fijado en Delta y este estudio os lo demuestra con datos. La valoración había subido mucho recientemente hasta casi 16 veces beneficios, pero ahora ha corregido hasta nueve veces beneficios anuales. Sí que es verdad que en el pasado, hace unos años estaba más barata, pero como está cambiando esa mentalidad, los inversores están empezando a comprar este sector. Y como os decía antes, también antes de pasar a ver Google y cuál puede ser el futuro de esta compañía que es muy conocida. Yo personalmente tengo acciones y son de las principales posiciones en mis fondos de inversión.
Pues de las ventas también podemos aprender mucho qué sectores y empresas ha vendido. Me llama mucho la atención la venta del 100% de su empresa de Constellation Brands, que es una empresa de bebidas. Entonces, al final todos somos humanos y Warren Buffett, al igual que vosotros también realiza malas inversiones y podemos ver aquí que desde el último año y pico que invirtió pues ha perdido dinero, pero se adapta y dice: "Vale, mi tesis de inversión no se está cumpliendo el negocio. Ahora vamos a ver que en vez de estabilizarse o mejorar un poco, se ha deteriorado, tiene deuda, hay un riesgo grande, pues cojo ese dinero, he perdido un 36% y lo redirijo a otra zona de la cartera, pero como estoy diversificado, pues sigo sobreviviendo, incluso ha generado beneficios estos años". Entonces, ¿por qué ha vendido Constellation Brands? Es un sector de bebidas que está en declive estructural, el cambio los gustos del consumidor a generaciones más jóvenes que ya no buscan tantos tipos de productos, buscan un estilo de vida más sano, más saludable y eso está haciendo mella. Además, la inflación alta hace que la gente tenga menos renta disponible para consumir este tipo de bebidas. Y luego, además, tiene una deuda elevada, lo cual aumenta todavía más el riesgo si presenta un trimestre malo o un año malo y su tesis de inversión pues simplemente no se ha cumplido. Aquí podéis ver un estudio muy interesante de cómo el consumo de este tipo de bebidas está cayendo en picado y el número de adultos que declaran ser consumidores normalmente estaba en el 65%, bajó al 60%, al 55% y esto no me extrañaría que en poco tiempo cuando veamos estas estadísticas sea del 50% al 45% y esto al final es un problema para estas compañías. Aquí podemos ver como este año se esperan una bajada de ingresos del 10%, el año que viene también otra ligera bajada y sobre todo una bajada de beneficios importante del 14% para este año. Con lo cual este gráfico es lo opuesto lo que veíamos antes del valor contable de Berkshire y si vemos los beneficios de esta compañía están haciendo así. Entonces es normal que el precio de cotización haga así. La cuestión es que para adivinar lo que va a hacer el precio, pues qué tenemos que hacer, investigar las cuentas de la compañía, el negocio o tendencias del mercado en el que opera, como estos estudios nos puede decir bastante, si miráis a vuestro alrededor de cómo puede ir a futuro. Entonces, por eso él lo ve difícil. No quiere decir que no vaya a ir bien, pero las probabilidades son más bajas y por eso seguramente ha vendido toda la posición.
Y si observamos el resto de compañías que ha comprado, vemos cosas muy interesantes. En primer lugar, ha vendido Capital One y Bank of America, que son compañías financieras, no por nada en especial, sino porque invirtió hace tiempo, han subido y yo pienso que son una toma de beneficios simplemente. Lo mismo para Nucor y Ally Financial, si veis los gráficos han ido muy bien los últimos cuatro o cinco años desde que invirtió y piensa que hay mejores oportunidades en esas otras compañías que hemos visto antes. Y Kroger también fue una buena inversión. Son supermercados. Invirtió en 2019 cuando estaba más barato, cuando nadie quería empresas como Walmart o Kroger, ahora son super adoradas por el mercado, han subido bastante y Warren Buffett hace lo opuesto, toma beneficios y lo recicla y dice: "Vale, lo que decíamos antes, la bolsa está cara, pero hay oportunidades y os lo demuestra invirtiendo".
Y si vemos sus principales compras, antes de pasar a ver Google, me llama mucho la atención que su segunda mayor compra ha sido Macy's, la cadena de grandes almacenes. Y uno se puede preguntar, ¿qué es lo que está viendo en una compañía como Macy's? Si está hoy en día internet. Para que no os confundáis es como el Corte Inglés en España o otros grandes almacenes donde hay tiendas por departamentos, también se suele llamar. Aquí tenéis una de las tiendas más famosas de la compañía, Nueva York, pero es un negocio que ha estado en declive durante mucho tiempo. Fijaros el gráfico, los últimos cinco o seis años pues es un gráfico lateral, pero muchas veces en entrevistas Warren Buffett ha dicho: "A mí me interesan las compañías que no han hecho nada en bolsa, que son aburridas y que el mercado ha estado subiendo y pues bueno, tiene a lo mejor sus razones para invertir". La gente piensa respecto a Macy's que los grandes almacenes están en declive por internet, y no están equivocados. Realmente aquí vemos este estudio de mercado como la línea roja, que son las ventas que se ven por internet, principalmente en Estados Unidos, pues han subido mucho y casi se han duplicado en estos años, especialmente en 2022. Pero vemos algo curioso, el brick and mortar, que son las tiendas físicas, estaban subiendo las ventas, pero se han estabilizado, o sea, no está tan en declive en términos agregados. Sí que es verdad que si tenemos en cuenta la inflación, pues algo han perdido. Y este otro estudio es muy interesante. Obviamente la línea roja es las ventas por internet, que esto subió mucho y luego corrigió, pero ahora está en crecimiento. Los warehouse y las supertiendas, estos son grandes superficies como un Costco, un Walmart, que bueno, venían muy bien en un ligero declive. Sin embargo, las tiendas por departamentos, que es exactamente lo que hace Macy's, y este es un estudio de mercado muy interesante porque es justo lo que hace, vemos que venía un declive muy grande, pero vemos que es tan baja ya la base, es tan residual las pocas ventas que les han quedado que se está estabilizando y siempre va a haber un mercado para ello. No va a estar en auge y es difícil pensar que va a volver a crecer, pero bueno, está ahí, y poco a poco se han ido reinventando. Macy's es lo que se conoce en el mundo de la inversión como un cubito de hielo derritiéndose. ¿Qué significa esto? Que son negocios que están en declive. La cuestión es decir: "Oye, pero ¿qué pasa si el negocio dura 20 años porque está declinando muy poco, un 2% anual?" Y el mercado nos lo ofrece a siete veces sus beneficios anuales. Claro, por un lado, el mercado te dice: "Oye, a siete veces beneficios, va a durar 7 años estos beneficios", pero si tú como inversor crees que el negocio va a durar 20 años, pues el propio paso del tiempo, si estás en lo correcto, te puede dar la razón. Y es un poco la lógica que está aplicando Berkshire o Warren Buffett para invertir. La pregunta es, ¿cuánto va a tardar en derretirse este cubito de hielo completamente? Aquí vemos en los últimos datos ese declive del 2% anual en los beneficios de las ventas de Macy's. Y los beneficios este año se van a estabilizar en 2,32 por acción, luego 2,24, 2,34, un poco como que se espera ya, como he visto en ese estudio de mercado, que se estabilice todo un poco, pero hay que ser honestos y es la realidad de que tampoco es un negocio que sea ahora el más exciting. Entonces, podéis ir a una web como esta de Alpha Spread y hacer este descuento de flujos de caja que se llama en finanzas, que simplemente es ponerle aquí que va a declinar al 2% del negocio los próximos 20 años. Y vemos aquí como va declinando hasta 2047.
La página de valoración indica un precio aproximado de $21,23, mientras que la acción cotiza actualmente a $22,70, prácticamente el mismo nivel. Esto sugiere que el mercado está siendo eficiente en la valoración de este activo. La pregunta clave es por qué Warren Buffett decide invertir en este contexto.
Buffett realiza cálculos conservadores estimando que el beneficio actual de 600 millones de dólares podría reducirse a 300 millones en los próximos 20 años. A pesar de esta proyección negativa, la inversión se justifica por las recompras de acciones y los dividendos, que añaden valor adicional al análisis.
La empresa genera 1.700 millones de dólares anuales en flujo de caja. Después de reinvertir en intangibles del negocio, quedan entre 700 y 800 millones libres. La compañía devuelve 400 millones al accionista mediante dividendos y recompras, lo que representa una rentabilidad del 7% sobre una capitalización de 6.000 millones. Adicionalmente, está reduciendo deuda para eliminar riesgo del negocio.
La empresa está cerrando tiendas que generan pérdidas mientras mantiene las ubicaciones más rentables. Las tiendas en Nueva York y otras grandes ciudades se han convertido en destinos turísticos, generando ingresos adicionales más allá de las ventas tradicionales. Este modelo requiere eliminar tiendas con altos costes que producen pérdidas.
El negocio presenta características duales: tiendas muy rentables y otras que generan pérdidas. La rentabilidad anual del 7% se complementa con un valor terminal estimado entre 20 y 20 dólares en los próximos 10-20 años. Las posibles sorpresas en los resultados trimestrales pueden generar rebotes importantes en el precio de la acción.
Buffett exige una rentabilidad superior al 10% para sus inversiones, sin buscar especulaciones de alto riesgo. Un ejemplo similar fue la inversión en HP (Hewlett Packard) en 2022-2023, cuando la empresa tenía ventas planas o en ligero declive pero recompraba acciones y pagaba dividendos a una valoración de 6-7 veces beneficios.
La acción de HP subió de $ a $53 tras la inversión. La empresa operaba con ventas planas o en ligero declive pero con recompras de acciones, dividendos y baja valoración de 6-7 veces beneficios, similar a la situación actual de la empresa en análisis.
Buffett está invirtiendo fuertemente en Google con más de 50.000 millones de dólares, repitiendo el patrón que siguió con Apple en 2016, donde multiplicó su inversión por 10. La inversión se basa en la experiencia de Geico como cliente de Google.
Geico pagaba a Google $ por cada clic que generaba visitas a su web, con una conversión del 1% de visitantes a clientes. Cada cliente le costaba $1.000 a la aseguradora. Sin embargo, el coste para Google era de apenas un céntimo por clic, ya que solo recopila información y el cliente llega por el servicio ofrecido.
Buffett afirmó que fue un error haber invertido tan tarde en Google y que debería haberlo hecho mucho antes. Está corrigiendo esta omisión con las compras actuales. Google es una de las mejores empresas posicionadas para triunfar en la era de la inteligencia artificial.
Google tiene cuatro negocios complementarios: el buscador tradicional que alimenta la IA con mejores datos, YouTube, Gmail y servicios de suscripción (YouTube Music, almacenamiento), y los servicios en la nube que están acelerando su crecimiento gracias a la inversión en inteligencia artificial.
Google tiene apuestas no rentables actualmente pero con gran potencial futuro, incluyendo Waymo (vehículos autónomos), que ya realiza 450.000 transportes semanales (más de 2 millones mensuales) y es líder en servicios de taxi sin conductor en Estados Unidos, expandiéndose a Europa.
Android tiene el 71% de cuota de mercado en smartphones versus iOS de Apple. Aunque Google no monetiza Android actualmente para mantener dominio del mercado, podría generar billones de dólares en beneficios cobrando $10-$ por permitir la instalación del sistema operativo.
YouTube ha aumentado su cuota de mercado del 8% al 13%, mientras Netflix subió del 7% al 8%. Los servicios en la nube crecieron un 82% en el último trimestre, acelerando desde tasas del 28-30% cuando la compañía era más pequeña.
Google genera 180 billones de dólares anuales en flujo de caja real. Invierte 130 billones al año, cifra que aumentará a 200 billones, pero puede financiar esta inversión sin endeudarse significativamente. La compañía tiene 55 billones en liquidez, 186 billones en valores negociables, y deudas de 100 billones a largo plazo más 20 billones en otras obligaciones.
Google tiene activos líquidos de más de 250 billones de dólares versus deudas y compromisos de 120 billones, resultando en una caja neta de 120 billones. Puede invertir el 120% de lo que genera durante 5-6 años sin endeudarse, mientras competidores ya se están endeudando para la apuesta de IA.
Si la IA no resulta rentable, Google puede recortar inversiones y volver a dividendos y recompras de acciones. La compañía invertirá 250 billones el próximo año, mientras se espera que los beneficios aumenten a $14-$17 en 2027.
Google ha corregido desde 30 veces beneficios a 25 veces beneficios debido a las dudas sobre IA. A pesar de la percepción de que está cara, 30 veces beneficios para una empresa que crece al 20% anual durante 5-7 años es razonable según los principios de Benjamin Graham.
Google cotiza a 25 veces beneficios, similar al estándar del S&P 500, pero con menos deuda que el promedio del mercado, mejor calidad de negocio y mayor crecimiento. Esta combinación representa la estrategia de Buffett: diversificar en empresas de calidad a valoraciones razonables sin intentar predecir el mercado.
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